[揽瓜阁精读] 211.symbol economy

ZZhiyan

P1 世界经济的第三个变化是符号经济（资金流动、汇率和信贷流），作为世界经济的飞轮，取代了实体经济（商品和服务流），后者这两个经济看似独立运作，这是最可行和最不能理解的变化。

P2 世界商品经济前所未有日渐扩大，不可见贸易（服务贸易）也是，两者加啊起来有1.5-3万亿/年，但伦敦欧元-美元市场（全球金融机构在该市场相互借贷）每个工作日的交易额超过3千亿欧元，即每年75万亿欧元，至少是世界贸易额的25倍。

P3 还有，外汇转换也在世界的主要金融中心，1.5千亿每年，即每年35万亿每年，是12倍的世界商品服务贸易

P4 当然，很多欧元美元市场、日元市场和瑞士法郎只是从一个口袋转移到另一个口袋不止一次。巨大的差距仍存在，只有一个结论：资本流动与贸易无关，实际上在很大程度上独立于贸易，大大超过了贸易融资。

P5 对此国际资金流动没有解释，1971年从固定变成浮动汇率，通过引发货币投机而产生了最初的推动力。1973年和1979年两次石油危机后，流向石油生产商的流动资金激增无疑是一个主要因素

P6 但无疑美国财政赤字也有关键作用。美国预算成为一个财政黑洞，从全世界吸走现金流，让美国成为世界的大债主。的确预算赤字是美国贸易和支付赤字的基础，实际上后者是卖家给买家（美国）提供的贷款，没有这个贷款美国就不能为其预算赤字提供资金，还没通胀风险。

P7 这几个国家学着用国际经济来避免动荡的国内问题的方式还前所未有：
美国用高利率来吸引外资，避免面临国内赤字
日本推动外贸来维持就业率，尽管国内经济迟缓
这些政治化的国际经济也是导致动荡、资本流动不稳定和汇率的原因之一。

P8 不论哪个重要因素，这些因素集中一起产生了变动：即当下的世界经济，商品和服务业的实体经济，还有符号经济、信贷和资本不再捆绑一起，而是分道扬镳。

P9 传统的国际经济理论仍然是新古典主义式的，认为商品和服务贸易决定了国际资金的流向和外汇汇率。
但是，自从1970s上半叶以来，资金流和汇率为外贸而各自独立，背道而驰。

P10 但是世界经济还不符合凯恩斯的模型，模型中符号经济决定了实体经济。世界经济的动荡和不同国家经济的关系变得模糊，尽管美国有很大的贸易赤字，但是还有没有停止和控制波动。除了日本其他国家还有很高的就业率，高于德国，德国的出口商和贸易顺差增长跟日本一样快
反而日本的国内经济不增，还大大变缓，没有创造就业机会。

P11 经济学家预测实体经济和符号经济会再次捆绑，但是他们反对两者会软着陆或者相互冲撞。

P12 软着陆：里根政府曾经干过，期望美国政府赤字和贸易赤字会降低，直到实现盈余或平衡，假设资金流和汇率会随之稳定，其他发达国家的生产和就业会高，且波动变低。

shirleyliu_46

Impetus 刺激、动力
Currency speculation 货币投机 speculation 1）思考；2）推测、推断；3）投机活动
In check 受控制、约束

P1-4：世界经济的第三大主要变化是符号经济的出现，包括资本流动、汇率变化和信贷流动作为世界经济的飞轮，而不是货物和服务的实体经济。货物和服务贸易的体力量很大，但是资本、汇率和信贷流动的体量远远超过商品和服务贸易

P5：国际货币流动的爆发没有单一解释。1971年由固定汇率改成浮动汇率可能是最初的刺激，导致了货币投机的出现。两次石油危机之后资金流向产油者又是一个重要因素。

P6：美国政府赤字也起到了重要作用。美国的贸易和支付赤字背后是财政赤字。没有贸易和支付赤字的话美国没有办法支持财政赤字，至少不能在避免通货膨胀风险的情况下

P7：主要国家都前所未有的用国际金融来解决国内问题：美国用高利率吸引外资避免面对国内赤字；日本促进出口来维持就业，但国内经济停滞。这些政治问题也导致了资本流动和汇率的极端波动和不稳定

