[揽瓜阁精读] 156.discount broker

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华尔街的经纪公司近年来一直享受着强劲的商业环境。在看似无穷无尽的牛市和庞大交易量的支撑下，全服务类公司——传统的华尔街巨头——总体上利润持续增长。共同基金的资产也在飙升，越来越多的婴儿潮一代开始担心退休后的财务需求。
但这些令人兴奋的市场环境，虽然看起来是持续成功的秘诀， 掩盖了全面服务公司迫在眉睫的问题。这是因为它们的很大一部分业务正在被折扣经纪公司、共同基金公司和其他专业服务提供商抢走。这些服务提供商已经凭借普遍较低的价格和更积极的技术使用占领了25%的零售市场。特别是，新进入者已经迅速利用直接渠道的增长，例如，现在转向互联网的折扣店。
所有这些都使得提供全方位服务的公司的利润虽然增加了，但也受到了围攻。为了反击，这些公司需要扬长避短。在优势方面，他们需要积极营销他们的产品广度、个性化服务和“一站式购物”便利。至于他们的弱点，他们需要关注成本和运营效率，并把尽可能多的节省给他们的客户。此外，他们还需要通过优质的服务和吸引人的客户忠诚度来主动管理重要客户关系。
这些公司将提供的全套服务拆分开来，专注于为投资者提供特定的价值来源。在消费者越来越多地采用电子和其他形式的直接获取方式，取代面对面交易的需求之际，它们还开发了直接渠道，以规避老牌企业的实体足迹优势。技术进步使“自助服务”成为现实，投资者水平也在不断提高复杂，专业化的趋势获得了动力。
与此同时，个人投资者的人数激增，促使共同基金和雇主资助的401 (k)计划大幅增长。认识到这种增长，专业公司越来越专注于特定的价值来源，以满足目标客户的需求，培养他们的服务“更便宜”的观念(尽管，经过公平的比较，情况并非总是如此)。
这些专业服务提供商获得了显著的增长，但却牺牲了提供全面服务的公司。在1985年以来的10年里，折扣店在零售股票交易佣金中所占的份额几乎增加了两倍。显然，投资者从折扣店的价格和便利优势中看到了巨大的价值。
全服务经纪公司的竞争环境发生了巨大变化。直到20世纪80年代中期，这些公司一直主宰着市场。他们提供的产品主要是股票和债券，他们的客户通常都很多。证券法规要求建立一个公平的竞争环境，这使得公司除了形象和声誉之外，几乎没有什么可以让自己脱颖而出的东西。因此，客户回头率通常很低。
但价格放松管制和技术进步极大地改变了这种范式。一种新型的专业公司和折扣经纪人出现了，他们以极低的成本提供服务。

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林limbo

第一段：交代文章背景——华尔街的经纪公司享受了强劲的经济红利，受益于牛市与庞大的交易量，且基金资产规模迅速爆发
第二段：但良好的市场环境并不能掩盖这些经纪公司实际上面临的困境——大批业务流向基金公司/折扣经纪商以及其他现有竞对或直销玩家，并已经丢失了25%的市场份额
第三段：经纪公司应该扬长避短，一方面充分发挥在产品广度上的优势，提供一站式服务，加强客户关系管理，另一方面应该降本增效，提高运作效率
第四段：新兴公司通过提供专业化的服务以及无纸化线上直销服务很好地应对了传统公司的反击
第五段：随着个人投资者的兴起，专业化服务商通过提供专业且“廉价”的服务也成为很好的应对方案
第六段：专业化折扣经纪商市场份额翻了三倍，通过提供专业廉价服务的战略卓有成效
第七段：解释了为什么传统经纪公司不适应当今的市场——这些公司长于销售股票与债券，且通常对接的都是上流客户，并受到证券法的保护，没有动力打造差异化
第八段：随着新的市场环境到来（证券监管放松/基金市场膨胀/个人投资者激增），传统经纪公司相较于能够以低成本进行专业化服务的新玩家而言不再具备优势

林limbo

第一段：简单介绍三种阐释月亮形成机制但具备缺陷的旧理论——1）fission——但要求地球初始转速过高；2）重力抓取——大气条件不可行3）共同形成——无法解释为什么月球上没有金属铁；且这三种理论都没有办法解释月地系统中的高angular momentum
第二段：介绍一种如今较为流行的假说——月地系统产生于一次巨大的冲击，且该假说的相关参数能够被电脑模型所验证，但这种假说仍然存在一定缺陷，且最新的研究与该假说存在出入
第三段：用两句would have done虚拟语气表示在假设成立的情况下应有的状况，但因为未实现所以可以反推出前述假设并不成立

