【UofA MSF】硕士课程之Dynamic Hedging

milky76826 · 发表于 2014-4-11 07:05:35

先前所介绍过好几次的Stocktrack, 最近我们Risk management的老师实在是很喜欢用. 自从刚开学时开了一个个人的project做trading simulation, 这两个礼拜又开始了一个dynamic hedging的project. 这个Project主要是希望学生使用到我们这学期上课的内容, greek letters, 使用股票&选择权来做避险的操作. 一个班上分成7个组别, 每一组约2-3人, 老师在刚开始时分配每一组不同的起始部位, 每一组有不同的股票来做操作, 也有不同的起始部位, 通常会是两种选择权, 买权及卖权各一, 并且有不同的执行价格.

这交易怎麽开始呢? 所以首先老师分配每一组有不同的股票标的, 以及起始部位, 会详细写出是哪一种选择权, 多少部位以及多少执行价格; 接着我们就需要上网去查这一些选择权他们的Greek letters分别是多少. 这个资讯可以在NASDAQ的网站上找到, 比如说版主这组做的是MGM, 就上NASDAQ去看详细的资讯, 大家可以参考这个连结: http://www.nasdaq.com/symbol/mgm/option-chain/gree

Greek letters有五个, Delta, Gamma,Vega, Pho, & Theta. Delta可以算出用来计算购买多少选择权或者股票来做避险; 再来老师给了每一组不同的目标, 但是最终目的就是希望学生可以使用不同的选择权来针对手上有的股票资产来规避风险. 因此在这当中除了每一天需要上NASDAQ的网站去确认每一天最新的股票价格, 选择权价格, Greek letters外, 还需要使用Excel表来做计算, 算出每一天需要买或者卖掉的部位有多少.

其实Greek Letters的计算小复杂以及需要一些解释. 所以当我们都查出股票的每一个Greek Letters以後, 要计算每一个Greek Letter的值, 将所查出的数字乘上目前手上有的部位(手上的持股), 再将得出的结果相加. 目前我们学到的是计算Gamma & Vega, 所以每一个股票的Gamma乘上各股票的持股再相加, 及表示这个Gamma的值, 对於Vega也是相同意思. 出来的这些数字多数不会等於0, 因此我们就需要额外增加或减少手上的选择权部位, 来让手上Gamma & Vega的数字等於0, 表示有针对这一些选择权做了避险; 再接下来, 当我们修正部位的数量之後, 假设说Vega的值已经为零, 但这时Delta的值一定会有所变动 (这边Delta的值也是各股票的部位乘上分别的Delta值), 我们就可以使用买或者卖股票资产来规避价格变化的风险, 因为对於股票资产来说, 其Gamma & Vega皆等於0.

计算这一切一切的东西, 就是希望学生可以知道真正要积极避险的操作会是什麽情况, 每一天都需要更新手上的model, 每一天都有不同新的操作, 然而在真实世界, 投资者也要更注意所需要缴交的权利金了. 我们在stocktrack的交易可说是天天肆无忌惮的下单, 说起来也是还满有趣, 但也从中学习到投资是需要非常谨慎的, 一失足成千古恨阿. 基本面很重要, 技术面也不可以不懂, 唯有相辅相成并且时时关注新闻, 经济情势, 并且为自己设立停损&停利点, 才有可能真正在投资市场中获利的.

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【UofA MSF】硕士课程之Dynamic Hedging

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