[揽瓜阁精读] 211.symbol economy

Winston_

Day 211
Symbol economy
P1：以资本流动、汇率和信贷流动为主的符号经济正不断取代以商品和服务流动为主的实体经济。二者的发展呈现出独立的趋势，但这种转变是最可见而又不被理解的。
P2：关于货物和服务的世界贸易正不断扩大（$2.5 trillion to $3 trillion a year）。但是伦敦的欧元-美元市场一天就可产生$300 billion的交易量，一年能达到$75 trillion，这远远超过的世界贸易的交易量。
P3：除此之外，外汇中心的交易量一天可达$150 billion，一年可达$35 trillion，是世界贸易的12倍。
P4：尽管上述的经济活动只是将钱从一个口袋转移到另一个口袋，但仍然可以明确的是与贸易无关甚至独立的资本流动远远超过了贸易金融。
P5：对于这种国际扩张并没有确切的解释，但1971年发生的固定汇率到浮动汇率的转变可能给予了最初的动力。发生在1973年和1979年石油危机后流向石油生产者的资本浪潮无疑是主要原因。
P6：同样美国政府的赤字无疑也发挥了重要作用。美国的预算是一个金融黑洞，它吸收了来自世界各地的资本并使得美国成为了世界的主要债务国。预算赤字以美国的贸易逆差为基本。贸易逆差是销售者给予生产者即美国的贷款，没有它华盛顿就无法为美国的预算赤字融资，至少是在没有通货膨胀的风险下完成。
P7：主要国家试图通过国际经济来避免处理国内不良问题。例如美国通过高利率吸引外资来避免面对国内赤字；日本通过推动出口来保持在迟缓经济下的就业。国际经济的政治化无疑加剧了资本流动和汇率的不稳定性。
P8：无论如何，它们都昭示了一个基本的变化：实体经济和符号经济正在相行渐远。
P9：传统的国际经济理论仍坚持新古典主义，即货物和服务的交易决定了资本流通和外汇汇率。但是资本和外汇汇率自19世纪70年代的上半叶以来就独立于国际贸易，甚至在1984年至1985年的美国升值中与其背道而驰。
P10：但是世界经济也不符合凯恩斯模式，即符号经济决定实体经济。世界经济的湍流和多种多样的国内经济问题之间的关系愈发模糊。尽管美国有贸易赤字，但它没有通货紧缩反而保持了通货膨胀。它同样也拥有除了日本外的最低失业率，低于出口正在飞速增长的西德。尽管日本一直在扩大贸易顺差，但是它的经济仍然迟缓并没有创造新的工作。
P11：经济学家仍然认为实体经济和符号经济将再次融合，但他们不确定融合的方式是软着陆还是硬着陆。
P12：里根政府坚持软着陆的设想。随着生产和就业处于高位，通货膨胀处于地位，资本流动和外汇汇率将趋于稳定。

文章结构：介绍符号经济的来世今生以及未来
介绍符号经济及其特点以区分实体经济—符号经济发展迅猛和独立的原因—世界经济的不稳定和理论的不完善性—符号经济未来预期

flywheel 飞轮 discrepancy 差异 floating 浮动的 impetus 动力 ironically 讽刺的 speculation 投机 surge 浪涌 petroleum 石油 deficit 赤字 tackle 处理 confront 面对 sluggish 迟缓的 neoclassical 新古典主义 Keynesian 凯恩斯主义 turbulence 湍流 obscure 朦胧 conversely 反过来 scenario 设想

Naomi_Chen

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Shell_liang

P1
世界经济的第三大变化是“符号经济”的兴起。资本市场以及债市的流动，替代了实体经济--商品和服务。这两种经济形式还互相独立。这也是最明显同时也是最少理解的变化。
P2
世界范围内的贸易越来越大，服务之类的无形贸易也是如此。每年大概有2.5万亿到3万亿。
但是伦敦欧元市场的交易量则是每年75万亿，最少是世界贸易的25倍。
P3
另外还有外币交易，每天大概1500亿，每年35万亿，是世界贸易的12倍。

P4
当然很多欧元、日元等等可能会重复计算。大量的差异仍然存在，只有一个结论：资本市场的流动和贸易没啥关系，并且相互独立，超过了金融贸易。

P5
这种跨国直接大规模的货币流动只有一种解释。1971年从固定汇率转向浮动汇率促进了资本流动。还有就是流动资金在1973到1979年间流向石油领域，也是主要原因。

P6
但毫无疑问美国政府财政赤字也起到了很大的作用。美国的预算就像个“黑洞”，吸引着全世界的流动资金，也让美国成本世界上最主要的债务国家。
美国财政赤字也会造成贸易和支付的赤字。而且没有赤字还可能造成金融风险和通货膨胀。

P7
很多国家也会用世界经济来解决国内的一些问题：美国就利用很高的利息率吸引外资，避免遭遇国内赤字；日本就提高出口保持失业率稳定，虽然国内经济也是萧条。这种国际经济的政治化也是导致资本流动不稳定的主要因素。

P8
不管是哪种原因，它们都大致了一个改变就是-- 实体经济和符号经济无法互相关联，而越来越远。

P9
传统的国际经济学理论是新古典主义理论，认为商品和服务贸易决定了国际资本的流动和外国汇率。然而在1970s的时候国际资本市场就已经相对独立于国际贸易了。

P10
但世界经济也不适用于凯恩斯主义的模型--符号经济决定实体经济。世界经济和国内经济的关系变得很模糊。虽然美国有巨大的贸易赤字，但是没有通货紧缩，很少能保持通货膨胀，失业率也很低。
相反，虽然日本出口增长很高，贸易也有盈余，但是国内经济就是长期停滞，无法产生新的工作机会。


P11
经济学家认为实体经济和符号经济会再次结合。但他们不同意是否是以软着陆的方式还是硬碰撞的方式。
P12
软着陆的情形--美国和其他发达国家的政府赤字和贸易赤字都直接下降，直到有盈余或者保持平衡--可能最早也得19905年。假设资本流动和汇率都会稳定，发达国家的就业率高，通胀低。

abc1654

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