怎样在投行面试中谈Deal (JPM, Credit Suisse都有问到)

annawoodanna · 发表于 2011-12-27 03:40:11

在各个投行面试中必不可少的是walk methrough a recent deal，我在瑞银，JP Morgan的面试中碰到，也听不少前辈反复强调deal的重要性。如果被问到，一定要讲出个所以然，否则当场淘汰，如果没有问到，你若轻轻带过一两个deal，不仅展示了你对投行得认识程度，也肯定了你对该公司的关注，绝对是个锦上添花得事，在这个英雄辈出的淘汰机制下，dealknowledge已经成为必需品而不是奢侈品了。
那么，我们怎么准备几个好deal而且又把投行面试要评估的重要知识展现出来呢？
首先，每个银行都要准备至少两个deals。可以是M&A, IPO, A&D，如果你想进LeveragedFinance Group的话，debt structuring／offering的方面也要找。如果学校有bloomberg的话，要好好利用它家的M&ALeague Table （只要输MA LEAGUE)就会蹦出来了，然后你可以查JPM，亚太地区，一般越recent越大的deal越好，recent即使你的面试官没有做过这个deal也耳濡目染，大deal的话覆盖面比较广因为一半team大小和deal大小成正比，那么你的面试官很有可能参与其中。如果没有，也可以看dealbook（newyork times），和deal journal （wsj），这两个很新很全，也都是免费的，只是搜索有点难，要自己一页一页翻。
找到deal以后，列出
Who：买方卖方两家的情况，PE,EBIT,EBITDA,股价，Revenue，growth rate，行业情况（macro intro）；
Why：为什么要进行deal，可以是revenue synergy，expense synergy，nonprofitable division spinoff，总之要弄清楚做deal的人的逻辑。如果deal close之前有什么报道说deal后的期望，比如ROE上升多少点啦，股价上升多少块啦，可以留意，因为一会儿叙述总结的时候可以和实际数字比较，从另一方面告诉面试官你一直都有在跟这个deal。
How：这个是重头戏了，你希望展现DCFmodeling的能力，可以结合deal说你在分析这个deal的时候是如何计算FCF，通过什么途径找到WACC（eg了解10年Treasurybond yield，用CAPM解），做了哪些sensitivitytable，用什么作为变量（eg EV／EBITDA，WACC，growth rate，Terminalmultiple）。如果你想用precedent transaction来做比较，那么又要做多一点功课了。首先你要找到数量级相当得同行业的最近的deal（6个月以上的都算老deal了），概述一下为什么你觉得这些deals可以提供可参考数据（无非就是PE multiple很相近，capitalstructure很相似，抓住重要得共同点，让面试官觉得你靠谱），然后用multiples 得出valuation的结果。你也可以很漂亮的提一句，用这种方法得出得结论会偏高一点，因为multiple都包含了control premium。
When：什么时候announce，什么时候close，有没有什么重大事件发生。
Where：现在跨国deal很流行，所以介绍一下地理位置以及重要的deal valuation注意事项也必不可少，比如美国得FASB和欧洲通用的IFRS就有很多不一样（后者不允许LIFO和Full cost accounting）。
想要知道更多面试技巧，请关注维拉的投行之路。
可能问到的问题：
111 What’s the potential concerns for the deal? (can talk about the marketsituation, customer background, capital structure, etc)
2. 2 Who else will be interested in the deal?
3. What are the key issues for this deal? (negotiation of the deal; fordebt, you can talk about covenants, whether they can maintain the DE ratio, etc)
4. What are the two companies you think should merge together?
5. Do you see a good acquisition opportunity in the market now?

annawoodanna · 发表于 2011-12-27 04:00:03

另外，有一个sell side Divestiture的deal talk（http://blog.sina.com.cn/veraloveib），找“Walk Me Through A Deal 分享”就能看到模版了。有兴趣投行的可以加我为好友哈。

vivianyiyi · 发表于 2011-12-27 10:36:33

Thanks for sharing^^

gmatfucker · 发表于 2011-12-27 12:18:16

Thanks for sharing！！！

annawoodanna · 发表于 2011-12-27 13:59:25

my pleasure!

wuzhiyun · 发表于 2011-12-27 21:41:04

good job！

camelo777 · 发表于 2011-12-27 23:16:24

GREAT!!!thx for sharing!!!

Cap_table · 发表于 2019-9-29 21:47:42

感谢分享！

aaayao · 发表于 2019-9-30 06:40:13

感谢分享！

kyulee123 · 发表于 2019-12-5 21:42:24

感谢分享！

怎样在投行面试中谈Deal (JPM, Credit Suisse都有问到)

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