[揽瓜阁精读] 156.discount broker

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【full-service公司】
P1:华尔街证券经纪公司最近业务强劲的背景
P2:市场条件使得full-service企业失去一大部分市场份额，给a group of specialized providers
P3:full-service公司应对这些问题需要发挥优势（拓宽产品市场，个性化服务，一站式购物便利），弥补劣势（成本和运营效率，节省下的钱尽可能的利好客户、通过更高级的服务和有吸引力的客户忠诚项目来维护关键客户关系）
【specialized 公司】
P4: 这些公司（指discount broker、mutual fund、等specialized providers ）给提供全服务的公司的服务进行分类交易，集中在给客户的特定价值来源。
P5:  个体投资者的队伍膨胀 ➡️ speicialized firms 专注能应对目标客户需求的，更‘便宜的’服务
P6: 这些specialized公司有可观的增长，因为投资者看到了discounter的价格和便利优势
【竞争环境带来的改变】
P7: 1980中期，full-service公司占领了市场，他们的产品主要是股票和债券，顾客通常很有钱。证券法规规定了一个公平的竞争环境，除了其形象和声誉之外，公司几乎没有其他优势来区分自己。所以，客户流失率很低。
P8:但取消价格管制和科技进步戏剧地改变了这个范例。一类新specilized 公司和discount出现在市场，提供了很低成本的服务。

生词：brokerage firm 证券经纪公司
Paradigm 范例 discount broker 贴现经纪人 mandate 托管；强制执行
Level playing field 公平竞争环境
Customer turnover is the percentage of a company's lost customer base in a certain time period.

Discount broker 贴现经纪人
对股票交易收取较低佣金(正常佣金的50～55%)的经纪人。他们只提供交易服务,而不提供投资咨询、保管业务或销售服务。在美国,有些商业银行通过经纪业公司办理客户的交易,其利率低于典型经纪人的挂牌利率

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Level playing field 公平的竞争环境
提供全服务公司的陨落，以及discount broker这种专业化公司的崛起。
P1:broker公司、公募基金发展很好
P2:全服务公司问题出现，很大一部份业务被broker、公募基金占走（这些公司运用科技及直接渠道如互联网）
P3:为了反击，全服务公司需要扬长避短：优势-产品广度、个人服务、一站式购物；劣势-成本、运营效率、给顾客传递所节省的钱。管理客户关系。
P4:broker这些公司专注提供专业化的服务，运用网络这些直达渠道触达客户，自助服务。专业化服务趋势。
P5:个人投资者排名发展，带来公募基金发展。这些公司更专注于解决客户需求，形成他们的服务更便宜的概念。
P6:专业化服务提供公司发展很好，三杯增长。
P7:对全服务公司来说，竞争环境完全变了。原本证券法规定了公平的竞争环境，公司除了声誉很少有区别，所以原本顾客很多也很少流失。
P8:价格不再被监管及科技进步改变了这一局面。新的专业化公司brokers的到来，以更低的成本提供服务。

小屁怡0702

[full-service companies]
P1:现象介绍Wall Street brokerage firms have been enjoying a robust business climate. How?
1. Full service firms report increasing profits.
2. Mutual funds soared.
P2:提出问题并解释 (转折-Though heady market)
1. Looming problems for full-service companies. Why?
2. Because: 1) losing business to discount brokers, mutual...; 2) new entrants can quickly capitalize.
P3: 建议方案 (To fight back)
How to do?
1. Strength: markert 1) product breadth, 2) personalized service and 3) convenience.
2. Weakness: 1) focus on costs and efficiency; 2) pass on savings to customers; 3) proactively manage key clients relationship. How to manage: 1) superior service & 2) loyalty programs.
[specialized firms]
P4: 实施和影响
实施：1. Unbundled offerings and concentrated on specific sources; 2. Developed direct channels
影响：Trend toward specialization gained momentum by: 1) technological advance; 2) invester sophistication.
P5: Advantage of Specialized Firms - cheaper
Ranks swell - trenmendous growth - specialized firms focus more on specific sources of value - perception: "cheaper"
P6: Growth of Specialized Firms
Significant growth of specialized firms. How? Share nearly tripled. Why? Investors see value from price and convenience.
[change in market environment]
P7: Why full service dominate previous market?
Why? 1) product offerings: stocks and bonds; 2) customers affluent; 3) regulations hard to differentiation.
Result: customer turnover low.
P8: What have changed since previous time?
1. Price deregulation
2. Technological advances
Result: New breed appeared.
Main Idea: Explain 1) looming problems for full-service companies; 2) emerge of specialized firms; 3) change in market environment.

