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标题: [揽瓜阁精读] 43. 金融共振桥 [打印本页]
作者: 小白斩鸡 时间: 2022-7-13 08:44
标题: [揽瓜阁精读] 43. 金融共振桥
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作者: anduyin 时间: 2022-7-13 08:46
Mark一下！
作者: Mmmming 时间: 2022-7-13 08:48
马一下
作者: sca1pel 时间: 2022-7-13 08:52
Mark一下！
作者: yyking625 时间: 2022-7-13 08:56
大多数时候，金融市场相当平静，交易秩序井然，参与者可以大量买卖。然而，就像人们随着桥的晃动统一调整步伐让桥产生共振一样， 危机袭来，最大的参与者银行、投资银行、对冲基金都会急于减少风险敞口，买家消失，流动性枯竭。“桥上的行人就像调整立场的银行，而桥本身的运动就像价格的变化。”并且这个过程自我强化：一旦流动性低于某个阈值，所有形成良性循环以促进稳定的因素现在都将共同破坏它。”金融市场可能变得高度不稳定。
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次级债市场引发危机就是这么发生的，该债券向贫困和中等收入购房者提供，由贷款池每月支付。2007年，随着房价下跌和抵押贷款拖欠率上升，次级证券市场冻结。就其本身而言，这不应该造成太多问题：未偿还次级抵押贷款存量约为 1 万亿美元，与近 12 万亿美元的总共未偿抵押贷款和18 万亿美元股市价值相比，不算什么。但随后，银行因为无法估计其他公司有多少损失，开始缩减信贷额度并囤积资本，这个做法证实了关于市场统一性的观点。当欧洲中央银行和美联储宣布将向金融体系注入更多资金时，才避免了崩溃。尽管如此，全球经济危机直到今年年初才有所缓解，
到那时，政府已承诺投入大约 9 万亿美元来支持该系统。
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对于大繁荣和萧条，人们提出了许多解释，其中大部分集中在抵押贷款人、投资银行家和华尔街 CEO 的贪婪、过度自信和彻头彻尾的愚蠢上。 如果仅此而已那倒还好接受，贪婪是可以控制的，过度自信会被击穿的，即使是愚蠢的人也可以接受教育。 不幸的是，危机的真正原因要可怕得多，也更难改革：它们与我们这样的经济体的内在逻辑有关。 根本问题是所谓的“理性非理性”——在个人层面上是完全合理的行为，但在市场上聚合时会产生灾难。
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作者: mrdracy 时间: 2022-7-13 08:56
看看
作者: SheilaIris 时间: 2022-7-13 09:09
hi
作者: Shell_liang 时间: 2022-7-13 09:14
看一下！
作者: Dreambig13 时间: 2022-7-13 09:15
支持
作者: DonkeyG 时间: 2022-7-13 09:21
P1先介绍了一下桥共振的原因，行人在上面走路，一个人不会有什么影响，但成百上千的人在有限空间里走路会给桥带来一定动能，一旦桥身开始晃，所有人开始调整步伐，开始同步，结果桥会晃的更厉害。
P2介绍了金融市场一般都是很冷静的。但是一旦出现危机，各大行、投行、基金等会为了降低风险立刻行动。正如桥的共振一样，金融市场也会变得及其不稳定。
P3介绍了07年的次贷危机，而这次的数额是万亿的，最终因为欧洲central bank和联邦决定投更多钱才缓和immediate collapse，但（这文章发布的时候）依然没有转好。
P4是讨论了一下出现该情况的原因。有人认为是借贷人、投行、华尔街CEO的贪婪、自信过剩、太蠢造成的。但作者认为不是，上面的这些都能改正。真正的原因是经济的内部逻辑就和桥共振的原理一致。根本原因是“理性犯傻”，一个人做某件事情时是很合理的，但是群体做这件事情就会产生灾难。
