郎咸平：中国已产生债务危机

花花公子

经济学家郎咸平日前表示，A股疲软是因为中国已经产生了债务危机。　　郎咸平称，今年4月份，地方政府出现债券还款违约问题，云南、四川、上海、哈尔滨、广东等省市出现地方政府债券大面积违约现象，利息支付不出。为了还债，势必要进行资金重组，从而造成国资委所管辖的很多上市公司发生套现。中国债务危机使得机构投资人撤资股市，从而导致股票市场流动性严重不足，股市陷入疲软状态。
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　　偿还地方债首选减持A股
　　近日市场传言各地地方国资委可能减持A股来偿还逐渐到期的地方债务本息。
　　虽然有分析认为，按照目前的A股市值，各地地方国资委持有的A股资产管理规模约为4675亿元。即使是未来能够在目前的市值下全部顺利减持，也无法弥补庞大的地方债务问题，但如果在地方债务面临还本付息的困难时，首先动用地方国资委持有的资产来偿还地方债务，则是天经地义的事情。而减持地方国资委持有的A股资产，应当是其中的首选。
　　可能大家都记得在上世纪90年代初，中国各地银行出现了大量的地方不良贷款的资产，最后通过剥离各大银行的不良贷款债权给予四大资产管理公司的事情。而对于银行，则采取使用外汇储备注资和银行上市的办法来解决其亏空及其资本金不足的问题。然后在较高的通胀环境里，将过去看起来巨量的银行不良资产问题解决。
　　而之所以上次出现这种埋单方式，是由于在上世纪90年代初的国企改革中，国企遇到很大困难，本来应使用财政手段来解决国企问题，但该问题却被交给银行错位承担了。
　　而这次地方债务膨胀，问题已与上世纪90年代初的问题性质大不一样。虽然这次地方债务的发生主要与全球金融危机后的刺激政策有直接关系，但仍属于地方出于自利的动机，是为了地方的经济发展而大量进行基础设施等建设而发生的。这些项目建成以后，其功用也主要是服务于当地，收费范围也有明显的地域性。所以按照“谁投资-谁受益、谁受益-谁偿还”的原则，可以确定，各地的债务当由各地自己负责，而不能由全体国民负担。
　　解决了各地必须自我解决地方债务问题的方向以后，那么接着就必须解决地方政府用什么来偿还地方债务的问题。
　　笔者以为，发生地方债的项目是什么，那么这些项目形成的相应的债务就应当由这部分资产的收益来偿还，收益偿还不了的，应当出卖资产来偿还。在项目收益和资产出卖都无法偿还债务本息的情况下，则首先应由地方的经营性资产来偿还。作为地方最为可靠的经营性资产，就是地方国资委持有的在A股市场上的上市公司股权。因此，变卖地方资产尤其是减持A股，是解决地方债问题最符合要求的办法。
　　至于发行新的地方市政债券来偿还到期地方债务，或通过债务展期的办法搞债务重组，笔者认为都不是解决地方债务的最好办法。前者只不过是借新债还旧债，没有解决任何问题。而后者实际上是软性违约，不应当成为政策的首选。
　　根据报道，明年地方债将进入还款高峰，所以各地的债务问题将逐渐呈现在人们面前。目前全球和A股市场处于下行通道，如果未来全球经济陷入二次衰退，抑或美国推出QE3，或是中国再放松信贷，对于全球股票市场和A股市场的作用力可能会递减得很快。所以在未来一段时间，趁市场出现相对高点时，不失为减持的时机。
　　如果在减持了A股等资产仍不能偿还地方债务的话，则其缺口当由地方财政来解决。那么，各地大力削减“三公”等财政开支则应属必然。无论如何，地方债务最后的负担，不应当由各地的普通人群来承担，当然更不应由全体国民来承担。（第一财经日报 陈东海)

清飞扬

要爱国，请低调

ppeema

此人当年说如果人民币升值4%，中国一半外向型中小企业将关门........媒体“经济学家”的话听听就算了

-- by 会员 ipo123 (2011/8/23 10:18:43)

东莞那边关闭了一大片了

-- by 会员 flyeoc (2011/8/23 21:35:22)

如果你在中国，就不要说了，只能说好，不能说不好。小心被封口。

来吧，让我们一起为伟大的政策鼓掌称好

我爱你，伟大的ZF，为了你的GDP的目标，让我们的税率比明朝还要高。让我们的物价一年比一年高。让我们想买却买不起房，只能靠啃老。
伟大的ZF，我会好好努力工作，我会把我每月的工资都存在银行，让你去买美国国债或者投资钢筋水泥，或者投资股市。如果你觉得我没有用了，哪天我要出差，我会坐你给我安排的动车，就像这次一样直接埋了，连火化费都不要了

我爱你伟大的祖国，我爱你伟大的GDP

你要GDP不要我们，我们可以理解，我们可以为祖国而牺牲，只要能够提高GDP就可以了，我们可以喝稀粥，过苦日子，我们是有优良品德吃苦耐劳的民族，只要提高GDP就可以了

