[揽瓜阁精读] 105. Collecteral

Shell_liang

p1「提出论点」
一些模型证实了抵押品的角色。在模型中，抵押品能帮助银行区分+净现值公司和—净现值公司。（正负NPV）

P2「提出问题」
假设有两种公司，一种是运营成本高的公司，一种是运营成本低的公司。当公司申请贷款时，需要了解运营成本以及项目是否成功，是否有+npv。
但是会有其他因素影响项目的成功，公司也不确定。银行就会去看是否公司的成本过高，但需要调查。在银行调查前，所有的公司看上去都是一样的。

P3「银行估值的方法」
银行要进行估值就要收取费用。为了确保估值的成功，银行只向那些贷款批准的公司收费。否则银行就通过拒绝申请和不用评估收费来赚钱。
这样的话，申请到贷款的公司就会终止那些没申请到贷款的公司的补偿。但是因为低成本的公司，贷款更容易批，他们会补偿高运营成本的公司。

P4「collateral的新方式」
为了避免这种情况，低成本的公司就通过提供抵押品的方式，以和高成本的公司区分。
经济学家认为低成本公司使用抵押品，是为了向银行释放某种信号。公布抵押品对公司是有代价的，因为一旦项目失败公司就会受损失。

P5「作者评价」
但是因为公司成本低，项目很可能成功，失去抵押品的风险也不大。然而低成本公司出示抵押品，高成本公司无法仿效因为成本过高，而且项目很可能失败。
导致的结果是低成本公司会出示抵押品，而高成本公司不会。

P6「银行估值的新方式」
银行可以此区分这两种公司。如果公司愿意出示抵押品，银行就可以认为这个公司成本低，可以不用评估就批准这个项目；在这种情况下，评估不太可能改变银行的决策。反之如果公司不愿意出示抵押品，银行就认为公司成本高，并且银行的评估很可能会表明公司项目是+NPV，尽管这家公司成本很高。



collateral 附属担保品，抵押品
recoup 补偿，偿还
subsidize 津贴、补偿

Huimzhu

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在水里睡觉

介绍了用抵押品贷款的由来和对银行的贷款审批的影响
12段将公司划分，高成本低成本公司
3段：讲产生背景：为保证评估质量银行会收取费用来cover成本，银行只对审批通过的贷款进行评估，继而导致贷款通过的公司最终补贴了没通过的公司。但因为通过的公司通常知道自己成本低，他们知道自己补贴的是高成本公司。
4段：讲产生原因：低成本公司不想这样，通过提供抵押品来传达信息，说明他们是低成本的。
5段：低成本提供抵押品有优势，高成本提供风险大，最终演化为低成本公司提供；高成本公司不提供抵押品。
6段：银行可区分，对于提供的，不会细致评估。对于不提供的，会细致评估项目还是否会有正的NPV，即使知道他的成本很高。

Uchujin

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Hazellto

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