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怎样在投行面试中谈Deal (JPM, Credit Suisse都有问到)

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发表于 2011-12-27 03:40:11 | 显示全部楼层 |阅读模式
在各个投行面试中必不可少的是walk methrough a recent deal,我在瑞银,JP Morgan的面试中碰到,也听不少前辈反复强调deal的重要性。如果被问到,一定要讲出个所以然,否则当场淘汰,如果没有问到,你若轻轻带过一两个deal,不仅展示了你对投行得认识程度,也肯定了你对该公司的关注,绝对是个锦上添花得事,在这个英雄辈出的淘汰机制下,dealknowledge已经成为必需品而不是奢侈品了。
那么,我们怎么准备几个好deal而且又把投行面试要评估的重要知识展现出来呢?
首先,每个银行都要准备至少两个deals。可以是M&A, IPO, A&D,如果你想进LeveragedFinance Group的话,debt structuring/offering的方面也要找。如果学校有bloomberg的话,要好好利用它家的M&ALeague Table (只要输MA LEAGUE)就会蹦出来了,然后你可以查JPM,亚太地区,一般越recent越大的deal越好,recent即使你的面试官没有做过这个deal也耳濡目染,大deal的话覆盖面比较广因为一半team大小和deal大小成正比,那么你的面试官很有可能参与其中。如果没有,也可以看dealbook(newyork times),和deal journal (wsj),这两个很新很全,也都是免费的,只是搜索有点难,要自己一页一页翻。
找到deal以后,列出
Who:买方卖方两家的情况,PE,EBIT,EBITDA,股价,Revenue,growth rate,行业情况(macro intro);
Why: 为什么要进行deal,可以是revenue synergy,expense synergy,nonprofitable division spinoff,总之要弄清楚做deal的人的逻辑。如果deal close之前有什么报道说deal后的期望,比如ROE上升多少点啦,股价上升多少块啦,可以留意,因为一会儿叙述总结的时候可以和实际数字比较,从另一方面告诉面试官你一直都有在跟这个deal。
How:这个是重头戏了,你希望展现DCFmodeling的能力,可以结合deal说你在分析这个deal的时候是如何计算FCF,通过什么途径找到WACC(eg了解10年Treasurybond yield,用CAPM解),做了哪些sensitivitytable,用什么作为变量(eg EV/EBITDA,WACC,growth rate,Terminalmultiple)。如果你想用precedent transaction来做比较,那么又要做多一点功课了。首先你要找到数量级相当得同行业的最近的deal(6个月以上的都算老deal了),概述一下为什么你觉得这些deals可以提供可参考数据(无非就是PE multiple很相近,capitalstructure很相似,抓住重要得共同点,让面试官觉得你靠谱),然后用multiples 得出valuation的结果。你也可以很漂亮的提一句,用这种方法得出得结论会偏高一点,因为multiple都包含了control premium。
When:什么时候announce,什么时候close,有没有什么重大事件发生。
Where:现在跨国deal很流行,所以介绍一下地理位置以及重要的deal valuation注意事项也必不可少,比如美国得FASB和欧洲通用的IFRS就有很多不一样(后者不允许LIFO和Full cost accounting)。
想要知道更多面试技巧,请关注维拉的投行之路
可能问到的问题:
111 What’s the potential concerns for the deal? (can talk about the marketsituation, customer background, capital structure, etc)
2.  2 Who else will be interested in the deal?
 3.  What are the key issues for this deal? (negotiation of the deal; fordebt, you can talk about covenants, whether they can maintain the DE ratio, etc)
4.   What are the two companies you think should merge together?
5.  Do you see a good acquisition opportunity in the market now?

 楼主| 发表于 2011-12-27 04:00:03 | 显示全部楼层
另外,有一个sell side Divestiture的deal talk(http://blog.sina.com.cn/veraloveib),找“Walk Me Through A Deal 分享”就能看到模版了。有兴趣投行的可以加我为好友哈。
发表于 2011-12-27 10:36:33 | 显示全部楼层
Thanks for sharing^^
发表于 2011-12-27 12:18:16 | 显示全部楼层
Thanks for sharing!!!
 楼主| 发表于 2011-12-27 13:59:25 | 显示全部楼层
my pleasure!
发表于 2011-12-27 21:41:04 | 显示全部楼层
good job!
发表于 2011-12-27 23:16:24 | 显示全部楼层
GREAT!!!thx for sharing!!!
发表于 2019-9-29 21:47:42 | 显示全部楼层
感谢分享!               
发表于 2019-9-30 06:40:13 | 显示全部楼层
感谢分享!               
发表于 2019-12-5 21:42:24 | 显示全部楼层
感谢分享!               
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