[揽瓜阁精读] 156.discount broker

George_chen

P1: 近年强劲的商业环境和牛市，让华尔街的全业务公司和资产公司赚了很多钱。
P2: 但是全业务公司面临潜在的危机，可能会丢掉市场份额给更细分的专业公司，例如经纪公司、共有基金等。
P3: 全业务公司如果想fight back， 需要加强他们等优势和弥补他们的劣势，分别阐述了如何加强优势和弥补劣势。
P4: 这些公司将他们全业务的供应分拆集中提供给投资者特有的资源，后面举例。
P5: 于此同时，越来越多的投资者共同基金等，这就让这些专营公司更聚焦他们的优势，来吸引更多的客户。
P6: 这些专营公司过去十年获得了高增值，用户也从他们哪里获得了价格和便利的优势。
P7: 直到1980s中期，都是全业务公司主导市场地位，证券监管也给了他们很少的空间去做差异化创新，因此，营业额不高。
P8: 但是价格的放开和科技的进步改变了之前的情况，一些专营公司出现，提供了更低价的服务。

Yaqinlo680

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Elaine朝天阁

P1: WS这家公司由于最近的牛市以及市场中大的交易量，正在享受强劲的市场氛围，也预告了增长的收益，投资组合价值上升。

P2: 全职的公司由于金融市场的火爆，失去了很多商业机会，很多都流出了经纪公司或者基金公司。

P3:分析了这些full-serivce company如何运用自身的优点来对抗这种行为。商品的范畴，良好的服务，以及一站式的购买。以及他们需要关系与顾客之间的关系。

P4: 专业化的公司（前面的broker）。可以给消费者创造特殊的商品价值。通过新科技带来的电子化以及新的沟通的渠道，来取代面对面的需求。（对抗full- service的优点）。

P5: 所以当这些专业化的公司这么做了以后，投资者会发现它们的方案的优良，正循环，专业化公司可以更关注与这些特殊的价值，给顾客一种固定观念就是他们的服务事cheap的

P6:过去的时间能看到他们在discounter的增长以及创造的价值。

P7: 直到1980时代中期，他们的形象一直都是固定的，提供的商品是股票以及债券，而由于相差度低，顾客流通也较小。

P8: 新的进步及价格的非规定导致一些新的公司能够在极低的价格去提供的服务

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vestofmmw

156.
1. P1：介绍商业背景和full-service firms好景气：华尔街brokerage firm证券行近年享受稳健的商业环境。牛市n大的交易量配合综合事务所（传统华尔街强者）在赚很多。共有基金的财产也很饱和，因为更多的婴儿潮一代开始考虑养老的财务需要。
2. P2：提出weaken第一段好景气的fact：令人陶醉的heady市场情况看起来是持续成功的秘方，却可能掩盖了综合事务所长久以来的问题。他们很大一笔生意给竞争对手抢去。竞争对手用 _低价和创新_ 科技拿下零售市场的25%份额。特别是新进者可以直接在direct channels/直销模式的成长中获利 eg网上折扣商
3. P3：提出plan：综上full-service firm被包围，不过他们的老底还是很厚。为了反击，这些firm要施展长处补足短板。在长处这一端，他们要提供更好的产品和服务；在短板那一面，他们需要关注花费并且有效运作，把省下来的尽可能传递给顾客。他们还要积极的维护客户关系。
4. P4:提出firm可有操作的更多努力
5. P5:这一段开始说full-service对手的操作：同时，个人投资者队列膨胀，迸发增长在mutual funds和401k。鉴于这个情况，specialized firms专业公司更加专注于特殊来源的价值以解决？address目标客户的需求，让人觉得他们的服务更便宜。
6. P6:继续展开上一段：这些特殊供应商已经享受到了以full-service firms为代价的大增长。1985后十年间，增长三倍。显然，消费者很吃discounter便宜又便利这一套。
7. 对full-service证券商来说，竞争环境戏剧性的改变了。直到80s中期，这些firm还是老大。他们的产品主要是股票和债券，他们的客户通常很有钱。Security regulations/证券法规规定了一个公平的level竞争环境playing field，除了形象和声誉之外，公司几乎没有什么可以区分自己的地方。
8. 但是违反价格规定以及科技创新戏剧性改变了这个范式/法则。新品种公司出现，提供着更便宜的服务。
作者态度：一种投资行业的传统被打破，原因是便宜和科技。
* 加餐
1. 举例一些传统的关于地月关系形成的假设，但是他们不能说明地月关系的high angular momentum高角动量（啥啊这是
2. 今日的主流猜想是天体大撞击，这个在太阳系形成初期很普遍，然后就电脑模拟blahblah。还是有未解之谜：撞击的size，月球的合成物的成分。然后通过分析氧的同位素发现月球有很多同位素成分和地球相似
3. 大撞击产生的能量会在地月上？外围？都搞出岩浆海洋。magma ocean

