MBA就业IBD方向分享

purplecici · 发表于 2015-8-11 11:40:37

IB（投行）是MBA就业的一大方向，通常占S16的毕业生就业的10%-30%。在BSchool申请人中，也有许多申请人把IB作为就业方向。虽然IB MBA招聘已经有非常成熟完善的流程，各学校的career office也有大量信息，但是基本都是insider information，在申请阶段大家得到的信息都很碎片化，免不了一些误区和空白，在入学后才会快速地ramp up。看了一下CD上近期也没有相关分享，我在很多帖子的回复里零零碎碎的提及过一些，想想决定索性开这样一个帖子，希望能帮助到对IB方向有兴趣的申请人，也算积攒一些rp。

这个帖子lz只提供北美IBD相关的信息，trading/equity research并不是常规的MBA就业方向，lz也不了解，HK和大陆的IB就业lz知道的也是二手信息，这些就尽量不涉及了。可能会出现比较多的中英混杂的情况，倒不是没有合适的翻译，而是为了保证信息传达的准确性。帖子里的很多内容可以在Vault Guide/Beat the street之类的指导书上找到更完整的版本。

一些Caveats:
1）本帖所有内容都是基于lz知道的有限信息，哪怕没有加上“我认为”之类的前缀，也应当理解成lz个人主观的观点和判断，而非100%客观的事实，如果发现lz提供的信息有误，欢迎回帖指出；
2）大家如果有问题的话，欢迎回帖提问，这样lz的回答可以帮助更多人，如果私信提问的话，抱歉lz不能保证及时回复；
3）可以转载，注明转自CD论坛即可，不要加lz信息。

Part 1 - IBD job market overview

1.1 IB landscape

通常会把IB分成Bulge Bracket(BB)和boutique，两者之间的区别除了规模，我的理解是后者往往专注于advisory，而前者会提供更多的融资服务和金融产品。但这种区分不是绝对的，而是一个会动态变化的过程，没有必要太较真。

目前通常认为BB包括：Goldman Sachs(GS)，Morgan Stanley (MS)，J.P. Morgan, Bank of America Merrill Lynch(BAML), Deutsche Bank(DB), Citigroup(Citi)，Barclays, Credit Suisse (CS) (此处排序没有任何意义）。UBS之前也算，但金融危机之后策略变为以wealth management为核心的经营，可能在大家的perception中不再会作为BB了。另外Wells Fargo虽然有很强的commercial arm，但在IBD上一般不会为作为BB。目前所有的BB包括UBS都是recruit international students的（Wells Fargo不recruit)。

Boutique主要包括：Jefferies, Piper Jaffray, Lazard, Centerview, Rothschild, Evercore，Moelis，Houlihan Lokey, Greenhill等等(此处排序没有任何意义）。Jefferies和Piper Jaffray对自身的定义可能不是boutique了，和公司交流的时候应该避免称他们是boutique。这边列的还是比较大的boutique，还有许多regional的小firm。大一点的boutique一般是recruit international students的（除了Piper Jaffray)，小一点的可能就要自己去了解了。很多boutique有特别专精的方向和特点，recruiting的时候也可以关注。

在Bloomberg（或其他终端）上可以查到IB deal的情况并且排序(League tables)，可以作为IB经营情况的一个重要参考。

BB和Boutique有各自的优点: BB：Deal的质量高规模大，内部的mobility高/Boutique：junior level就能有比较多的client exposure，氛围可能比较collegial，pay有可能更高。

Location上，纽约是IBD的中心，旧金山（SF）是西岸IBD的中心（各家IB基本都有TMT group在SF），休斯顿是energy banking的中心，Chicago往往设有Office来cover Midwest clients，Charlotte和LA也有少量的机会。其他的location就都是比较小众的了。IB recruiting一般都是office-specific的，所以location应该事先决定好。

IBD的recruiting受市场情况影响非常大，每家银行每年的headcount都不是确定的，市场比较好的时候，每家BB的Summer Associate class可能在40-70人左右，boutique在个位数-20人左右。Fulltime recruiting基本完全靠Summer Associate的return offer，offer rate受市场和其他因素影响，在市场正常的情况下，总体而言还是很高的。

1.2 MBA Associate overview

在IBD内部，最大的区分是Coverage Group和Product Group。

Coverage group包括各个Industry group(通常包括Consumer, Energy/Natural resources/Power utilities, FIG, Healthcare, Industrials, Real Estate, Sponsors, TMT等)，是按client所在行业进行的分类，偏重client relationship和deal origination，也进行deal execution。

Product group通常包括M&A, Leveraged Finance(LeFin), Equity Capital Market(ECM), Debt Capital Market(DCM), Restructuring等，是按提供的金融产品进行的分类，偏重deal execution。

通常一个deal是由coverage group来initiate和lead，引入product team提供technical support，比如M&A deal引入M&A team做比较复杂的modeling，IPO引入ECM处理issuance相关事务&协调sales等等。但是不是所有IB都有独立的M&A team，这时候coverage group就会自行负责所有M&A相关的modeling。

