[揽瓜阁精读] 156.discount broker

serena0206

文章结构:
描述Full-service firms 这个产业市场的改变与竞争,在过程中full service遇到的问题及本身优劣,最后提到新公司如何改变市场的竞争关系,并提供更便宜的服务.

Ph1: 华尔街的经纪公司前景看好

Ph2: 看似成功的full service firms但有潜在的问题.他们正失去大部分的市占给更低价和运用科技的公司

Ph3: full-service要如何抵制这些竞争,要如何发挥优势并弥补缺点

Ph4: 其他的公司把full-service公司的服务拆分定价,并专注于为投资者提供特定价值的来源.由于科技的进步让”自助”服务实现,且随着投资者变得更加上手,朝向专业化的趋势因应而生

Ph5: 个人投资者增加,让共同基金和401退休计划的规模也变大. 专营的公司越来越着重于满足目标客户的需求,且让他们的服务看起来更便宜

Ph6: 专营公司的成长是以牺牲full-service公司作为代价. 折扣商在股票交易赚得的佣金多了两倍. 显然,投资者看见了折扣商的价格和便利得到许多好处

Ph7: full-service经纪公司的竞争环境改变剧烈. 直到1980年前,这些公司主宰市场. 他们主要提供股票&债券的产品,且他们客户众多. 监管的规定使得公司很难脱颖而出, 每家都差不多.所以客户的流失率也低.

Ph8: 但价格管制松绑和科技进步剧烈的改变这样的情况.新的专营公司和折扣经纪公司提供了更便宜的服务

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1. broker firm: rubust business, increased profits
2. mask looming problems: losing portion to discount brokers;25% new entrants;
3. full service firm bottom line:
        -strength:market, one stop shopping
        -weakness: efficiency, loyalty
4. These firms:
        -unbundled offerings
        -develop direct channels
        -"self service" specialization
5. individual investors swelled: specialized firms focused more on specific sources of value
6. specialized providers significant growth :1985-10 years, discounters' share tripled
7. changes for full service:
          -Mid 1980, dominate
           -regulations->customer turnover low
8. price deregulation+technological advances changes that: specialized firms+discount brokers->low costs service

长白山神树

156               
"heady -令人陶醉的
looming -正在逼近的
siege -围攻
circumvent -回避
deregulation -反常
breed -n 品种，中类，类型。"       
"第一段：华尔街经济业务公司近年来正在经历一个健康的商业氛围。全服务公司持续地获得很多利润，共同基金池的资产和婴儿潮造成的对于退休产业的需求迅速上升
第二段：在成功的同时，也给full service公司带来一些问题，因为他们失去了对于打折经纪人、共同基金公司和特殊提供者的很大一部分业务，这些群体占据了零售市场的25%。特别地，一些新的进入者快速地资本化了直接渠道的成长，比如打折商店正在移向Internet
第三段：full service公司必须反击，形成自己的竞争优势。对于他们的优势，他们可以增加产品的市场宽度，个性化产品并提供一步购物的方便。至于缺点就是，他们应该关注于成本和效率，and积极地管理客户关系和客户忠诚度。
第四段：这些公司将全面服务提供商的产品分类定价，专注于对投资者的特定价值来源。它们还开发了其他渠道来规避老牌企业的实体优势。随着自助服务成为现实，专业化趋势获得前进动力。
第五段：同时，个人投资者的排名上升，表明了共同fund和雇员支持计划的巨大成长。specialized公司更多地集中于具体的价值来源以解决目标顾客的需求，培养一种他们的服务是更便宜的感知
第六段：specialized providers在full service上的花费经历了巨大的增长，然而打折商店的份额自从1985年起翻了三陪。因此，投资者开始意识到打折商店的价格与便利优势
第七段：full service的竞争环境发生了巨大的变化。直到1980年代，这些公司都主导着这一片土地。他们的产品都是股票和债券，他们的客户都是十分富有的。证券法规的要求使得这些公司除了形象和声誉外没有让自己脱颖而出的东西，因此客户流动率很低。
第八段：但是价格的反常和科技的进步巨大的改变了范例。specialized firms和打折经纪人的融合版本正在出现，提供更低花费的服务"

