[揽瓜阁精读] 43. 金融共振桥

eyeofssstorm

mark

水树奈奈

43

Premiere

P1：金融桥的设计者没有考虑过footway是如何对走过的人做出反应的。走的人多了，就会改变了，这是“synchronous lateral excitation”过程

P2：一般情况下 金融市场都比较稳定。但是，一旦出现危机，大成员会失去流动性。金融桥就像价格变化一样。Sle process自我强化，就会有反噬作用，金融市场就会变得非常不稳定

P3:这是GC的前奏，sub prime-mortgage bonds是trigger。
         -如2007Aug 房价下降，贷款拖欠越来越多，subprime mkt冻结了。但这个问题本身不应该造成这么多问题（如subprime mortgage的stock骤减，尽管与整个mortgage市场和股票市场相比不算什么）。但是之后银行出手拉高信贷额度和囤积资本。这证明了 Shin的观点（市场强制统一)
当EUCB 和Fed投钱时这一市场崩塌才被避免。但全球金融危机直到今年年初还没有被遏制，政府已经花了9 trillion去维持系统运转

P4：一些解释认为大繁荣和大萧条应归咎于greed 太乐观 lenders等，但要是真这么简单就好了，因为这些因素都是认为可控的。但实际上，危机的causes与经济的内在逻辑有关，就像我们在处理的一样。根本问题可能是”rational irrationality“，个体层面很正常，但融合到marketplace 就会带来问题。


lead-up n.准备工作；先导阶段；先声，前奏；导致物
Mortgage n.按揭，抵押贷款；抵押贷款额  v.抵押；（为眼前好处）使承受（未来）风险
Avert v.防止，避免；转移
Calamity n.灾难，灾祸
A xx dwarfed by xxx 与xxx相比xx很小（是个dwarf lol）

rebeccali2

听大家反馈是非常高频的一篇阅读，大家加油

提拉拉拉

1伦敦大桥坍塌的原理:如果很多人都用 一样的步伐走路，桥会移动一点点，但是一旦桥开始倾斜，更多人会开始害怕，就更加用一致的步伐走路,导致坍塌
2.2将上面的原理类比到金融市场：大部分时候都稳定，但是一旦危机到来，经济巨头开始动摇，所有观点都朝一个方向倾斜，流动性降低，导致市场不稳定
3.危机到来的反应举例：次贷危机：本来大池子不会因为小波动而动摇，但是银行没办法预估损失，开始收紧信贷囤积资本，而且一群银行一起，导致复合了上述原理，大家都一起做一件事情，导致市场崩盘，美联储和欧盟投入了9万亿直到最近才稳住了市场
4.探索深层原因：对此的解释众说纷纭，有说贪婪愚蠢的，但是这些都还好压制，深层的原因很难改革，在于内在经济的体制。这可以被认为是合理的非理性：对个人来说合理，但是全部一起加压到市场就会导致崩溃

XX829412

        • Real problem: footway react to walking
        • Synchoronous lateral excitation
                ○ Person walk→lateral momentum→pedestrian adjust
        • Financial markets
                ○ Crisis
                        § biggest players reduce exposure
                        § Everyone move in lockstep
                        § Price changes
                ○ Stability →unstable
        • Great Crunch
                ○ Trigger: Subprime mortgage bonds
                        § Market forze:  house price↓ & delinquency↑
                        § Not a problem: Only 1 trillion
                                □ 12 trillion (total mortgege)
                                □ 18 trillion (stock market)
                        § Banks:  pull back credit lines & hoard capital
                ○ Collapse
                        § EC Bank & Fed
                ○ End: this year
                        § Govern:9 trillion dollars
        • Author
                ○ Explanation: greed ,overconfidence & stupidity
                        § Can be changed
                ○ Real reason: rational irrationality

wong4407

耗費時間：8'55

P1 介紹synchronous lateral excitement的原理 ->
- 橋樑受損是因為建築師忽略了行人走路震盪所帶來的影響
- 行人走路腳搖晃 vs 橋晃 （行人走路走到後面會一致（累積影響大），因為配合橋的微小震幅讓他們走的比較順，然後橋的晃動就會越來越大）

P2 把financial market與這個現象做類比 ->
- 原本正常現象，市場內的大家方向不同，但是一但大的影響（bank）突然停止行動，大家跟著停止行動，價格就會不穩定- Shin: 大的影響(e.g. bank等金融機構)就像是行人; 橋就像是price change  

P3 舉2007年的次貸風暴為例support P2 ->
- 次貸風暴的原因：房價下跌 -> 沒償還房貸案件增加 -> 次貸的市場停止
- 原本這個現象的影響其實沒這麼大（因為房屋次貸在所有貸款裡面佔比不高，只有1 trillion），但是銀行在這樣的市場下提高了信用門檻(類似抽錢，不給貸了），這個現象呼印Shin(market 跟往常不一樣不穩定）
- 次貸風暴直到更多錢投入市場才趨緩 e.g. Europe銀行＆Fed 印更多鈔票解決立即危機 約給9 triilion進入這個system才比較好 （但不是馬上修復）

