[揽瓜阁精读] 43. 金融共振桥

sadstawberry

43.金融共振桥

桥的现象起因
一些人怀疑是地基，一些人怀疑是空气模式，但实际的问题是设计者没有考虑人行道和行人之间的反应，当一个人走的时候，它会产生一个力，数以百计的人在一个地方走的话，一些人恰好步调一致，他们能够产生足够的力使桥移动一点。以但人行道开始摇晃，越来越多的行人调整步态以适应舒适的环境。当桥的摆动和行人的步幅形成正反馈，桥就会猛烈摇晃，调查的工程师把它叫做同频共振。

类比金融市场
金融市场在大多数情况下很平静，交易都是按指令的，参与者能够大量买入卖出。当产生危机时，大型参与者迅速减少敞口，买者消失，流动性降低。之前有不同的看法，现在每个人都一致。桥上的行人就像调整距离的银行，价格变化就像桥的移动。这个过程是自己加强的，当流动性下降到一个特定门槛之下，所有形成良性循环以促进稳定的因素现在都将联合起来破坏它。金融市场就会变得高度不稳定。

实际例子
金融危机发生的就如此，次级抵押债券市场是导火索，在2007年8月，随着房屋价格下降和贷款违约率上升，次级证券市场冻结。这不应该造成很多问题，但是银行不能估计其他公司的风险敞口，开始削减信贷额度，积累资本。当欧洲央行和美联储宣布在金融市场中释放流动性，立即崩溃被避免。尽管如此，全球经济危机直到今年早期才有所缓解，当时政府已经承诺投入9万亿美圆来支撑这个系统。

解释现象
大部分都是基于贷款人投行人和CEO的贪婪，过度自信和愚蠢
但是这些都可以控制，不是真正的原因
实际上真正的起因更加可怕并且不好改革，他们不得不应对经济的内部逻辑，核心问题是理性的不理性，在个人层面上合理但是在整个市场层面上引发灾难

linabell

第一段：大桥实际上的问题是没有考虑行人，当行人走上桥的时候，会产生轻微共振的力量，但是当很多人走上桥的时候，人们会跟着桥的晃动调整步伐，是它晃得更加厉害
第二段：大部分时候，金融市场也很稳定，交易平稳进行。但是危机发生时，大型交易商如银行，投行对冲基金都会降低持仓，流动性枯竭，金融市场因此变得不稳定
第三段：这就是08金融危机发生的原理，07.8房价下跌，次贷违约风险上升，本身没有什么问题，但是由于银行无法预估计损失，开始抛售，折旧给外界一些信号，于是全球都开始剧烈抛售
第四段：很多人将金融危机归咎于贪婪，过度自信，次贷持有者，投行家，CEO的愚蠢，这些是可以改变的。到那时实际危机的原因很难克服，这是理性者的非理性行为，对于个人的理性行为，会造成整个市场的动荡

Carolineccc

金融桥共振
1.桥共振原理：评论家认为桥的问题是设计者没有考虑到所有的步行者的步伐对桥的影响。一个人没啥问题，但是成百上千的人一起走就会产生共振使桥晃动
2.大部分时间，金融市场十分平静。但一旦发生金融危机，一些大的金融机构开始采取措施降低风险，那么就会像桥一样产生共振，金融市场岌岌可危
3.这个原理在真实生活中的体现，最后是政府投入好多钱才有所缓和
4.讨论出现该情况的原因，引出作者认为的根本问题：rational irrationality: 某些动作在个人看来非常合理，但所有人都这么干就会产生不可磨灭的后果

jimjimflyfly

43.金融共振桥
第一段：首先谈到现实中的桥，有一个问题是设计者造桥时没有考虑到footway会对行人的走路做出什么反应。人们走路会产生一个小的力。如果一百个人一起走，并且其中一些人步伐一致，就能产生很大的力，使桥移动。一旦开始，不论桥多么坚固，越来越多的行人都会调整步伐。最终影响巨大。
第二段：大多数时候金融市场是非常稳定的，一旦有危机降临，银行就急了，减少暴露，买家消失。先前有不同观点，如今无了，大家都在lockstep。行人就是银行，桥就是价格。金融市场会非常不稳定
第三段：这就是great crunch发生的事。导火索是bond市场（穷和中等收入家庭）。2007年房价下跌，mortage上涨，市场冻结。单就这一件事而言，不应该造成很大影响，但是银行乱搞。时至今年才恢复。

chen666

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香草安然

P1 通过介绍bridge承压现象，引出 “synchronous lateral excitation”.
P2 介绍金融市场在市场萧条时反应，这个连锁反应跟上文的桥类似。当所有的金融主体都收紧资金，价格就 崩溃了。
P3 介绍2007年金融危机房价下降，次级债违约引发了市场的崩盘。
P4 介绍金融危机发生的真正原因，既是不理性行为量太大，会引起市场崩盘。呼应第一段的桥的连锁反应。

Robertt

43. 金融共振桥
Main Idea: 现象解释形，给出一个现象，引出真正要谈论的议题，举例，并给出答案（作者看法）
P1. 解释伦敦桥共振的原理
P2. 将共振与金融市场相连接，概念现象的类比
桥上的人=银行、投行和对冲基金，桥本身的运动就像价格变化。这个过程是不断的自我强化的，当资产变现能力低于某个阈值的时候，所有构成良性循环的元素皆会摧毁它，导致金融市场将高度不稳
P3. 举一个实际例子：07年的信贷危机
P4. 深入探讨原因："rational irrationality"。运作在个人层面是合理的，但聚集在市场会造成灾难

加强记忆：
gait 步法，步态
hedge funds 对冲基金
liquidity 资产流动性，资产变现能力
deliquency 不良行为；拖欠债务
avert 避免；转移
calamity 灾难

zhaohanyu

P1: 用桥的synchronous lateral excitation做类比，引入主题
P2：阐述金融市场挤兑的原理：一致动作 → 流动性危机
P3: 举例：次贷危机
      次贷froze，但占比很小 → 银行集体收紧信贷 → 央行注入大量流动性防止崩盘
P4: 抽象总结个人理性行为导致集体非理性行为

Dionysus-Z

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YL丶Pedestrian

桥的建造
金融市场
大萧条
根源