我对国内私募基金的了解-为什么cd不开一个专栏hedge fund？！

danniddd · 发表于 2011-5-7 01:52:22

有一个坛子里面的同学，想回国做私募基金这行，问了我一些问题。我觉得分享一些我的一些认识和认知也挺好的。所以在这里开了一个贴。想想当初也是一个什么都不知道的小姑娘，一路走来不容易。所以干脆就说说我的浅知吧。我在国内私募基金（不是PE）做了4年，从股票研究员，做到了基金经理助理的职位。

首先，我说的私募基金和私募股权基金(PE)做一级市场，上市前公司的那种是完全不同的。
投资市场分一级市场（上市前）二级市场（上市后）
一级市场投资time line是这样的: 一个小公司（有idea, 基本上没有盈利，有前景）---天使投资人看中----风险投资(VC)加入---PE加入----专门做上市前投资的PE加入---报会--过会---上市。当然上市也不是所有基金退市的一种方式，可能会有对赌，管理层回购，被人收购了等等形式。基本上pe是投的比较后期的公司，growth company,而vc投的是早期，天使就更加牛了。国内能做天使的投资人，有这类独具慧眼的人太少太少了！

我主要讲的是二级市场（上市后）的投资的私募基金private fund，我做的是这行，所以相对了解一些。如果信息不完整或者有偏见，大家体谅。

形式方面，主要有两类。
第一类阳光私募，基本上在国内都是走信托的形式，找信托公司，然后和信托公司分成，销售渠道主要是银行。挂牌在银行当基金产品在卖的。直接和国内的公墓基金竞争。但是它的优势可能在于，投资风格更加可以多变化，赎回买卖要求更加不严格。没有所谓的配置要求，比如公募基金有最低仓位配置要求，不管在任何熊市。国内好多公募基金大佬都出来单干了，走的都是这种形式。国内呢，有名的有：重阳，混沌，泽熙，尚雅，塔晶，从容等等，真的非常非常多。这几年return做的比较出色，要数泽熙了。现在都流行一个口号，公募华夏，私募泽熙。没办法，宁波敢死队出身，牛啊！
阳光私募，主要投资国内A股市场，投资的标的比较局限，大多只有股票和债券。没有其他产品，和你在美国听到的Hedge fund,运用多种衍生品还是非常不同的。

第二类离岸私募基金offshore private hedge fund。这种基金属于中国人搞出来的复合产品，走的比较高端，因为是模仿美国的hedge fund形式，虽然具有中国特色。主要投资香港H 股，国内A股，还有中国概念股在美国上市的。甚至还有投资买卖大亚洲地区的股市。这类基金投资的产品很多，叫叫hedge fund吗，首先有hedge.香港是可以short卖空，融资融券的。还可以买各种各样产品，期货，衍生品，forward, CDS，bond, 各种各类。投资面非常广。往往这类基金都是海外募集钱，USD based 结算，打得口号都是long/short hedge fund focusing on greater china market.
为什么离岸可以搞得那么western style呢，和他的基金形式有关。离岸，指的就是不在国内注册的，一般在开曼群岛，维京群岛，这些免税地区，注册公司。成立公司走的过程，就是通过非常好的法律公司，例如decons，然后再离岸注册基金，走的是master 和feeder的形式，子母基金。feeder fund是用来筹集海外资金，投资者把钱打到feeder fund, 通常运用大投行在开曼和香港都有分行，两个地方开户。然后把feeder fund的钱，我们行业术语叫做“喂”回到master 去。master fund开户是在香港投行分部。整个基金从成立到开户到运营，离不开几个counterparties: law firm, fund administrator(fund accounting), custodian bank, prime broker)。这样，你就通过pb来做各种产品交易，托管行管好你的钱，帮你做trade settlement, fund admin帮你出正式报告。这类的公司比较著名的有pinpoint, greenwood(景林), 东方港湾，赵丹阳的赤子基金等等等等，不像一一举例了。

写了挺多的。hedge fund国内这块其实单单做A股市场的是完全没有，因为国内证券市场没有完全成立。所以，如果感兴趣的，可能只能往离岸的那种走了，毕竟是真的比较西化。关于择业，还是那句话，个人积累，个人命！
真心希望cd上应该多一个板块是hedge fund,比起ib 啥的，buyside有时候更牛逼，for us, most time, ib just a service provider.
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时隔1年再找我这个帖子，发现确实心境非常不同。1年来发生种种，对人生有更多的感悟。我没有后悔任何一个决定，我曾经的付出，付之东流，我曾经在chase dream这条路上，磕磕绊绊，梦还是梦，脚步却抬不起来了。后悔不后悔是一念，只要幸福就好，家人，健康快乐，哪怕活的混沌。

knightfree · 发表于 2011-5-7 03:36:44

LZ准备去哪个学校？

crystalszero · 发表于 2011-5-7 04:38:53

..............

steven · 发表于 2011-5-7 08:35:29

知识帖

error993 · 发表于 2011-5-9 21:08:16

同意CD开HF板块，这个行业透明性太低，需要信息流动

遥远的绿洲 · 发表于 2011-5-10 13:46:01

HF在国内发展还不规范，很多投资手段也无法使用，靠消息吃饭的情况还是很多的。需要大家更多关注，完善这个行业

barbarianlee · 发表于 2011-5-10 16:58:19

学习了。

danniddd · 发表于 2011-5-10 19:09:47

强烈同意，cd开一个吧~~~现在国内这块正在慢慢跟上国际步伐。越来越多的人对股票分析之类的感兴趣。其实hedge fund整个产业非常大，在中国机会一大把一大把

rikkiw · 发表于 2011-5-12 16:22:33

学习了~~~

lxylxylxy · 发表于 2011-5-12 16:44:34

前瞻性课题，学习学习

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