Recruiting进行到一定阶段后，group selection就会成为一个绕不开的话题，这更多是个偏好和合适度的问题，很难说有孰优孰劣。

Associate是一个承上启下的职位，IB的career ladder一般是：Analyst(3年）-Associate(3年）-Vice President(VP,3年）-Executive Director(ED,非必要阶段，年数不定）-Managing Director(MD)。如果类比的话，相当于consulting里的associate，四大的senior，是真正要对execution负责的人，client exposure适度，尚无drive business的压力。

Compensation是一个比较敏感的话题，IBD Associate的第一年package可以分成三块，fulltime offer的sign-on bonus/base salary/bonus，其中bonus受市场影响非常大，导致package的竞争力有高度的不确定性。在市场比较好的时候，第一年所有的项目加起来的税前金额在$200-250K左右。

1.3 Which schools to go to

我曾经也觉得想去IB就应该去finance schools，这个观点在经历了recruiting之后有一些改变，再次申明以下内容仅代表个人观点。

每家BB和大一些的boutique都有自己的core schools，而且core schools还分成不同的tiers，对于core schools整个recruiting process都会更界面友好一些，会有比较多on campus的events，core school的形成取决于校友网络长期的积淀，所以短期内每所学校每年的Summer Intern名额也基本是稳定的，毫无疑问finance schools在这方面是有很大优势的。申请人和在校的学长学姐networking的时候也不妨直接问问，哪些银行是会来on campus recruiting的，上一年大致有多少人拿到offer，这些信息都是非常有参考意义的。

如果说IB能留给学校的offer quotas是supply side的话，参与IB recruiting的学生就是demand side，不考虑这一方面的因素可能并不周全。而传统的finance schools有IB方向就业意向的学生比例往往远超其他学校，其中pre-MBA有finance背景的也多，背景也相对较“强”，这导致的结果就是recruiting时候同学之间的竞争激烈程度也会相应增强。

综合考虑，我个人认为，每年能拿到的internship offer数和IB方向recruiting人数的比例，可以作为一个比较好的参考。

以上是IBD就业方向一些比较宏观的信息，下一篇帖子会介绍一下recruiting的流程。

datouwzz · 发表于 2015-9-18 18:43:45

那想问下big four audit 的经验对于进IB有没有帮助呢，因为算是有一些finance 背景但是又不如本身IB的背景强或是有这样的先例吗？

ihaveausdream · 发表于 2015-8-11 14:48:47

不错的帖子～谢谢分享～

flowingriver · 发表于 2015-8-12 11:14:09

坐等楼主更新~~~~~~

William_tt_nj · 发表于 2015-8-13 13:59:45

顶楼主！

trilling · 发表于 2015-8-13 14:56:46

taizanle!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!

elaine_SHSH · 发表于 2015-8-13 23:10:09

等楼主更新

purplecici · 发表于 2015-8-14 05:28:14

不好意思，之前看到没啥人回帖，所以以为可以慢慢写，现在发现还是有人看的，赶紧补上招聘流程相关的内容。（版主你确定不加精哦？）

Caveats同1楼。

Part 2: IB recruiting overview

这里说的IB的recruiting其实指的是summer internship的recruiting，原因之前有提到，IB的fulltime offer几乎全部来自于给Summer Interns的return offer，存在一些跨行的offer（在A行做summer intern，收到B行的fulltime offer），但如果summer没做IB，fulltime想找IB，基本是不可能的（如果pre-MBA就是做IBD的，可能还有一些希望）。这对于美国、香港和国内都适用。

美国的IB招聘和国内/香港有极大的不同，可以说国内/香港是我们习惯了的resume+interview based，而美国这边是networking based。这不是说resume和interview不重要，个人理解好的简历能给你networking的门票，好的networking能给你面试机会，最终的offer还是得来自好的interview表现。下文会具体解释，只是重要的事情放在前面说，希望大家能先记住有networking这个概念。

Networking的本质是聊天，可以有很多种形式，常见的group networking events包括cocktail/dinner/tailgate/office hour等, 不那么常见的比如wine tasting/golf之类的，但说到底重要的是还是跟人聊，这种event常见的一幕就是一个banker站在中间，周围围了一圈candidates试图跟他聊天（circles）。另外candidates会和校友有很多一对一的networking机会，一般都是face-to-face的coffee chat，一些位置不方便的学校的candidates也可能打networking call。

另外在美国的IB招聘是特别能体现校友（alumni)文化的，因为理论上每个学校的recruiting team都是由校友组成的（除非能参与recruiting的校友人数不够），一般由非常senior的head level的banker带头，一众的VP和Associate参与，他们会参加on campus的events，也是candidates进行networking最基本对象。