P4 解釋這種現象的發生原因，與作者自己認為的發生原因 ->
- 大多解釋是認為因為這些大影響(bank...)他們太貪心了，但作者認為不是（因為可被教化好解決）
- 作者認為是(inner logic of an economy) rational irrationality （呼應P1的概念） - 雖然一個人做事ok，但是累積起來很多人做就不行了

單字：gait 步態、to and fro 來回地、lurch 晃動、synchronous 同步的、unanimity 全體一致地、conspire 密謀、subprime 次貸的、mortgage 抵押貸款、delinquency 沒有按照協議還債、dwarf 相比之下小、hoard 儲藏、prop 支撐、downright 極端的、calamity 災禍

Miya422

Main Point：explain the SLE in Financial market----"rational irrational" aggregated the marketplace.

P1: explain what is SLE by the example of walk on Bridge

more people ----adjust to same pedestrians stride---sideways forces---bridge's swing

P2: there is also SLE happened in financial markets

Trade in orderly--- crisis---biggest player will reduce their exposure---then everybody moving in lockstep----just like people walk in the bridge--- then markets unstable

P3: example of argument in P2----Great Crunch

House Price falling----Mortgage bonds for Poor and Middle-income home delinquencies rising----banks pull back the credit lines----More and more banks did so----economy collapse

P4: Conclusion: what is truly caused the crisis?
      ---- not the false of bankers, not such easy but more scary reason.
      ---- caused by "rational irrational" behaviour: rational in individual level, but aggregated the market

CYJ_

P1: 先舉例說明橋共振，是因為沒有考慮到行人走路時產生微量力，當同時很多人經過這些力足以讓橋震動，而這個現象有個名稱（不重要）
P2: 把這個現象與實際金融市場中的行為做連結，一般來說金融市場是冷靜的，但一但發生問題時，銀行、投行等金融機構會立即行動，就像是行人，橋就像金融市場環境，銀行的行為會導致金融市場不穩定性。

P3:提出次貸危機就是這樣來的，根源是次貸債券。隨著房價下跌、次貸違約上升，次貸市場幾乎被凍結，但這其實還不足以造成後續這樣大的危機。主要是銀行無法確認企業到底虧損多少，繼續將信用練串起來，歐洲央行以及聯準會出手才阻止瞬間崩盤

P4: 過度自信、愚蠢都可以被修正，但真正致命的問題是整個經濟市場制度有邏輯性的問題，人們的行為有理性的不理性行為，當一個人做出這樣的行為，對市場影響微乎其微，然而當大量的人同時做這樣的行為，就會導致非常嚴重的金融危機。

lxw111

话题引入：当几百人在有限的面积的桥面上整齐迈步时（stepping to and fro in synch），桥面和人的步伐就会产生共振（positive-feedback loop）,sideways force increase dramatically,以至桥的突然剧烈摇晃。

类比解释金融市场的现象：大多数时间，金融市场都是平静的，交易有序，参与者可大量买入或卖出。然而一旦当危机袭来，最大的玩家（银行、投资银行，对冲基金）会突然止损（reduce their exposure），买家消失，资产流动性停止。此前有多样观点，如今全部一致unanimity：每个人都步调一致。桥上的行人就像调整步态的银行，桥的晃动就像价格的变化。这个过程是自我强化：一旦流动性下降到一个某个临界点，曾构成促进稳定的流量循环的所有因素，如今将共谋毁掉它。金融市场会变为高度不稳定。

走向大崩溃到底发生了什么是很关键的。诱因当然是 次级抵押债券，债券由月度支付支撑（支付的钱来自于给到穷人或中等收入家庭购买的借款）。07年随着房价下跌和抵押贷款拖欠率上升（mortgage delinquencies rising），刺激证券市场冻结。仅此，本不应该引发太多问题：整个未偿还次级抵押贷款（outstanding mortgages）是1trillion，比整个未偿还抵押贷款12trillion要少得多，跟不用说对于18trillion的 股票市场价值。但当时银行不能预估出来剩余公司的风险损失，所以集体开始削减信贷额度并囤积资本。当银行开始给给市场注入更多资金时，立即避免了崩溃。后续政府也注入资金。

关于繁荣和衰落（boom and bust）有很多解释被提出来，大多都集中在投资银行家、抵押贷款机构的贪婪、自信过度、愚蠢上。因为这些都是个体的主观行为是可纠正的。但真正的原因是危机是更恐怖不可能纠正的：理性的非理性 rational irrationality（一种底层的law）。个体行为都是reasonable，但当累积起来就会产生灾难。