[揽瓜阁精读] 43. 金融共振桥

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p1桥的共振
人们在敲得一边走路，施加作用力。正向反馈的循环提高了桥晃动。对桥的作用力可能会快速增加，最后向一边倾斜。
p2金融上的类似现象
银行就是行人，股票价格是桥。危机来临时，银行抛售，股票价格下跌，这个过程在不断的自我加强，所有因素都会共同削弱它。金融市场会因此变得高度不稳定。
p3举例
起因-次级抵押贷款因为房价下跌而出现了很多抵押贷款的违约。（因为抵押的房子不值之前抵押的那些钱了）本来没什么问题，因为体量很大，有很多优秀的贷款没有出现问题。但是银行不能评估有多少企业会有损失，所以开始收回信贷，囤积资本。导致了市场强制统一。虽然国家的干预避免了崩塌，但是全球金融危机直到近几年才逐渐消解
p4解释
很多解释都针对放贷人和投资者等。如果他们不这么做，能解决的更舒服。
但是这很难改进，因为他们做了一个内部逻辑的判断。根本问题是“rational irrationality”，在个人层面没有问题，但是如果集合到市场上，会导致灾难发生。

variablecapital

时间：5m14s
结构：有几个金融的词记一下
P1：讲了桥的恶性循环大量例子。人走路，桥sideways，人调整，桥更多的sideways。最后引发了崩塌（？）。lurch
P2:递进，讲了金融系统的例子。在金融危机来临时，行为一致化，原本为了保证市场稳定的良性循环变为了恶性循环，使得市场越来越不稳定。
P3：针对P2，举了08金融危机的例子。次贷危机，房贷月付资金池子。房贷规模占据的比例其实并不大（1,12,8）。但因为一系列自保的连锁性反应，导致了恶性循环。
P4：产生原因是什么？不是金融人的，贪婪，过度自信，愚蠢。而是经济系统的内部逻辑和矛盾，合成谬误，理性的不理性。

Exposure：the amount of financial risk that a company or person has
Liquidity：资产流动性
Liquidation：破产清算

哈哈隔mm

结构：
P1:一个名词的原理解释
P2:同步原理在金融市场的解释
P3:以次贷危机为例解释同步原理
P4:次贷危机的原因解释

段落大意：
第一段：先运用大桥说明一个原理（大桥工程师们必须考虑行人道的安全，一两个人来回走是安全的，如果大量的行人同时来回的走路且步调一致，大桥就会有倾斜的风险），这就是同步横向刺激原理
第二段：这一段就是把原理放到金融市场里来说，解释为何金融市场会存在不稳定性，金融市场也存在一个桥梁就是市场价格，先说金融市场的参与者有银行、基金等，这些都是理性的，一旦有危机开始，市场主要的参与者都会同步进行一样的交易行为（类似抛售），导致桥梁的坍塌（价格变化，S认为桥就是价格变化，行人就是市场中的银行和投资者）。这个过程就是自我加强（即一旦流动性低于一个起始值，所有的参与因素都会形成已给圈去提升稳定性）
第三段：接着举出了次贷危机的案例（导火索就是次级贷款，银行放贷给收入中下，信用等级很差的穷人，到2007年房价一跌他们的违约情况就很严重，银行在不考虑其他公司损失的情况下肆意囤积资金，收回贷款，导致市场损失很惨重），这与S的观点一致。随后联邦和政府就开始出手救治了
第四段：关于次贷危机的原因有很多，贪婪、过度自信、次级贷款借贷者的愚蠢等，但是这些都是可以被控制的，根本原因在于理性非理性因素，个人层面的非理性是可控的，可是一旦扩大到社会的总体，就会演变成灾难

variablecapital

时间：5m14s
结构：有几个金融的词记一下
P1：讲了桥的恶性循环大量例子。人走路，桥sideways，人调整，桥更多的sideways。最后引发了崩塌（？）。lurch
P2:递进，讲了金融系统的例子。在金融危机来临时，行为一致化，原本为了保证市场稳定的良性循环变为了恶性循环，使得市场越来越不稳定。
P3：针对P2，举了08金融危机的例子。次贷危机，房贷月付资金池子。房贷规模占据的比例其实并不大（1,12,8）。但因为一系列自保的连锁性反应，导致了恶性循环。
P4：产生原因是什么？不是金融人的，贪婪，过度自信，愚蠢。而是经济系统的内部逻辑和矛盾，合成谬误，理性的不理性。

Exposure：the amount of financial risk that a company or person has
Liquidity：资产流动性
Liquidation：破产清算

emmafaith

footway 人行道
gait 步态、步法
lurch 突然倾斜、猛的一跳
unamity 一致看法
lockstep 齐步走
prop up 支撑
calamity 灾难、灾祸

P1: 用实体桥的介绍“synchronous lateral excitation”
-有人说桥的设计师没有考虑到行人在桥上走路时，会给桥带来的影响；
-如果很多人在同一个地方，有人开始抬脚走路，就会给桥造成一个小小的动量；其他人根据桥的动量开始调整自己的步伐，从而使所有人施加给桥的动量更大，这是一个正反馈机制；研究者把这个现象称为“synchronous lateral excitation”

