[揽瓜阁精读] 156.discount broker

粉墨婉转

P1： 主要讲了微观主体吃大环境的红利：
1、华尔街经纪业务firms在享受强势资本环境的红利；
2、华尔街full-service firms 的profit ↑∵牛市+交易量↑
3、Mutual Fund 的资产价值↑∵baby boomer 投钱


P2：full-service firms的问题：
1、失去很大部分的providers
2、新进入者：抢夺直销（例如，通过互联网）


P3：
1、以上的情况，给full-service firms，画了bottom line：
（安全边际）比想象中更有缓冲空间（优点）但却是被围困的情况（缺点）
2、应对方法：扬长护短。




P4：
Full-service firms不绑定providers，同时聚焦提供给investor特殊价值。
同时他们也在发展线上的直销渠道，以防face to face de dealing 模式正式消亡。
随着科技发展和投资者水平的提高，个性化定制正当其道。


P5:：
其此同时，investor 的ranks swell了，刺激了mutal fund 和employer sponsored plans的增加。（大背景）
所以，有个性化定制的service firms，越来聚焦在解决客户的目标需求，和培养客户认知


P6：
Providers 一直很享受Full-service firms的费率。举例：1985，commissions翻三倍


P7：举例
激烈的竞争环境大大改变了full service公司的生存环境。例证说之前的环境full service 是怎么受益的。


P8：
然而price deregulation和科技的发展，大大改变了P6中的收益情景。
New 个性化的firms 和 brokers 开始登上舞台

StefanW

同意！               

Onejin

Zayforeal

文章一
P1 wall street full-service firms繁荣的现象。
P2 P1中提到的现象是表面繁荣（转折）——后面概述原因（被discounters夺取业务）+何种方式（低价、适应技术变化）
P3 full-service firms如何面对discounters的挑战。——从优势和劣势两方面给建议。
P4 这些公司（猜测指discounters）做法——效果：更specialized—gain momentum
P5 同时存在外部条件：individual investors swelled促进这些discounters业务增长。specialized firms(discounters，和full-service firms相对) 更满足特定客户需求。
P6 discounters业务增长、享受红利的数据表现。3倍增长
P7 P8 full-services firms的竞争地位得到改变。后文先描述fs firms怎么优势，又描述了price deregulation+technological advances如何改变这个局面。

文章二
P1 提出月球形成时间，以及介绍3种带有瑕疵的解释：the fission, the gravitational capture and the co-formation。这些解释的瑕疵包括不能解释地月系统的high angular momentum以及materials of moon，引出后文内容。
P2 介绍一个新的hypothesis。当前流行的假说认为地月系统为giant impact的结果（行星撞击地球结果）。且电脑模型表示该猜想能解释地月系统的angular momentum，但该模型存在两方面的问题（proto-earth的大小以及有多少materials of moon来自两种行星）。引出一个新的研究（materials方面）——表明至少氧气isotope composition更偏向地球的。作者句尾认为than this hypothesis would suggest（表明这个假说认为来自撞击行星的）。
P3 继续讲giant impact的结果。moon也形成了自己的lunar magma ocean。

反省自己

看一下！               

Serenatt

一、华尔街近几年生意稳定增长，full-service,profits ⬆️，mutual funds资产⬆️。
二、但是由于full-service 失去了他们在db,mf companies和其他的specialized providers (这些人由于低价和有更多企业化的tech，所以能拿到25%零售市场份额）。特别是一些新加入的人能够很迅速地就抢占一些渠道的份额）eg.
三、所有的这些情况都触及到了fell-service 的底线。为了反击，这些公司需要扬长提短。扬长：他们需要更广泛地营销他们产品，定制化服务，提供便捷性一站式购物。提短：他们需要注重成本和运营效率，给客户更多的savings(?).他们也需要通过优质的服务和一些诚意满满的项目去吸引管理好公司的那些重点客户。
四、这些公司unbundled full service providers 的offerings，关注investors的价值，发展直接渠道规避实体店铺的优势，利用科技使得“ss”成为现实，提高投资者的成熟度，这种专业性趋势获得了很大的动力
五、同时，由于individual investors 增多，mutual funds 和employer-sponsored 计划也飞速增长。在此情况下，specialized 公司开始着力于满足目标客户的需求，使得这些人认为他们的服务更实惠。（公平来讲，事实并非如此）
六、这些specialized providers 在full service 公司花费颇多，1985年来的近十年，～～share 三倍增长。显然，investors 也认识到了discounters prices 和convenience 优势的巨大价值。
七、然而，在激烈的竞争环境下，full services 股票公司发生了巨大改变。直到80年中期，这些公司占据主导地位。他们的产品大多以stocks bonds为主，客服都很有钱。证券法规规定了一个公平的竞争环境，除了其形象和声誉之外，公司几乎没有其他优势来区分自己。因此，客户流失率通常很低。
八、但价格放松管制和技术改进改变了这种模式。新一代的specialized company 和discount brokers出现了，且以极低的成本提供服务。

邦德王

介绍了full-service firm的发展过程
（1）#背景介绍# 大环境brokerage firm行业很好；
（2）#转折# 但是这种情况也为full-service firm带来一些问题，他们丢失了很多市场份额；
（3）#对策# 如何解决这个问题，这些公司要扬长补短。长：大力宣扬产品；短：增加性价比和用户忠诚度；
（4）#对策# unbundle with full-service provider而去注重专门的资源。采用更多取代面对面交易的媒介。这个趋势慢慢变大。
（5）个人投资者的增加，让公司的服务逐步特优化，增加了价格优势。
（6）这些措施赚到了很多钱。
（7）大环境变了，监管也加强了，用户收益下滑。
（8）但是新的技术又带来了新的公司，为用户带来新的低价投资产品            

OuyangYang

感谢分享！               

OuyangYang

1.        华尔街经纪公司很享受近些年稳定的环境。牛市、交易量大，利润上升，婴儿潮一代关注金融需求。
2.        这种市场条件遮盖了全方位服务公司的问题。全方位公司的市场份额被一些贴现票经纪人公司、共同基金公司以及一些专业公司占据，这些公司价格更低，使用很多的科技。
3.        为应对这一情况，全方位服务公司必须扬长避短。长处方面，它们可以通过产品多样性、定制服务和一站式购物来扩展市场；弱点方面，它们需要关注到价格和作业的效率，并且要主动和关键客户保持关系，提升忠诚度。
4.        贴现票经纪人公司等通过分类全方位公司的服务，聚焦于特定的方面，它们还开发直接的渠道，替换面对面交易。由于自我式服务和实现和投资者的增多，专业化的趋势取得进展。
5.        同时，个人投资者的级别上升，促进了共同基金和雇主赞助式计划的增长。专业化的公司由此更加注重特定方面所能够给客户带来的价值，让客户觉得服务更加便宜。
6.        专业化公司增长很快，1985年开始的10年间，增长3倍。投资者也看到了现票经纪人公司在价格和便利方面的优势。
7.        全方位服务公司的竞争环境改变很大，在1980年中期以前，全方位服务公司占据市场。
8.        降价和科技进步改变了之前的格局。

T7willG700

1