[揽瓜阁精读] 43. 金融共振桥

帕米la

I. 解释synchronouslateral excitation，举桥跟行人的例子：一个人没甚么影响，很多人一起同步，就会对桥造成影响，使桥晃动得更厉害。

II. 把银行比做人，把桥比喻成price，市场一般而言平静，但遇到crisis时，银行调整步伐，就会像I.一样，使市场变得不稳定

III. 接续II. 讲07年次贷风暴，因为欧洲央行跟FED表示会对市场投入更多资金，才阻止了市场崩毁，然而直到今年(文章年)年初全球金融危机尚未结束

IV. 很多人以为是因为原因：贪婪、过度自信、愚蠢导致的。但其实并不是，根本原因是：rational irrational，理性的非理性行为
(后面解释：在个人观点上看来是理性的举动，但群体一起做这件事就是不理性的行为)

猜测文章可能出现的考题：

1. 总结题：作者在解释一种市场会有的状态thearticle explains a possible situation in the market.

2. What canbe inferred from this article? 作者认为这种状况是不能避免的   

边缘日记

第一段：介绍一个现象
一些评论加怀疑桥的地基，一些人则怀疑空气模式。真正的问题是桥的设计者并没有考虑到脚步会影响到所有在桥上走的行人。当一个人走路的时候，抬脚放脚轮流进行，就会产生轻轻的动力。如果一百个人在一个局限的空间内移动，一些人恰巧走步，他们就能产生足够的竖向动能移动足弓-这种力很小。然而一旦步履开始摇摆，微妙间越来越多的行人就会调整他们成舒适的节奏，桥的晃动和人的行走由此产生的一个正向的结果是动能急剧增长，桥变得脆弱。这个现象被称作SLE

第二段：衍生桥的现象到金融行业
大多数时候，金融家都非常冷静，交易很平常，参与者能大量买入或卖出。而当危机出现的时候，大玩家-银行、投资银行、对冲基金-就会着急的撤回，买家消失，流动性减弱。尽管之前有很多多样的观点、现在都变得统一：每个人的举动都受限。“桥上的行人就像银行调整他们的立场和行人的一动就像价格的变化”S写道。并且这个过程是自我加强型的： 一旦流动性降低到某一程度，所有维持稳定的因素都会密谋去削弱它。金融市场就是变的极不稳定。

第三段：举例
这就是导致经济危机的原因。诱因是二级抵押-给到穷人和中产经济的房产抵押贷款。2007年8月，房价下跌，抵押贷款逾期上升，二级抵押债券市场遭遇严冬。但就此来说不会造成太大的问题：上万亿的资产跟整个市场12万亿来比相形见绌，但是银行没有预料到其他公司赔多少，便限制贷款额度并限制资金流动-他们的举措一团遭，确立了S关于市场统一的观点。在银行宣布将投放更多的看到市场时，这种衰退才开始改变。尽管这样，全球经济危机也没有减轻直到今年年初，政府预估已经投入了9万亿去刺激市场。

第四段：总结
很多的原因被提出来去解释大繁荣和大衰败，大部分都聚焦在贪婪，过度自信，和抵押市场领导等人的无能。如果这就是原因，我们大可放心：因为这鞋都是可以通过一些手段可以改善的。不行的是，真实的原因更加恐怖也更不容易解决：他们与我们这种经济的内在逻辑有关。根本的问题可以被归结为“不理性”。个人层面来说是非常理性的，但是放到市场上，就会导致灾难。

snail-phbu

P1 一些评论家怀疑桥梁的基础，另一些评论家则质疑不同寻常的天气模式。真正的问题是桥梁的设计者没有考虑足迹如何适合所有走在上面的行人。当一个行人行走的时候，抬起或落下每一个脚步，他会产生轻轻微的人行道路径。如果许多人被限制在一个区域行走他们会产生足够的侧边动力从而移动人行桥，仅仅一点。一旦人行道开始轻微摇动，越来越多的行人调整他们的步伐从而变得舒服，以相同的步伐前进。由于一个积极反馈的环路在桥梁摇晃和行人大步走之间建立起，小道的力量可以迅速提升并且桥梁可以暴力的前倾。做相关调差的工程师将这种过程命名为“synchronous lateral excitation”。
P2 大多数时候金融市场是很冷静的，交易是有序的 ，参与者买和卖大量的数额。然后当危机来临的时候，最大的交易者——银行投行对冲基金——很快减少他们的暴露，买家消失，流动性减少。之前分歧的观点现在变得一致所有人都在齐步走。在桥上的行人就像银行调整他们的步伐，桥本身的晃动就像价格改变（shin 认为道）这个过程是自我加强的，一旦流动性远低于一定门槛，所有构成一个闭环为了提高稳定性的元素都将秘密的削弱它。金融市场变得很不稳定。
P3 这就是导致the great crunch发生的原因。诱因毫无疑问是次要抵押债卷的市场——这些债卷被一些买家所支持。2007年8月 房价跌落 按揭拖欠上升，这是市场的安全性遭受冲击。它本身并不会造成这么多问题。但是银行，不能够预估其他公司暴露出多少损失，因此开始收回信贷额度 囤积资本。一个悲剧被避免了当ECB和the FED宣布他们将在金融系统注入更多的资金。但是全球的经济危机并灭有环节直到政府承诺预估9t d将注入系统。
P4 对于这个boom and bust 有很多的解释，大多数专注于贪婪，过度自信，愚蠢在借抵押贷款的人，投资银行家，华尔街ceo上。如果真是这样我们大可以放心因为这些都可以有相应的解决方法。不幸的是，真正的原因是对改革的更加害怕和不可控制。他们不得不像我们一样用经济的内在逻辑。根本的问题是可能被叫做rational irrationality的这种行为，在个人层面是合理的，但是累加到市场，则会产生灾难。