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文章结构：

第一段：交代现今的经济背景，全方位服务公司依靠牛市和巨大的交易量，其利润在不断增长。

近年来，华尔街经纪公司一直享有着强劲的商业氛围。在看似用之不竭的牛市和巨大的交易量的支撑下，全方位服务公司——传统的华尔街巨头，大体上在不断地报告利润增长。随着越来越多的婴儿潮一代开始关心退休的经济需求，共同基金资产也在大幅飙升。

第二段：虽然市场趋势向好，但全方位服务公司却隐藏着巨大的问题：涌现出的其他供应商凭借更低的价格和更优的技术导致服务公司业务流失。

但是这些令人兴奋的市场条件虽然看似是持续成功的秘诀，却掩盖了全方位服务公司的一些巨大的正在逼近的问题。那是因为它们的大部分业务都在因贴现经纪人而流失，共同基金公司和其他专业的供应商（一个已经用其大体上更低的价格和更具创业精神的科技应用占有了25%的零售市场的团伙）。尤其是，新的进入者已经快速地在直接渠道的增长上实现了资产变现，例如，贴现机构现在正在转向互联网。

第三段：指出全方位服务公司为了对这一新趋势进行反击，需要在其优势和弱势两方面做出的努力。

所有的这些都给全方位服务公司留下了更大的底线，但也使其承受了巨大的压力。为了反击，这些公司需要发挥出它们的优势并加强它们的弱点。在优势方面，它们需要积极地进行市场营销其产品的广泛性、个性化的服务和一站式购物的便利性。对于它们的弱项，它们需要关注成本和运营效率，以及向消费者尽可能多地传递储蓄。并且它们需要通过更优质的服务和更吸引人的客户忠诚度体系去主动地维护它们与关键客户间的关系。

第四段：全方位服务公司为了应对来自其他同行的竞争，也运用科技进步开发了新的渠道，规避了行业的进入壁垒。

这些公司将全方位服务的供应商提供的商品进行分类并且集中于为投资者提供特定的价值来源。当消费者采用的电子的或其他形式的直接渠道正逐渐取代面对面交易的需求时，它们也开发了直接的渠道来规避已存在的商家的实体足迹优势。与科技的进步保持步调一致让自助服务成为了现实，同时随着投资者水平的提高，这种朝着专业化发展的趋势也得到了推动。

第五段：个人投资者数量的增加带来的影响。

同时，个人投资者数量的扩大，触发了共同基金和雇主赞助401K计划的增长。认识到那种增长，专业化的公司将越来越多的关注具体的价值来源来解决目标客户的需求，培养出“它们的服务更便宜”的理念（尽管考虑到公平比较，情况并非总是如此）。

第六段：投资者认识到贴现机构的优势，这使其服务佣金提高，投资者的观念转变是全方位服务公司竞争力减弱的原因之一。

这些专业化的供应商已经享受到以全方位服务公司为代价的巨大增长。从1985年开始后的10年，贴现机构的零售权益股交易佣金将近翻了三倍。很显然，投资者意识到了从贴现机构的价格和便利的优势中获得的巨大价值。

第七段：全方位服务公司所处的竞争环境已经今时不同往日，其主导地位已经不再，依靠着证券法躺平的时代已经一去不回了。

对于全方位服务公司来说竞争环境已经发生了改变。直到1980年代中期，这些公司一直占据着主导地位。它们提供的产品主要是股票和债券，并且它们的顾客通常是富裕的。证券法规定一个公平的竞争环境让公司除了它们的形象和声誉之外几乎没有什么能使它们与众不同。因此，客户的流失率非常低。

第八段：新型供应商和贴现经纪人的出现带来了更低的价格，这对全方位服务公司造成了冲击。

但是价格的放松管制以及科技的进步很大程度上改变了那种模式。一个新型的专业化公司和贴现经纪人出现了，以更加低的成本提供服务。

文章主旨：

文章说明了虽然现今的社会经济状况良好，全方位服务公司的利润也逐年增加，但是背后却隐藏着巨大的危机，科技的进步使得很多新型的供应商和贴现经纪人纷纷涌现出来，同时个人投资者数量激增，这对于全方位服务公司来说是一个不小的挑战，因为新出现的竞争者凭借着更加低廉的价格和更具创新性的服务抢占了市场，消费者的观念也发生了转变，证券法也不再能充当其庇护，所以导致全方位服务公司的客户大量流失。对此，文章挖掘了其深层次的原因，并给出了对于这一趋势，从优势和弱势两方面下手的应对措施。

芝麻芋圆

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