作者: taylor_2008 时间: 2022-7-13 09:30
同意！
作者: Saharakj 时间: 2022-7-13 09:32
同意！
作者: ola2154 时间: 2022-7-13 09:49
Mark一下！
作者: Chuu_Ack 时间: 2022-7-13 09:53
看一下！
作者: Uchujin 时间: 2022-7-13 09:59
1
作者: Shell_liang 时间: 2022-7-13 10:05
p1：一些人怀疑桥的地基，其他人则是考虑空气的部分。真实的问题是桥的设计者没有考虑到当所有的人都在路上面走的时候会发生啥。当一个人走的时候，每走一步都会产生轻微的侧力。如果成百上千的人都在有限的空间走，一些人碰巧走的步伐一致，他们可能就会产生足够的侧面动力这样会让桥挪动一点。一但走的这个路开始偏，不管多细微，越来越多的行人就会适应他们的步伐，脚步也更加一致。这样循环多来几次，这条路就会剧烈的倾斜。后来发现这个现象的工程师称之为“synchronous lateral excitation”（字面翻译是同步侧面激励？#待查）
p2：大多数情况下金融市场是很平静的，买家和卖家进行大量的交易。然而当危机发生的时候，最大的买家-银行、投行、对冲基金-就纷纷退场，流动性就没有了。此前有不同的观点，现在则是全体一致：每个人都因循守旧。“桥上的行人就像银行的位置，桥本身的变动就像价格的变化。”Shin写道。整个过程也是自我加强的：一旦流动性降到了某个点，“所有原先形成良性循环的元素就会一起毁坏它。”金融市场也会变得很不稳定。
p3：这也是正是导致大危机的原因。诱因是市场的次贷债券-这种债券专门发给那些穷人和中产阶级。在2007年8月，房价下降，违贷的人变多，次贷安全的市场就冻结了。但是它本身不应该造成那么大的问题：整个次贷市场也就一万亿，整体的贷款市场的话是12万亿，且还有8万亿的股票市值。但是银行无法估计自己的损失，开始收紧信贷市场积蓄资产。-Shin指出市场趋于一致。这种立刻的崩塌能够避免则得益于欧洲央行和美联储宣布他们将会给金融市场注入更多的资金。直到今年全球金融危机才得以缓解，在那之前政府承认了估计9万亿美元用以支撑金融体系。
p4：为此很多人给出了解释，比如一些机构、投行、华尔街CEO放贷的时候贪婪、过度自信和愚蠢。如果真是这样我们能稍微舒心：贪婪可控，过度自信可被戳破，甚至愚蠢的人也能被教育。不幸的是危机最重要的成因更加严峻并且不太好修复：和我们自身经济运行的逻辑有关。根源的问题是“看似合理的不合理”-在个人层面是合理的，但是在市场上很多人聚合就会产生灾难。
结构：提出“synchronous lateral excitation”理论。-这种理论在金融市场的引用。-举次贷危机的例子。-最终强调次贷危机的内在原因和该理论相关。
words：
gait 步伐
lateral 侧面
momentum 动力，动量
synch 同步
lurch 突然倾斜
threshold 门槛，开始
lockstep 因循守旧
hoard 储藏
calamity 灾难
作者: vinsyx 时间: 2022-7-13 10:16
看一下！
作者: Chuu_Ack 时间: 2022-7-13 10:31
P1:解释synchronous lateral excitation。
P2：synchronous lateral excitation在金融市场的应用，说明一个一致的观点。
P3: 解释一个实际的例子：次贷危机。
P4:思考可能的原因，指出最根本的原因rational irrationality。
作者: anduyin 时间: 2022-7-13 10:36
文章耗时：3min43’
文章类型：论点说明文——多人的共振力量可以导致桥倾斜
文章结构
第一段：讲了一下一群人一起踩产生的力量会导致大桥弯曲