P8：不管哪个因素是最重要的，他们一起导致了一个基本的变化：现在的世界经济里，实体经济和符号经济不再紧密相连，他们越来越分开了

P9：传统的国际经济理论还是新经典，认为商品和服务贸易决定了国际资本流动和汇率。但其实后者在1970年代的前半部分开始和前者分开了，甚至相反。

P10：但世界也没有到K模式，即符号经济决定实体经济。国内和国际经济的波动关系界限越来越模糊。虽然有前所未有的贸易赤字（贸易逆差），但美国没有通货紧缩也基本保持通货膨胀受到约束，美国也有主要工业国家除日本外的最低失业率，比德国还低，德国的贸易顺差和生产和日本的增长一样快。相反，尽管日本出口快速增长，有前所未有的贸易顺差，但日本国内经济没有增长。

P11：经济学家认为符号经济和实体经济会再次统一。但他们对于软着陆还是硬着陆的看法非常不同。

P12：软着陆情景，就像里根政府和其他大部分发达国家在试图做的，希望在1990年代早期美国政府赤字和贸易逆差一起下降，直到盈余或者达到平衡。假设那个时候资本流动和汇率将稳定下来，主要发达国家的生产和就业率提高，通货膨胀水平低。

lilrobbe

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士多啤梨www

-主要讲symbol economy和real economy的关系
1.引出symbol economy并指出其和real economy的差别：
  -symbol economy是世界经济的第三个重要转变；
  -symbol economy：资本流动、汇率和信贷流动；与real economy下的商品服务流动不同；
  -symbol economy和real economy愈发各自独立发展，这是最明显也是最难理解的变动；

2-4.指出symbol economy远远大于real economy的交易量：
  -商品服务的交易量在增加，但是资本和汇率的交易要比其大得多：25倍、12倍；
  -虽然在比较口径上有discrepancy，但symbol economy独立于real economy，且交易额比real远远大；

5-8.symbol economy explosion的原因，并指出这些原因不管哪个最重要，都共同导致了symbol economy和real 渐行渐远。原因：
  -固定向流动exchange rate的转变促进投机；两次石油危机下流动资金向石油生产商的流动；
  -美国政府赤字：美国是世界上最主要负债国；预算赤字是loan（贸易逆差）的基础，没有loan美国不会在没有通胀的情况下finance其预算赤字；
  -世界经济的政治化也是导致symbol economy易变不稳定的一个因素：
    -美日政府分别有不同的应对方式应用世界经济去避免处理国内问题，这些方式有不可预测性：美国：利用高利率吸引资金投资；日本：促进出口维持就业；

9-10.symbol economy和real economy关系的theory：
  -有些经济理论仍认为real economy 决定symbol economy，但实际却不是；
  -且世界经济的发展也不适用于symbol economy决定real economy:
     -世界经济的流动和不同国内经济之间的关系很模糊：美国贸易赤字但却无贬值且通胀可控，失业率低；日本贸易顺差但经济发展慢且无法创作新就业；

11-12.对未来symbol economy和real economy关系的预测：
  -经济学家认为两者最终会come together，但是在是否会 软着陆 or 迎面相撞 上，意见很不同；
  -软着陆 是很多发达国家所致力于的，这种情形expect 美国经济的政府和贸易赤字都go down至形成顺差或至少达到平衡；最终达到在发达国家实现资本流动和汇率都稳定且有高生产高就业以及低通胀。

Guy.

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VVince

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lilrobbe

discrepancy 差异

P1: 引出事实——symbol 大于 real，这种变化是visible and least understood

P2P3: 承接上文——并且举资本市场交易额（symbol）是real经济规模的25倍；同时世界上还有外汇交易所的交易额也很大。
P4: 以上现象说明capital 和 trade脱钩了

P567: 解释现象——
浮动汇率 石油危机
美国政府赤字（以及类似的大国使用相同的方法解决国内问题）等将国际经济政治化也是波动和不稳定的因素之一

P8P9: 重申趋势——capital 和 trade脱钩，和传统经济理论冲突

P10: 也不符合凯恩斯模式（symbol决定real），举了三个国家的例子。

P11: symbol和real最终会结合，但是硬着陆还是软着陆有争议

P12: 软着陆的场景——里根政府，政府赤字和贸易逆减少直到都有盈余，进而稳定。

放屁的小狗

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pinx

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Ak777

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