四喜四喜

1. Wall Street 的 brokerage firms 整体前景很好：full-service firms还在赚钱，mutual funds发展也行
2. 乐观市场隐藏了一些问题：full-service firms are losing business to discount brokers, mutual fund and other specialized providers. 而且 new entrants 发展很快
3. full-service company可以做点什么：strengths and weaknesses
4. specialized firm 的characteristics 和竞争策略：specific sources, direct channels (e.g. technological advances)
5. Individual investors的兴起，specialized firms做了什么来应对：让 customer 觉得他们便宜
6. specialized firms 的增长情况：1985 onwards +10
7. 对于 full service brokerage firms来看的competitive environment：一直到 1980 年代中期都是 dominant，securities regulations, low customer turnover
8. 什么改变了 environment：price deregulation, technological advances；出现了 specialized firms 和 discount brokers

整体感觉文章顺序逻辑有问题，感觉 78 应该在前面

andyhhhh

大意：全文在說折扣券商的興起，以及其如何影響華爾街巨頭
態度：中性敘述

一、市場很好，華爾街巨頭交易量上升，營收也上升

二、轉折：看似很好，但全服務公司對折扣券商的佔比正在下降，後者在零售市場靠著低價跟科技獲得市占。特別在直接通路，新進者可以快速實現成長。

三、全服務公司應該如何應對：展現長處，削弱短處。提倡商品深度，個人化服務，提供一站式服務。應致力砍成本、提高效率，進而幫客戶省錢。另外也要主動維護客戶關係。

四、折扣券商如何取勝：打破了全服務公司提供完整服務及特殊服務價值的連結，他們也發展了線上通路來規避線下通路的競爭，自助服務的步伐也提供了他們動能。

五、客戶樣態改變：散戶排名上升，在基金及401k裡面尤其明顯，利用這個現象，這些公司抓住機會提供需求，灌溉消費者它們的服務更為便宜的觀念。

六、老對手高收費也幫助新公司的營收成長

七、1980前，老公司都獨佔市場，他們主要賣股債，客戶都很有錢。監管規範使得他們他們有獨特的聲譽跟自己的戰場，客戶流動率也很低。

八、但價格不受限及科技進步，改變了環境。新興的公司出現，提供了更低的價格給客戶。

ccalways

P1
1、给出背景：华尔街的商业发展一路向好，full-sevice类的公司借此抑制利润增长，assets in mutual funds同样大量增加

P2
1、转折：这些市场条件mask looming problems for full-service公司
2、为什么这么说——因为他们失去了很大一部分discount broker、mutual fund company等（这是一群价格更低、使用更多技术且已经占据25%零售市场的家伙）
并提到（应该与前面这群家伙有关系）：新的进入者利用直接渠道更快融资，并举例互联网

P3
1、Full service面对的问题：bottom Line bigger but under siege
2、反击的措施
（1）加强方面：market product breadth、个性化服务、one-shop便利
（2）补弱点方面：成本操作的效率，并将节省的给客户
（3）通过高质量服务、项目保留关键客户

P4这一段继续讲应对措施
1、这些公司可以干什么：
（1）提供全方位服务
（2）专注于特别的source of value
（3）建立直接渠道circumvent一些东西（在消费者需要电子交易的时候）
2、随着技术进步、投资者的偏好，这种趋势获得动力发展

P5
1、讲另外的：个人投资者ranks swell，mutual funds增长
2、由于这个增长，专业公司更加专注于定位消费者需求，打造出一种他们的服务“更便宜“的口号

P6
Specialized公司牺牲了full-service获得增长，discounter占领的市场份额翻倍，投资者也从中获利

P7full-service公司
在1980以前一直占据主导地位，并描述了它们的特征：例如客户很有钱等，提供什么产品----不过提到客户营业额低

P8
Price和技术改变了full-service的好景象

Irenaa

P1 就是说现在美国牛市，一直感觉都不错，券商啥的都在增加利润。
P2 但其实有问题，有很多利用科技、低价等公司出现，所以导致这些full service公司失去部分市场。
P3 这些公司开始加强补弱
P4 公司也可以注重个人需求，而非直接给全套。还想办法绕过已经建立物理优势的公司，通过网络发展。
P5 随着投资人能力增强，在mutualfund和401k上的需求也大大增长，公司开始注重更具体的各户需求，让别人觉得他们便宜。虽然并不便宜。
P6 这些specialized公司享受到了大量增长。1985年起10年甚至有了三倍成长，因其价格和便利。
P7 1980中期，这些公司基本垄断，主要提供股票和债券，客户也很多，法规也定下了一个除了形象和声誉外没啥能够竞争的环境。所以客户很少走。
P8 但是价格和科技导致剧变。

