[揽瓜阁精读] 43. 金融共振桥

taylor_2008

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Saharakj

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ola2154

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Chuu_Ack

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Uchujin

1

Shell_liang

p1：一些人怀疑桥的地基，其他人则是考虑空气的部分。真实的问题是桥的设计者没有考虑到当所有的人都在路上面走的时候会发生啥。当一个人走的时候，每走一步都会产生轻微的侧力。如果成百上千的人都在有限的空间走，一些人碰巧走的步伐一致，他们可能就会产生足够的侧面动力这样会让桥挪动一点。一但走的这个路开始偏，不管多细微，越来越多的行人就会适应他们的步伐，脚步也更加一致。这样循环多来几次，这条路就会剧烈的倾斜。后来发现这个现象的工程师称之为“synchronous lateral excitation”（字面翻译是同步侧面激励？#待查）
p2：大多数情况下金融市场是很平静的，买家和卖家进行大量的交易。然而当危机发生的时候，最大的买家-银行、投行、对冲基金-就纷纷退场，流动性就没有了。此前有不同的观点，现在则是全体一致：每个人都因循守旧。“桥上的行人就像银行的位置，桥本身的变动就像价格的变化。”Shin写道。整个过程也是自我加强的：一旦流动性降到了某个点，“所有原先形成良性循环的元素就会一起毁坏它。”金融市场也会变得很不稳定。
p3：这也是正是导致大危机的原因。诱因是市场的次贷债券-这种债券专门发给那些穷人和中产阶级。在2007年8月，房价下降，违贷的人变多，次贷安全的市场就冻结了。但是它本身不应该造成那么大的问题：整个次贷市场也就一万亿，整体的贷款市场的话是12万亿，且还有8万亿的股票市值。但是银行无法估计自己的损失，开始收紧信贷市场积蓄资产。-Shin指出市场趋于一致。这种立刻的崩塌能够避免则得益于欧洲央行和美联储宣布他们将会给金融市场注入更多的资金。直到今年全球金融危机才得以缓解，在那之前政府承认了估计9万亿美元用以支撑金融体系。
p4：为此很多人给出了解释，比如一些机构、投行、华尔街CEO放贷的时候贪婪、过度自信和愚蠢。如果真是这样我们能稍微舒心：贪婪可控，过度自信可被戳破，甚至愚蠢的人也能被教育。不幸的是危机最重要的成因更加严峻并且不太好修复：和我们自身经济运行的逻辑有关。根源的问题是“看似合理的不合理”-在个人层面是合理的，但是在市场上很多人聚合就会产生灾难。

结构：提出“synchronous lateral excitation”理论。-这种理论在金融市场的引用。-举次贷危机的例子。-最终强调次贷危机的内在原因和该理论相关。

words：
gait 步伐
lateral 侧面
momentum 动力，动量
synch 同步
lurch 突然倾斜
threshold 门槛，开始
lockstep 因循守旧
hoard 储藏
calamity 灾难

vinsyx

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Chuu_Ack

P1:解释synchronous lateral excitation。
P2：synchronous lateral excitation在金融市场的应用，说明一个一致的观点。
P3: 解释一个实际的例子：次贷危机。
P4:思考可能的原因，指出最根本的原因rational irrationality。

anduyin

文章耗时：3min43’
文章类型：论点说明文——多人的共振力量可以导致桥倾斜
文章结构
第一段：讲了一下一群人一起踩产生的力量会导致大桥弯曲
第二段：讲了这个理论应用到金融理论会发生什么现象——银行撤资，买方消失，然后流动性消失了。
第三段：讲了个例子，处理抵押贷款的就是这种，后续采取了一些措施才防止了损失
第四段：讲了真正导致损失的原因是理性胡闹
文章大意
第一段：有些评论家怀疑大桥的结构，其他人觉得这是个不寻常的空气结构。真的问题在于设计者没有考量到人行道会如何与走在上面的行人反应。当一个人走，轮流抬起放下脚步，她会产生一个轻微的侧向力。假如上百个人在限制的地方一直走，有些人正好走的很合拍，可能会产生足够的侧面动量来移动大桥一点点。一旦大桥开始摇晃，无论多轻微，越来越多的行人调整他们的步伐来变得舒服，步调一致。随着积极反馈的倾斜在大桥的摇晃和行人的步伐之间发展，侧向的力量会增加的很激烈，大桥可以剧烈的倾斜。观察的工程师称其为同步横向活化
第二段：大多数时间，金融市场是相对稳定的，贸易是有序的，参与者的买卖数量很大。然而，有危机时，最大的玩家——银行，投资银行，对冲基金——减少了出资，买方也消失了，流动性也没了。之前还有很多观点，现在全体观点一致：每个人都是一样的步伐。桥上的行人就像银行调整他们的步伐，大桥的移动就像价格的改变。S写到。这个流程还可以自己加强，一旦流动性下降到一定差鞥度，之前形成稳定循环的元素可能会损害它。金融市场就会极度不稳定。
第三段：这个就是GC发生的事情。原因是次级房贷关系的市场，这个关系是被大量的贷款所支持，这个贷款用于支出穷人和中产阶级的房子买家。2007年8月，随着房子价格下跌还有按揭拖欠上升，对于次级保障的市场失去了活力。其实它本身不会导致那么多问题的：这个震动是一兆的损失，相比于全部的十二兆贷款来说比较微小，更不用说股票市场的十八兆。但是银行随后，由于不能预测其他公司损失了多少资产，开始收回借款并且囤积资产，而且他们都这样干，确定了S的观点即市场一致性的问题。这突然的崩塌知道欧洲中央银行还有F发表说他们会放更多的钱到金融系统才停止了。不过全球经济危机最近这些年才开始缓解，政府已经投入了九兆在里面了。
第四段：很多解释由于这个景象，大部分集中于贪婪，过度自信，部分的贷款者，银行投资者，华尔街CEO的彻头彻尾的愚蠢。假如都是这些，那我们可以解决的很轻松，贪婪可以控制，尽管会遇到困难，自负可以打击；愚蠢的人可以被教育。不幸的是，真正的原因是更加恐怖而且难以修改的：他们不得不去处理经济的内核逻辑就像我们的一样。真正的问题在于理性胡闹，即个人行为，很理性，但聚合在市场上时，就会产生灾害。

Asda7

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