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第一段 作为一个现象，说华尔街经纪业务公司因坚挺的经济环境而蓬勃发展。 后面的现象作为解释：牛市，交易量大，全服务公司，公司正在源源不断获取利润。共同基金的资产也在上涨
第二段 说明现象背后的结论。转折，对于全服务公司来说存在着问题。公司因为经纪业务，共同基金公司和其他业务提供者而遭受重大的损失。还提到因为资本化通过直接渠道的增长，discounter转移到了互联网
第三段 说明这些公司的关系，全服务公司在底层，更大但是被包围着。说明这些公司实现突破的方法：需要发挥优势，提供定制化服务和一站式购物。 隐藏缺点，聚焦于成本和运营效率，管理关键客户关系。
第四段 写了这些公司的实际操作：对全服务提供商的服务进行分类，集中于给投资者提供特定来源的价值。他们还创造了避开之前的玩家的直接渠道。并且提出了这些操作的意义，个人定制化趋势逐渐明显
第五段 说明了定制化趋势下的细节，个人投资者排名上升，共同基金增长，定制化服务公司就会更加集中于特定来源的价值，他们的服务看上似乎更便宜
第六段  说明了结果。定制化服务提供商会享受以全服务公司为代价的增长。零售资产的份额翻了三倍
第七段  写了环境对于全服务公司的影响，公司之前是什么情况。 公司之前主导着市场，产品知识股票基金，证券监管维持在一个稳定的水平，
第八段讲了现在的关系。价格监管和科技打破了之前的情况。

ZZhiyan

主要讲华尔街的经济公司怎么应对市场变化

第一段：华尔街的经济公司在享受着活跃的商业环境，full-service公司被看似长盛的牛市和大量交易包围着，还增加利润，随着越来越多的婴儿潮一代（baby boomers）开始关注退休的经济需求，共同基金里的资产也在涨。

第二段：尽管这些重头的市场条件看似是持续成功的良方，但是对full-service公司来说还是有很多潜在问题。这是因为他们失去了一大部分自己的生意给折扣经纪人，共同基金公司和其他专业行业，凭借其普遍低的价格和科技的使用，这些行业已经抓住了25%的零售价。特别的是，新的入行人很快就抓住了增长的直接渠道，比如线上折扣店

第三段：上面提到的所有让大的full-service公司被包围起来。为了反击，公司要扬长避短（play their strengths and shore up their weakness）。特长方面，他们要卖力营销自己的产品宽度（breadth），私人化服务和一站式服务便利。至于弱项，就是要关注成本和执行效率，尽可能告知客户存款多少。还要通过高级服务和忠诚项目服务主动理顺好关键客户的关系

第四段：这些公司放开了（unbundled)full-service的供应，并且关注特定的有价值投资者来源。他们还提升了直接渠道去回避（circumvent）一些转型的劣势，比如别人在用电子技术取代面对面交易。技术进步让自己服务成为现实，还提升了投资者的熟练度，专业化趋势成了一个里程碑。

第五段：同时，个体投资排名正在上涨，启发了共同基金的大量的增长和雇主sponsored计划。鉴于这个增长，专业的公司更关注特殊来源的价值来解决目标客户的需求，提升服务更便宜。

第六段：这些专业的行业以牺牲full-service公司享受着增长。在1985年后的十年内，折扣店的股份交易佣金几乎翻了三倍，结论是，投资者意识到discounters的价格和便利的优点带来的巨大价值

