《ChaseDream Career 2014年5月刊文章推荐》--我看评级行业的发展之路

Career · 发表于 2014-5-4 14:55:01

我看评级行业的发展之路

文/Grace

评级机构和职能范围
国际著名评级机构有标准普尔（Standard & Poor’s）、穆迪（Moody）、惠誉三大评级公司，它们一方面根据各国财力、债务、经济发展状况等做出主权评级，另一方面也开展企业债券、市政债券等多种形式债券的评级工作。国内评级机构至今已经诞生了20多年，服务的对象主要是公司，包括工业、农业、建筑、、金融、城投等各个行业领域。现在，我国规模较大的全国性评级机构有中诚信、联合资信、大公国际等，都是经人民银行批准的，业务范围也都相差不多。
评估机构需要一定的专业性才具备公信力。评级机构由不同的监管机构监管，如人民银行、保监会、银监会、国家发改委来监管，认同不同的资质。
自2006年起，美国评级机构开始了对中国信用评级机构的全面渗控。穆迪收购中诚信49%的股权并接管了经营权，同时约定七年后持股51%，实现绝对控股；2007年，惠誉收购了联合资信49%的股权并接管经营权；2008年标普也与上海新世纪开始了战略合作，双方在培训、联合研究项目以及分享信用评级技术等领域进行合作。可以说，美国信用评级机构几乎控制了中国三分之二的信用评级市场。虽然三大评级机构与国内评级公司展开了合作经营，就我所了解的情况来看，中国评级体系与国际（美国）的评级体系仍有较大的差异性。中国本土公司的评级理念更多的是自学国际惯例并结合中国市场，有着独特的发展道路。而美国股东更像是利润的获得者，即在未作出更多技术/资金投入的前提下，获得了中国债券市场发展、评级公司获利的利润。

评估的流程
有发债意愿的企业与评估公司市场部取得联系，谈妥后签定合同交款，凭发票和合同在人民银行报备。之后评估公司即可安排人员进场，与公司高层、各部门领导访谈，了解企业情况，收集资料，由分析师将这些数据写成报告，在过程中找企业要资料，让企业内部审核，综合后有一个上汇流程，最终确定，出具报告。公司有一个委员会审批报告，过关的报告发给企业确认，然后报告发布。
一般需要评估公司进行评级的，多半需要在债券市场上进行债权融资。通过银行或其他途径融资，成本一般会比找直接在债券市场融资高。但2013年及2014年随着市场资金面收紧、“超日债”事件造成的刚性兑付神话打破，债券市场与间接融资成本表现为倒挂。长期看，随着市场投资者对债券市场信用基本面的认识逐步加深、资金面逐步放开，理性投资者仍会加重债券市场投资比例，债券市场仍将向利好发展。

评级行业
国外的评估机构大多起步早，所以国际业务比较多，而国内的评估公司国际业务少。目前国内行业市场占有率比较高的有中诚信、联合资信等几家。
这个行业受政府合规方面的影响比较多，但是对开展业务影响不大。对于级别买卖，行业有严格的规定。因为评级报告上的级别对于市场会有指导性的作用，如果评估公司把级别与客户进行买卖的话，就会干扰市场，所以关于这点有很严格的规定。此外，流程要有严格的时间规定，对于访谈人数、收集资料、撰写评级报告、出报告时间、归档都会有较为严格的要求。

从业人员的职业发展路径
评级机构从业人员可从技术水平来看可以有几个发展阶段，具体称谓根据各个评级公司情况实际叫法不完全一致，但其性质相似：由低到高做助理分析师、分析师、高级分析师，以及评级总监。最高层评级总监全公司只有一个。从评级机构出来的人，去银行、保险公司、券商、基金公司都是常见出路，因为他们接触的客户多，比较了解市场的情况。评级公司一般有工商企业部、金融部、结构融资部、市场部，从业人员精专于自己所负责领域利于自己未来职业发展。

国内评级机构为何尴尬弱小
中国的评级行业是从2000年开始，由于当时中国的债券市场还未开发出来，业务非常少，发展较慢。从2003年开始有了增长，06-10年增长较为平稳，10-11年爆发式的增长，业务量持续增加。现在中国的债券市场属于发展初期，因为美国债券市场和股票市场基本各占半壁江山，然而中国债券市场还不为大家熟知，发债规模和发债企业相对比较局限。
行业内评级机构共有八家，相对资质较全的就四五家，相对垄断，准入门槛也比较高，需要政府批准。政府要求价格固定，不能靠价格来吸引客户。行业内前三排名相对稳定。
现在评级费用是向企业收取，评级公司既有市场部找企业收钱，又会有评级的人员给企业做评级，评级的过程很难完全隔离开市场和做业务的人员，这样的制度对分析的公正性会有一定的影响。
其次，评级公司制定流程相对完善，合规内控还有待加强。有一些没有制度化，对于行业外的企业，并不知道评级是怎么给的。

培育市场需要做哪些努力
监管机构可以把手续逐步简化，要求逐步放开，这样更多市场化的企业就会有融资需求。目前政策对于什么样的企业规模可以发债有所限制，国家因为怕企业无法偿还债务，容易造成投资人情绪上的波动而这样调控，但风险是可以预见的，并不能消除。只有暴露了风险才能抵御，否则永远都不具备抵御风险的能力。
要培育市场，要培育一批信用评级机构、专业人才和完善相应配套法规的供给。依赖证券市场和资本市场，金融产品的创新。

行业未来发展——机遇与挑战
未来行业会有发展，其发展周期性与中国债券市场发展情况正相关。因为债券市场会发展很快，所以评级行业可能会周期性发展得很快。但因为它的收费制度，长久来看行业整体规模不会像其他金融子行业发展的迅猛，但行业发展对中国债券市场乃至国际市场的影响都将与日俱增。

如何建立行业地位
目前国内评级行业较小，准入门槛高且竞争者不多，行业内竞争压力并非红海。其次，中国评级公司服务的主要对象为中国大、中型工商、金融企业，并通常由主承销商进行推荐，而主承销商对业内企业已经有了多年的合作关系，圈子较小。行业地位主要受级别市场认可度、报告研究质量、市场占有率、合规情况等多方面的影响。

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