vicent092

阅读时间: 4分10秒         P1: 解释synchronous  lateral excitation形成过程         P2:     类比     Pedestrians-Banks     Bridge-Financial market     特点     -Unanimity     -Self reinforcing         P3: 举例great crunch并重申了P2中的特点:     Uniformity-Unanimity         P4: 分析原因     旧观点(可操作)：greed, overconfidence, and downright  stupidity on the part of mortgage lenders, investment bankers, and Wall  Street C.E.O.s.     作者观点(much scarier and  less amenable to reform)：rational  irrationality

yunk

看一下！               

yunk

5‘10s
文章主题：桥的共振和金融市场
第一段：(感觉前面少了一段关于桥的介绍)一些评论家觉得桥的基础有问题。但其实根本问题是设计桥的人没有考虑行人行走会给桥带来的影响。人走在桥上的时候，会对桥产生影响，让桥发生移动（即使很小很小）。 桥一旦发生摇摆的话，行人就会调整步态来适应。桥的移动和行人的迈步之间会形成一个正向循环，这种间接力量可能会使得桥突然倾斜。 工程师把这个过程叫做：同步单向刺激
第二段：（开始用桥的这个现象来解释金融市场）很多时候，金融市场都是比较稳定的，交易是有秩序的，买家可以大量买卖。但是一旦金融危机来袭，银行和基金都会想要减少他们的曝光，买家消失，流动性消失。以前有很多不同观点，现在都达成了一致：每个人都在因循守旧。桥上的行人就好像银行会改变他们的姿态，而桥自己的行为就好像价格的变化。这个过程也会自我不断加强：当流动性低于某一阈值时，所有为了提升稳定性而形成了一个虚拟圈层的元素都会开始想要来虚拟它。金融市场可能会非常不稳定。
第三段：(举例证明上面的理论) 金融大危机就是这么来的。导火索是：次级抵押贷款债券市场。（从中低层阶级贷款里收上来的月度债券）。2007年8月，因为房价下跌和贷款债务拖欠上升，次级证券市场陷入僵局。只是它自己的话，不是什么大事。毕竟整个次级贷款市场有100万亿，而整个贷款市场有1200万亿且股票市场有1800万亿。但是银行，因为没法预测其他机构到底亏了多少钱，所以开始撤资。这一点也说明了市场需要统一。市场大崩溃被避免了，因为欧洲银行和联邦说会投更多的钱。但是，全球金融危机没有消除直到最近今年初，到那个时候政府应该已经投入了预计900万亿来拯救市场。
第四段：对于市场的繁荣和萧条有很多解释，大多都关注在贪婪，过度自信和借贷人都愚蠢上。如果这是真的话，我们可以不用那么担心了：因为贪婪可以被控制，虽然有点难；过度自信可以被击毁；蠢人也能被教育。不幸的事，金融危机的真正原因比这个吓人多了也很难被改革：这些人必须按照金融的内部逻辑行事。根源问题是：理智的不理智：即使个人的行为非常合理，但是放到市场里面去的时候，就会产生大灾难。

总结：文章试图通过描述行人行走产生对桥产生影响来关联到金融市场，然后举金融危机的例子来讲述导致金融危机产生的根本原因是啥

词汇：momentum 冲力；动力；动量  gait步态
lurch 突然倾斜；  unanimity一致的   lockstep步伐一致；因循守旧 liquidity 流动性 sub-prime 次要的 delinquency 拖欠债务；行为不良  boom and bust繁荣与萧条

Muqierrrrr

Mark一下！               

睡着了请安静

全文大意：
第一段：引入桥的设计考虑，介绍闭环式调节，说明闭环式调节会导致的结果
        设计：对于桥的设计来说，最重要的是考虑人行道上的所有行人的行走模式，但是这点通常没有被考虑到
        闭环式调节：行人的行走模式会对桥产生一定的力，这些力会导致桥的摇动，因此行人会改变他们的步态，形成一个闭环式的调节
        结果：这种调节将会显著放大某个微小的因素，最终导致桥的崩塌
第二段：介绍金融市场的稳定和不稳定情况
        稳定：在大多数时间中，金融市场是稳定的
        不稳定：当危机到来时，购买者将会激烈减少，导致流动性降低。金融市场上的所有人的行为都是一致的，因此会加剧流动性减弱，导致更大的麻烦
第三段：介绍金融危机发生的原因，以及金融危机与闭环式调节的关联性
        原因：金融危机发生的原因就是一小部分群体的影响通过市场被瞬间放大的了
        金融危机与闭环式调节的关联性：相比于整个房贷和股票市场来说，次贷市场占比很小，但是当次贷市场崩塌时，整个市场都崩塌了
第四段：对金融危机的批判的反思，以及闭环式调节与个人和群体的关系
        反思：许多对于金融危机的解释集中在对于人的批判上
        关系：实际上每个人的行为都是完全合理的，只不过由于放大效应，当所有人的行为加总在一起时，就会产生灾难

PennyWen95

Mark一下！               

佛系A子在線讀書

看一下！