哎惢嘶

siege 围困包围
bundle 一捆 一批 一包

P1【背景】华尔街经纪公司特别赚钱，大牛市和大交易量作用下，尤其是其中一种FSF狂赚。
P2【进展，介绍db】这些传统公司的表面繁荣掩盖了潜在的危机，他们的生意正在逐渐被discount broker拿走，在零售业务中已经拿掉了25%。DB价格便宜，更多运用科技，尤其是投资于直连通道（网络）
P3【FSF感到竞争压力，采取措施】FSF开始感到压力，他们虽然还占据大头，但是面临围困。为了反击，FSF要发挥长处，弥补短处。一方面扩大产品范围，定制化，一站式服务。另一方面提高效率，给客户让利，积极维护客户关系。
P4【FSF搞全面化】FSF还把产品打包，提供一站式服务，针对特定客户，建立直连系统，减少柜面交易，推出自助服务。通过这样的方式提升客户精细度，向精细化发展，获得发展动力。
P5【specialized company搞专门化】个人投资者和基金越来越多，企业员工计划也变多，需要满足特定需求的服务。S公司开始专注于客户需求，根据资金来源和需求提供服务，灌输产品又便宜又好的概念（虽然其实并不一定）
P6专业公司的巨大增长是祭了FSF换来的，10年间增长了3倍。投资人认为从专业公司得到的好价格和便利性非常值得。
P7【竞争格局改变前的分析】FSF的竞争格局发生了巨变，在1980s之前，FSF完全支配市场， 产品少，监管限制多，没什么动力去做客户精细化。客户流动性小
P8价格限制取消，科技进步极大地改变了竞争格局，专业公司和Db开始出现，以更低的价格提供服务。

屯个名字

时间：39’14”
P1:full-service firms-优渥的市场条件
——>(结果)full-service firms : increased profits and soared assets  

P2:优渥商业环境下隐藏的问题-低价的group的出现抢夺市场
——>losing a significant portion of their business——>a group (lower prices and technology)——>尤其是新入者新进入者已经迅速利用了直接渠道的增长

P3:full-service firms如何应对-取长补短
1.play to their strengths：产品和服务+convenience
2.shore up their weaknesses:成本控制+key client relationships

P4:discounters是如何取代full-service firms
提高在investor眼中的价值：
1.紧跟发展趋势（consumer adoption of electronic and other forms of direct access）——>developed direct channels
2.服务specialization

P5:discounters是如何取代full-service firms
individual investors swelled ——> targeted customer needs + 让客户觉得自己便宜

P6:discounter发展的结果
1.share of retail equity tripled
2.investors perceive significant value from the discounters' price and convenience advantages

P7&8:竞争环境的变化
1980之前： Full-service brokerage firms——> customers were usually affluent Securities regulations——>no need to differentiate——>low customer turnover

现在：price deregulation and technological advances——>其他公司offering services at vastly lower costs

YannTse1111

P1

-华尔街经纪公司近几年业务稳定，都是牛市交易量大。

-full-service公司收益持续增加。

-mutual fund资产也在增加，还有很多新企业开始关心退休。

P2

-But市场虽然看起来蓬勃发展，full-service公司存在隐患。

-full-service公司丢掉了很多discount brokers的业务，mutual fund公司通过低价和技术获得了25%的零售市场。

-尤其是新企业抓住机遇，discounter转变为internet。

P3

-使得full-service公司的bottom line更大但是被围攻。

-想要反击，full-service公司需要提高能力减少缺点。

-提高能力上，需要大力营销产品和个性化一站式服务。

-减少缺点上，需要提高效率缩减成本给客户省钱。

-管理好客户关系维持客户忠诚。

P4

-这些公司分走了full-service公司的业务着眼于给投资人特定资源。

-发展渠道绕开了以前发展客户的方式，面对面交易变成线上交易。

-用技术发展自助服务，投资人熟练使用就可以挣钱了。

P5

-独立投资人数量增加，给mutual fund公司带来了巨大增长。

-specialized公司意识到这些增长，开始给目标客户介绍特定资源，让客户感觉它们的服务更划算。（虽然事实上并不一定更划算）

P6

-specialized公司得益于full-service公司也开始快速增长。

-1985年10年间，市场份额增长三倍。

-显然投资人意识到了好处。

P7

-full-service公司的竞争环境发生巨大改变。

-1980年前占领市场，客户多。

P7

-技术发展之后，新企业进入抢占市场，full-service公司客户慢慢减少了。