第七段：竞争的环境因为full-service公司而发生巨变，知道1980年代中，这些公司占据着主导，他们的产品供应债券和股票是主力，他们的顾客通常很有钱。安全管控要求一个水平的股市不给公司的印象和名誉来区分这些公司，结果，顾客的周转率都很低。

第八段：但是放宽价格管控和技术优势改变了范式。一个新种类的专业公司和折扣经纪人出现在市场上，提供非常低成本的服务。

leon申哥

①（背景）华尔街公司享受了一段强劲的商业氛围在近几年。在被一个不枯竭的牛市和大的贸易量的支撑下，全套服务公司一直报道利润增加。公募资金也飞速上升，随着更多的婴儿潮出生的人越来越关心退休后的财务需求。
②（转折，出现问题）但是这些好的市场环境挡住了这些全职公司逐渐出现的问题。这是因为他们很大的一部分商业被折扣代理商，公募资金和其他专业服务机构抢走。尤其是，新的进入者快速的利用直接渠道增长，比如说互联网。
③（全面服务公司如何应对）为了再抢回来，这些公司需要扬长避短。如何扬长，拓宽产品的广度，定制化服务和一站式服务；如何避短，他么需要关注成本和运行效率，尽可能的给客户节省成本，和他们需要管理关键客户，培养客户忠诚度。
④（继续说明应对方式）这些公司聚焦于投资者的特定价值来源。他们发展直接的渠道，减少面对面的交易方式。随着技术进步，自助服务变成现实，专业化趋势获得强劲动力。
⑤（专业公司做法）同时，随着个人投资者的增加，公募资金和雇主赞助计划也随之增长。针对增长同时，专业服务公司聚焦于更多具体的资源去解决目标客户需求。（状语部分不懂可以略过）
2、
⑥（折扣店的增长）专业服务机构得到了大幅度增长。在85年的后十年，折扣店的股份翻了三倍，结果是投资者从折扣店价格和方便特点意识到了了巨大的价值。
⑦（竞争环境激烈）竞争环境随着全面服务公司剧烈变化，到了80年代中期。这些公司主要占据了市场，他们的产品订单主要是股票和债券，他们的客户也大部分是富裕的，安全管理条例要求这些公司没有超越他们形象和声誉之外的东西。结果是，客户的turnover非常低。
⑧：但是价格下降和技术进步显著的改变了样式，新的专业化的公司以更低的价格提供服务。

Yaqinlo680

P1
介绍全方位公司在近年来享受着牛市的红利。随着婴儿潮一代对退休资金的关注度提高，公募资金也在不断增涨。
P2
然而看似成功的情况下却存在着许多问题。 介绍问题原因：全方位公司正因为折扣经纪人，公募资金公司，还有其他一些专业化公司而失去他们的业务的主导地位。具体来讲，新进市场者正快速在直渠道增长中占据资产。举例：折扣公司正转向互联网。
P3
介绍全方位公司的应对措施：取长补短。
P4
介绍专业化公司的举措。
在消费者越来越多地采用电子或者其他形式的直接获取的方式来取代面对面交易的需求时，他们还开发了全渠道以规避老牌企业的实体足迹的优势。先进的技术和投资者的日益成熟使得“自助服务”成为现实，专业化趋势也占有了一席之地。
P5
与此同时，个人投资者的数量增长，促进了公募资金和雇主资助的401k计划得到增长。意识到这一点后，专业化公司越来越专注于目标客户的需求的特定来源，培养他们的服务更加便宜的观念，但实际并不是这样。
P6
专业化公司以全方位公司为代价实现了有效增长。1985年以来的十年里，折扣店的股票份额增长了近三倍。显而易见地，投资者认为折扣店的价格和便捷的服务非常有价值。
P7
竞争环境对于全方位公司已经发生了巨大的变化。描述在1980年中期，这些公司还占据主导地位。
P8
然而随着科技的增长还有价格的放松管制已经改变了这种形式。专业化公司和折扣经纪人正以极低的价格来提供服务的方式来抢占市场。

水树奈奈

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