我觉得在MBA的就业方向中，IB和consulting其实是最不问出处的，当然如果pre-MBA就做IBD，那肯定有巨大的优势。正如之前提到的IBD内部分coverage和product groups，所以简历不管是体现出深厚的行业经验还是强大的finance背景都是挺好的。简历是最早的一个环节，其实从拿到offer就可以开始修改了，务必让native speaker看过，确保你想表达的意思都能准确地表达，不要有任何的错误。

每个学校IB recruiting大致的流程是一样的，但是timeline和具体的细节会有差异。

IB recruiting是从company briefing开始，把学校作为target school的banks会来学校做宣讲，通常当天会有第一个open的networking event。Company briefing一般不会太informative，第一个event主要也是让candidates对recruiting team的风格稍微有点感受。但这些活动尽量要参加，这是最基本的show commitment的要求。这一般是在开学后一个月左右发生的，对大多数学校来说是9月。

Company briefing之后大约2-3个月时间就是漫长的networking，公司一般会举办1-2个open events，之后就会形成closed lists（邀请名单），后面的events就都是closed events（invited only），在一次次活动中cut list的长度，直到通常在圣诞节前产生最后的interview list。据传（lz也是相信的）在决定interview list时，学校recruiting team的所有人会坐在一起，开一个excel写对每一个candidate的印象并且打分。所以除了这些group events上的表现，和校友一对一的networking也是非常重要的，毕竟很多events上circle太大，能给banker留下深刻印象非常困难。另外尽量不要screw up跟任何一个banker的交流，早期印象不深问题不大，但如果给人留下了深刻的负面印象，很容易被cut掉。

大部分纽约附近的学校的candidates是每周到各银行报到的，这是一个非常花时间花精力花钱很冷的过程。同时每个银行对networking的要求也会不一样，有一些银行高冷一些，只需要聊上一两个人可能就ok了，另一些则期待你跟每个校友聊过。校友的风格也不一样，有些学校的校友可能就非常友善地纯聊天，了解下candidates也回答一些candidates的提问，另一些学校的校友可能就是面试模式，直接进入technical问题。

我觉得对国际学生来说，networking的过程还是非常挑战的，语言上文化上都需要适应，怎样自如地找话题插入话题，约人coffee chat的邮件和thank you emails怎么保证没有任何差错，怎么记住和每个networking过的校友进行过的交流适时地follow up，都要靠自己在过程中摸索。当然如果你的背景特别特别牛，也会有banker追着你要和你聊的情况，但很少见。

虽然街上的IB做的事都差不多，但是具体的internship的设置还是会有很多不同，有些banks的summer internship是group-specific的，在哪个组实习，fulltime大致就回哪个组，其中有一些bank在面试的时候就是group specific来面的，另一些是先给一个general的internship offer之后再定组。另一些banks是generalist program，fulltime或者工作一年后再考虑分组，还有些banks是rotational program，你可以在不止一个组实习，最后决定去哪里。这些在networking过程中都会了解到，并且需要根据这些具体情况来调整networking和recruiting的策略。

如果最终拿到了面试，也没到可以松一口气的时候，而是进入了中国人应该比较擅长的面试赛程而已，面试和offer的转化率一般在10%-40%之间。IB的面试与之前recruiting的漫长繁复形成鲜明对比，非常快速有效。基本上S16都是on campus面试，时间上基本在1月，第一天第一轮，第二天第二轮，少数银行有在纽约的Superday（更多面试），终面结束后当天或者第二天告知结果。据说（lz自己也相信）在面试前，各家银行其实已经对面试的candidates有了内部的排序，对于排在前面的candidates来说，只要不screw up面试基本都能有offer，而对排名靠后的candidates来说，面试的表现需要非常抢眼才可能拿到offer。但现实中screw up和面试逆袭这两种情况似乎发生得都不少，所以只要拿到了面试，就该放下所有杂七杂八的念头，用从零开始的心态准备面试。

IB的面试问题分成两块，一块是behavioral，和其他工作没什么区别，另一块就是标志性的technical，也就是finance相关的问题，一般包括accounting/finance（偏重valuation）/economics，学校的career office还有市面上都有无数的资源，要做的就是用心准备。但毕竟banks也没有那么懒，很少完全用现成的题目，还是会有一些比较活一点的题目，一些小case或者面试官的临场发挥，所以好好理解technical的内容（而不只是背答案）还是必要的。另外一定要多mock多讲，有些真的烂大街的题目比如"walk me through a DCF model"或者"how does depreciation impact three statements"，没有人会错的，但是思路和表达清不清楚可以差很多很多。

一切顺利的话，在四个来月的辛苦之后，在一月的寒风里，就有那么一群人可以抱着offer喜迎新年啦。IB的internship offer几乎是所有工作里最早的，这算是对辛苦的一种回报吧。

后面准备再写一些零星的想法，如果大家有提问的话也可以现在问，我可以在下一个帖子里一起回了。

svenxiang · 发表于 2015-8-14 08:58:02

想问下楼主是否已经IBD offer在手

Antarc · 发表于 2015-8-14 10:50:13

顶干货楼主！！

yizhensun · 发表于 2015-8-14 11:46:21

感谢分享！

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