PennyWen95

[揽瓜阁精读] 156.discount broker

近年来，华尔街经纪公司一直享有强劲的商业环境。在看似取之不尽的牛市和大量交易量的支撑下，全方位服务公司 - 传统的华尔街巨头 - 总的来说，一直在报告利润增加。共同基金的资产也飙升，因为越来越多的婴儿潮一代开始关注退休的财务需求。
但这些令人振奋的市场条件，虽然似乎是持续成功的秘诀，但掩盖了全方位服务公司迫在眉睫的问题。这是因为他们正在将很大一部分业务输给折扣经纪人，共同基金公司和其他专业提供商，该集团已经以其普遍较低的价格和更进取的技术使用占据了零售市场的25%。特别是，新进入者迅速利用直接渠道的增长，例如，折扣店现在转向互联网。
所有这些都给全方位服务公司留下了更大的底线，但也受到围攻。为了反击，这些公司需要发挥自己的优势，巩固自己的弱点。在实力方面，他们需要积极推销他们的产品广度、个性化服务和“一站式购物”便利。至于他们的弱点，他们需要关注成本和运营效率，并将尽可能多的节省转嫁给客户。他们需要通过卓越的服务和有吸引力的客户忠诚度计划来主动管理其关键客户关系。
这些公司将全方位服务提供商的产品分拆，并专注于为投资者提供特定的价值来源。（见图表一。他们还开发了直接渠道，以规避现有参与者的物理足迹优势，而此时消费者采用电子和其他形式的直接访问正日益取代面对面交易的需求。随着技术进步使“自助服务”成为现实，以及投资者成熟度的提高，专业化的趋势获得了动力。
与此同时，个人投资者的队伍膨胀，引发了共同基金和雇主赞助的401（k）计划的巨大增长。认识到这种增长，专业公司越来越关注特定的价值来源，以满足目标客户的需求，从而使人们认为他们的服务“更便宜”（尽管，考虑到公平的比较，情况并非总是如此）。
这些专业供应商以牺牲全方位服务公司为代价实现了显著增长。自1985年以来的10年中，折扣商在零售股票交易佣金中的份额几乎增加了两倍。显然，投资者从折扣店的价格和便利优势中感受到了巨大的价值。
全方位服务经纪公司的竞争环境发生了巨大变化。直到1980年代中期，这些公司一直主导着这一领域。他们的产品主要是股票和债券，他们的客户通常是富裕的。证券法规规定了一个公平的竞争环境，除了其形象和声誉之外，公司几乎没有其他优势来区分自己。因此，客户流失率通常很低。
但价格放松管制和技术进步极大地改变了这种范式。新一代的专业公司和折扣经纪人出现在现场，以更低的成本提供服务。

今日加餐（月亮的形成方式）：

历史上已经提出了几种机制，月球的形成是在4.527±0.0亿亿年前，即太阳系起源后约3000万至5000万年。这些包括月球通过离心力从地壳裂变，这需要地球的初始旋转太大，预先形成的月球的引力捕获，这将需要地球不可行的扩展大气层来消散经过月球的能量，以及地球和月球在原始吸积盘中共同形成， 这并不能解释月球中金属铁的消耗。这些假设也无法解释地月系统的高角动量。
今天流行的假设是，地球 - 月球系统是由于巨大的撞击而形成的：一个火星大小的天体撞击了原始地球，将物质炸入原始地球周围的轨道，原始地球吸积形成月球。巨大的撞击被认为在早期太阳系中很常见。模拟巨大撞击的计算机模拟与对地月系统的角动量以及月球核心的小尺寸的测量一致。悬而未决的问题是原始地球和撞击器的相对大小，以及来自这两个天体的物质形成了月球。然而，最近对月球的氧同位素组成分析表明，它的氧同位素组成比这个假设所暗示的更类似于地球。
在巨大的撞击事件中释放的大量能量以及随后在地球轨道上重新吸积的物质将融化地球的外壳，形成岩浆海洋。新形成的月球也将拥有自己的月球岩浆海洋;估计其深度范围从大约500公里到月球的整个半径。

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P1华尔街的经纪公司近几年正在享受一个强健的商业环境，被无尽的牛市和巨额成交量支撑，全方位服务公司利润持续增长
P2面临的市场前景为服务公司带来了问题，它们正在失去大比例的折扣经纪，新进入者让折扣商移到了互联网上
P3为了反击，服务公司需要发挥优势补充劣势
P4这些公司不捆绑供给而是专注于为投资者提供专项资源价值，它们应对竞争发展了直接的交易渠道，受科技进步的影响让自助服务成为了现实，专门化趋势涨头迅猛
P5同时个人投资者膨胀，公司顺势更注重专门资源以迎合需要并培育自己的服务更便宜的观念（尽管不总是这样的）
P6自1985年十年，份额翻了三倍
P7竞争环境很大程度改变了服务经纪公司，直到1980年代中期它们还是主导，主要产品还是股票和证券，顾客通常很富有，安全规定限制了形象与区分彼此的声望，所以结果是客户流失率很高
P8但是价格放松管制以及科技进步改变了模式，新的公司与经纪人出现并提供着低费用的服务

