[揽瓜阁精读] 105. Collecteral

yyking625

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tansy0928

文章主旨：银行如何利用抵押物区分公司的好坏及发放贷款。

第一段：Michael Manove, Jorge Padilla和Marco Pagano的模型说明了经济学家所说的抵押品的筛选作用。在他们的模型中，抵押品可以帮助银行区分可能拥有正净现值(NPV)项目的公司和可能拥有负净现值(NPV)项目的公司。

第二段：假设有两种公司，经营成本高的和经验成本低的，在银行未进行尽调之前，这两种公司在它看来都是一样的。

第三段：为了覆盖成本，银行会收一些评估费用，但为了公平起见，银行只会向那些他们发放贷款的公司收这个费用，而那些他们不准备发放贷款的公司则不收。也就是说，银行决定发放贷款的公司（就是经验状况好，项目有positive NPV）的公司会承担高成本公司的评估费用。

第四段：为了避免承担这些费用，低成本的公司会通过给予银行抵押物将自己与高成本的公司区分开来。

第五段：由于低成本的公司自身的成本比较低，且他们知道自己的项目有很大的可能性可以成功，所以损失抵押物的风险很低。所以，低成本公司通过给与抵押物的方式，将自己与那些高成本的公司区分开来。因为高成本的公司提供抵押品的成本要比低成本公司高得多，因为公司知道自己更有可能违约。

第五段：这样，银行就可以区分这两类公司。如果一个公司有意愿提供抵押物，则银行就认为这个公司是一个低成本公司且可以在没有进行评估的前提下给这个公司的项目发放贷款，在这种情况下，评估也不太会改变银行的最后决策。如果一个公司不愿意提供抵押品，银行就认为该公司成本高，并对项目进行评估，在这种情况下，银行的评估可能表明公司的项目有一个正的NPV，即使公司有很高的成本。  

PennyWen95

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PennyWen95

[揽瓜阁精读] 105. Collateral
迈克尔·马诺夫、豪尔赫·帕迪拉和马可·帕加诺的模型说明了经济学家所说的抵押品的筛选作用。在他们的模型中，抵押品帮助银行区分可能具有正净现值（NPV）项目的公司和可能具有负NPV项目的公司。
假设有两种类型的公司：高运营成本的公司和低运营成本的公司。当一家公司申请贷款时，它知道自己的运营成本，所以它知道它的项目是否有可能成功并具有积极的NPV。但是，由于还有其他因素影响项目的成功，该公司无法确定。银行可以找出公司是否具有高成本或低成本以及有关公司项目的其他信息，但只有在经过一些调查后;在银行调查之前，所有公司看起来都与银行相同。
为了收回评估成本，银行必须收取一些费用。为了确保在评估贷款时投入适当的精力，银行只向那些贷款获得批准的公司收费。否则，银行可以通过收取费用而不进行评估然后拒绝所有申请人来赚钱。反过来，贷款获得批准的公司最终会补贴贷款未获批准的公司。但是，由于低成本公司是那些贷款更有可能获得批准的公司，他们知道他们是补贴高成本公司的公司。
为了避免这种情况，低成本公司可能会试图通过提供抵押品来将自己与高成本公司区分开来。经济学家会说，这家低成本公司正在使用抵押品向银行发出信息信号。发布抵押品对公司来说代价高昂，因为如果项目失败，公司就会失去抵押品。
但是，由于公司的成本很低，它知道该项目非常有可能成功，并且失去抵押品的风险并不大。然而，只有当高成本公司发现通过发布抵押品来模仿低成本公司是无利可图的时，低成本公司才能使用抵押品来发出信息信号。如果高成本和低成本公司之间的差异足够大，情况就是如此。对于一家高成本的公司来说，提供抵押品的成本远高于低成本公司，因为该公司知道自己更有可能违约。结果是，低成本公司发布抵押品，而高成本公司则不这样做。
然后，银行可以区分这两家公司。如果一家公司愿意发布抵押品，银行就会得出结论，该公司的成本很低，并在没有评估的情况下批准该公司的项目;在这种情况下，仔细的评估不太可能改变银行的决定。如果一家公司不愿意交纳抵押品，银行会得出结论，该公司的成本很高，并评估该项目;在这种情况下，银行的评估可能表明该公司的项目具有正的NPV，即使该公司的成本很高。

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700720

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秋桂红

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taylor_2008

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