我们要赶上美国，我们要做世界的强者，我们这只沉睡了5000的狮子，巨龙已经觉醒了。我们有赶超英美的能力！-------------晕！不好意思，我搞错时代背景了，怎么突然觉得自己到老毛的大跃进时期了。马屁拍错地方了！快到新时代来拍

-- by 会员 清飞扬 (2011/8/24 8:10:25)

幼稚到了可笑的境地

-- by 会员 ppeema (2011/8/24 10:20:59)

您说的太对了！谢谢您的批评！
我是太幼稚了，幼稚的去看自己的利益了，而没有无私得像对待天子一样的对待天朝的种种优待而心怀感恩，幼稚的没有怀着感恩的心去感谢ZF给我们今天的美好的一切。我们失去的是不应该拥有的，我们拥有的是应该给ZF的，因为我们是共产的国家。
我太幼稚了，因为我在乎性命。一将功成万骨枯啊，一个伟大的政绩，业绩，即便是死了人也是值得的。是为了未来的美好生活，是为了未来不再发生危机险情，而贡献出的修正值，所以死得有价值。我太傻了，没有看到这层深意。没有看到这些人死的价值和意义，以及目前ZF对待我们的一切苦心
不好意思，我还要再幼稚一次的说，每个人说话都有其自己的目的。我相信ppeema绝对聪明，但是看不出我这个幼稚人的用心，因为我们的思想境界是不同的，所以我是幼稚的，您是大智慧的。很可惜，我是个短见与幼稚的人，所以翻查了您所有的帖子之后，喜欢做一些幼稚的判断。您不适合在MBA申请版块，这不是您走的路

-- by 会员 清飞扬 (2011/8/24 12:24:41)

呵呵，无聊到翻看别人帖子的人还说什么呢？
其实从骨子里你很适合中国，尤其是大字报横行时候的中国

清飞扬

此人当年说如果人民币升值4%，中国一半外向型中小企业将关门........媒体“经济学家”的话听听就算了

-- by 会员 ipo123 (2011/8/23 10:18:43)

东莞那边关闭了一大片了

-- by 会员 flyeoc (2011/8/23 21:35:22)

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-- by 会员 清飞扬 (2011/8/24 8:10:25)

幼稚到了可笑的境地

-- by 会员 ppeema (2011/8/24 10:20:59)

您说的太对了！谢谢您的批评！
我是太幼稚了，幼稚的去看自己的利益了，而没有无私得像对待天子一样的对待天朝的种种优待而心怀感恩，幼稚的没有怀着感恩的心去感谢ZF给我们今天的美好的一切。我们失去的是不应该拥有的，我们拥有的是应该给ZF的，因为我们是共产的国家。
我太幼稚了，因为我在乎性命。一将功成万骨枯啊，一个伟大的政绩，业绩，即便是死了人也是值得的。是为了未来的美好生活，是为了未来不再发生危机险情，而贡献出的修正值，所以死得有价值。我太傻了，没有看到这层深意。没有看到这些人死的价值和意义，以及目前ZF对待我们的一切苦心
不好意思，我还要再幼稚一次的说，每个人说话都有其自己的目的。我相信ppeema绝对聪明，但是看不出我这个幼稚人的用心，因为我们的思想境界是不同的，所以我是幼稚的，您是大智慧的。很可惜，我是个短见与幼稚的人，所以翻查了您所有的帖子之后，喜欢做一些幼稚的判断。您不适合在MBA申请版块，这不是您走的路

ppeema

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-- by 会员 ipo123 (2011/8/23 10:18:43)

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-- by 会员 flyeoc (2011/8/23 21:35:22)

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-- by 会员 清飞扬 (2011/8/24 8:10:25)

幼稚到了可笑的境地

ipo123

此人当年说如果人民币升值4%，中国一半外向型中小企业将关门........媒体“经济学家”的话听听就算了

-- by 会员 ipo123 (2011/8/23 10:18:43)

东莞那边关闭了一大片了

-- by 会员 flyeoc (2011/8/23 21:35:22)

请注意时间。东莞关闭一大片是2011年，郎说那话是6年前。从2005-2010恰恰是外贸出口增速....

清飞扬

此人当年说如果人民币升值4%，中国一半外向型中小企业将关门........媒体“经济学家”的话听听就算了

-- by 会员 ipo123 (2011/8/23 10:18:43)

东莞那边关闭了一大片了

-- by 会员 flyeoc (2011/8/23 21:35:22)

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flyeoc

此人当年说如果人民币升值4%，中国一半外向型中小企业将关门........媒体“经济学家”的话听听就算了

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东莞那边关闭了一大片了

清飞扬

人家一直在中国

-- by 会员 花花公子 (2011/8/23 14:28:56)

所以还是在适合发展的地方比较好啊

花花公子

此人当年说如果人民币升值4%，中国一半外向型中小企业将关门........媒体“经济学家”的话听听就算了

-- by 会员 ipo123 (2011/8/23 10:18:43)

看了他的博客感觉就是一卖书的