P2: 用这个现象类比金融市场
-金融市场大多是时候有井然有序的，但是当危机来临时，银行、投资银行、对冲基金开始大量撤出资金，市场交易者减少，市场资产流动性降低；
-市场原先是有很多不同的交易方向的，但是危机时，所有人都撤出资金；
-Shin说，金融市场中的银行就像桥上的行人，金融资产的价格变化就像桥的movements；
-金融市场collapse的过程也是一个正反馈过程，原先能boost市场的因素，在危机时都会加速市场坍塌，导致市场高度不稳定；

P3:举例2008次贷危机
-上述过程就是2008大萧条时发生的；导火索是住房抵押自己贷款市场；2007年，房价下跌，次贷债务违约增多，次贷市场冻结；
-次贷市场本身本来不回引起很大的金融市场的波动，次贷市场的资产值大约1trillion，抵押贷款市场就有12trillion，而整个证券市场有18triilion资产值；
-但是当时银行不知道其他企业的违约情况，大家都一起从市场撤出资金，验证了Shin的理论；
-央行和联邦政府宣布向金融市场注入资金时，市场坍塌趋势才稍微有好转；但是危机没那么容易解除，知道今年年初政府承诺注入9trillion资金，危机才缓解；

P4:对次贷危机的解释
-很多解释认为原因是，greed，overconfidence和stupidity；但是这些都是可以控制或者通过在教育改变的；
-实际上，真实的原因很恐怖而且是很难改变的——“rational irrationality”，就是个人层面上来说理性的行为，当在市场层面上加总起来，就造成了市场灾难的现象；

丫丫必胜

P1 通过介绍bridge承压现象，引出 “synchronous lateral excitation”.
P2 介绍金融市场在市场萧条时反应，这个连锁反应跟上文的桥类似。当所有的金融主体都收紧资金，价格就 崩溃了。
P3 介绍2007年金融危机房价下降，次级债违约引发了市场的崩盘。
P4 介绍金融危机发生的真正原因，既是不理性行为量太大，会引起市场崩盘。呼应第一段的桥的连锁反应。

眯眼笑

第一段：桥共振效应的解释
第二段：在金融市场中共振桥是怎么发生的
第三段：共振效应导致金融危机和市场崩溃
第四段：反思，人性rational irrationality。是root cause

Lauren_0623

P1: 有些评论人认为，桥梁的设计者没有考虑行人，很多人同时行走，共振会让对桥的产生影响，而后来人又会适应现有的变化，让桥变化发生倾斜。
P2: 大多数时候金融市场很冷静地参与大手笔进出买卖，当出现危机时，大机构如银行对冲基金等匆忙逃跑，买家离场，资金枯竭。以往还有不同观点，现在大家想法一致了，桥上的人们像银行调整自己的观点和步调，桥的变化像是价格变动。就行以往用来加强稳定性的元素都回头来摧毁它。
P3: 这会产生巨大的危机，导火索是不良贷款来源于中等收入人群。2007年房价下跌，抵押上升，次级证券被冻结。这本身是没有问题的，但是由于企业的巴拉巴拉各种，会造成巨大的灾难。直到今年政府承诺和支持后才得以缓解。
P4: 随后很多解释被提出来解释这种繁荣后的衰落，大多数归结于贪婪，过度自信，投行，华尔街的CEO等。如果这是这样，贪婪可以控制，过度自信会被刺破，然而，真正的问题在于“合理的不合理”行为，个人的行为可能是对的，但放在市场层面会变成灾难。

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1. commentators suspect bridges' foundation: unusual air pattern
-real problem: footway react to pedestrians: hundreds of people walk->lateral momentum-> footway way->positive feedback
-loop: synchronous lateral excitation
2. crisis hits-> biggest players-> buyers disappear, liquidity dries up: every lockup
-Shin: pedestrian->bank; bridge movements-> price changes
-self-reinforcing: liquidity falls->all elements undermine->financial unstable
3.Great Crunch:
-trigger: subprime-mortgagae bonds
2007.8: subprime securities froze->banks pull back credit line->collapse
4.explanation:
-most: greed,overconfidence
-real causes: inner logic of economy: root problem:rational irrational behavior->calamity

薯片家的

P1：引入话题
大致说了人们过桥时的共振反应会影响到桥体倾斜

P2：主旨
同样，市场也和共振桥一样，当危机来临时，很多银行，对冲基金都会停止外放，然后大家都步调一致导致经济不稳定

P3：细节
引起巨大危机的前奏就是次贷市场债券，随着房价下滑和越来越多人拖欠贷款，次贷市场的安全受到威胁。其实本来次贷自己没有引起太多问题，是由于这个各家银行开始调停信用和封闭资金。最后还是有联邦银行投入资金才避免的倒塌的。

P4:递进
许多人认为导致繁荣和萧条的原因是贪心，过度自信，但是都不对，真正有关的是我们的内在逻辑，即理性的不理性，对于个人而言是合理的选择，但汇聚至一起会引起崩塌。