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      近年来，沃尔街经纪公司一直享受着强劲的商业环境。在似乎用之不竭的牛市和沉重的交易量的支撑下，全面服务的公司-传统的沃尔街巨头-总体上持续报告利润增长。共同基金的资产也大幅增长，因为越来越多的婴儿潮一代开始担心退休后的财务需求
      但这些令人兴奋的市场条件，虽然看似是持续成功的秘诀，但却掩盖了这些提供全方位服务的公司所面临的隐现问题。这是因为它们的很大一部分业务正在被折扣经纪商、共同基金公司和其他专业提供商抢走，这些公司已经凭借其普遍较低的价格和更大胆地使用技术，占领了25%的零售市场。特别是，新进入者迅速利用了直接渠道的增长，例如，折扣店正在转向互联网。
      所有这些都为那些利润更大但也处于困境的提供全方位服务的公司提供了帮助。为了反击，这些公司需要发挥自己的优势，弥补自己的弱点。在优势方面，它们需要大力推广产品广度、个性化服务和“一站式购物”的便利性。至于短板，他们需要关注成本和运营效率，并尽可能多地将这些说法传递给客户。他们还需要通过优质的服务和有吸引力的客户忠诚度计划，积极主动地管理关键客户关系。
       这些公司将全套服务提供商的产品进行了拆分，并集中于对投资者的特定价值来源。(见图表一)他们还开发了直接渠道，以规避老牌玩家的物理足迹优势，当时消费者采用电子和其他形式的直接访问日益取代面对面交易的需要。随着技术进步使“自助服务”成为现实，以及投资者的成熟程度不断提高，专业化趋势获得了动力。
      与此同时，个人投资者的人数激增，刺激了共同基金和雇主赞助的401(k)计划的大幅增长。认识到这种增长，专业化公司越来越多地关注特定的价值来源，以满足目标客户的需求，培养了他们的服务“更便宜”的观念(尽管经过公平的比较，情况并不总是如此)。
      这些专业服务提供商以全面服务公司为代价获得了显著增长。自1985年以来的10年里，折扣店在零售股票交易佣金中所占的份额增长了近两倍。显然，投资者从折扣店的价格和便利优势中看到了巨大的价值。
译文：全面服务经纪公司的竞争环境已经发生了巨大变化。直到20世纪80年代中期，这些公司主导着市场。他们的产品主要是股票和债券，他们的客户通常都很富裕。证券监管规定了一个公平的竞争环境，除了形象和声誉之外，公司几乎没有什么与众不同的地方。因此，客户流动率通常很低。
      但价格放松管制和技术进步极大地改变了这种模式。新兴的专业公司和折扣经纪人出现了，以低得多的成本提供服务。

FROM2024

[揽瓜阁精读] 156.discount broker
1.华尔街全服务公司仍旧保持盈利，共同基金公司也快速上升。
2.繁荣市场是持续成功的秘诀，掩盖了全服务公司的问题。折扣代理、共同基金公司和其他专业提供者强占了25%的市场。
3.为反击，全服务公司要加强优势，弥补劣势。
4.描述新兴的公司的优势。
5.随着个人投资者的激增，共同基金和雇主的401计划也激增。专业公司致力于满足个人需求，给予更便宜的服务价格。
6.这些专业提供者的增长建立在牺牲全服务公司基础上。从1985开始的这10年里，折扣商的市场占有率是以前的3倍。投资者获取了折扣价格和便利。
7.全服务公司的竞争环境变化。到1980年代中期，这些新公司抢占了主要领域，证券监管营造了一个公平的竞争环境。

NikitaHan

156. Discount broker
一段：华尔街的股票经纪人们最近几年享受了繁荣的股票市场带来的收益。被似乎是永生不竭的股票牛市所拥抱，这些公司不断报告更高的收益。共同基金的资产也在增加，因为许多baby boomers已经开始关心他们退休之后的经济需求。

二段：但是这些眼前的繁荣，掩盖了这些full-service公司所隐现的问题。因为他们正在丢失一大部分的客户，这部分客户流向了discount broker, 共同基金，以及其他的专门化的提供者，这些提供者已经吸引了零售行业25%的客户去他们那里享受更低的价格和更企业化的技术应用。

三段：所有的这些给full-service 的公司带来了更大的bottom line, 同时也使其面临压力。这次公司需要反击回去，即提高自己的优势而弱化自己的劣势。大力的宣传自己公司个性化以及一站式服务的优点。对于劣势，这些公司应当全力提高效率，节省成本，以实现用更具有竞争力的价格服务客户。另外，要维护好和重点客户的良好关系，并通过更优质的服务和忠诚化管理项目来留住他们。

四段：有些公司分解full service 公司的服务，专门focus在某些方面，比如通过其他手段提高服务，比如通过电子交易取代面对面交易，增加自助服务等方便客户。

五段：与此同时，那些specialized providers也通过focus在更专的方面以提高更好的服务，并强调其价格优势。

六和七段：都是在说，以前full service firm非常受欢迎，盈利状况好。现在是specialized provider逐渐抢了他们的客户，现在是specialized providers 盈利更好。

八段：价格的降级和技术的进步已经改变了行业现状，discount brokers 变得越来越多。