第二段：讲了这个理论应用到金融理论会发生什么现象——银行撤资，买方消失，然后流动性消失了。
第三段：讲了个例子，处理抵押贷款的就是这种，后续采取了一些措施才防止了损失
第四段：讲了真正导致损失的原因是理性胡闹
文章大意
第一段：有些评论家怀疑大桥的结构，其他人觉得这是个不寻常的空气结构。真的问题在于设计者没有考量到人行道会如何与走在上面的行人反应。当一个人走，轮流抬起放下脚步，她会产生一个轻微的侧向力。假如上百个人在限制的地方一直走，有些人正好走的很合拍，可能会产生足够的侧面动量来移动大桥一点点。一旦大桥开始摇晃，无论多轻微，越来越多的行人调整他们的步伐来变得舒服，步调一致。随着积极反馈的倾斜在大桥的摇晃和行人的步伐之间发展，侧向的力量会增加的很激烈，大桥可以剧烈的倾斜。观察的工程师称其为同步横向活化
第二段：大多数时间，金融市场是相对稳定的，贸易是有序的，参与者的买卖数量很大。然而，有危机时，最大的玩家——银行，投资银行，对冲基金——减少了出资，买方也消失了，流动性也没了。之前还有很多观点，现在全体观点一致：每个人都是一样的步伐。桥上的行人就像银行调整他们的步伐，大桥的移动就像价格的改变。S写到。这个流程还可以自己加强，一旦流动性下降到一定差鞥度，之前形成稳定循环的元素可能会损害它。金融市场就会极度不稳定。
第三段：这个就是GC发生的事情。原因是次级房贷关系的市场，这个关系是被大量的贷款所支持，这个贷款用于支出穷人和中产阶级的房子买家。2007年8月，随着房子价格下跌还有按揭拖欠上升，对于次级保障的市场失去了活力。其实它本身不会导致那么多问题的：这个震动是一兆的损失，相比于全部的十二兆贷款来说比较微小，更不用说股票市场的十八兆。但是银行随后，由于不能预测其他公司损失了多少资产，开始收回借款并且囤积资产，而且他们都这样干，确定了S的观点即市场一致性的问题。这突然的崩塌知道欧洲中央银行还有F发表说他们会放更多的钱到金融系统才停止了。不过全球经济危机最近这些年才开始缓解，政府已经投入了九兆在里面了。
第四段：很多解释由于这个景象，大部分集中于贪婪，过度自信，部分的贷款者，银行投资者，华尔街CEO的彻头彻尾的愚蠢。假如都是这些，那我们可以解决的很轻松，贪婪可以控制，尽管会遇到困难，自负可以打击；愚蠢的人可以被教育。不幸的是，真正的原因是更加恐怖而且难以修改的：他们不得不去处理经济的内核逻辑就像我们的一样。真正的问题在于理性胡闹，即个人行为，很理性，但聚合在市场上时，就会产生灾害。
作者: Asda7 时间: 2022-7-13 10:40
看一下！
作者: 鸡麦特焖焖 时间: 2022-7-13 10:45
同意！
作者: Asda7 时间: 2022-7-13 11:01
P1以行人过桥例子引出共振观念
P2金融市场的通常稳定状况，危机发生，机构投资者的行为带来个人投资者的恐慌，而且这种过程会持续加强，通过流动性低于阈值，先前稳定成环的元素会削弱，市场会不稳定、
P3以Great Crunch举例
P4属于对例子的事后反思和解释，作者提出是个人层面的合理不理性在市场中积累导致黑天鹅
作者: Ysandre 时间: 2022-7-13 11:08
看一下！
作者: Ysandre 时间: 2022-7-13 11:34
P1:通过一个普遍的桥梁现象，引申出共振这个概念。
P2:类比到金融市场。将金融市场银行的行为与桥上的行人的步子类比。如果现金价值跌破某一门槛，那么将引起之前所有支撑这个市场稳定的东西的崩塌。金融市场由此变得不稳定。
P3:用great crunch举例子。07年次贷危机爆发，因为一些共振效应，银行提高贷款门槛，导致损失扩大。
P4:一些反思。个人的理性放在市场上的集体行为就成为了不理性，这是我们没有办法解决的市场问题。
作者: reckless_nolove 时间: 2022-7-13 12:06
Mark一下！
作者: snail-phbu 时间: 2022-7-13 12:12
同意！
作者: 喵呜包子酱 时间: 2022-7-13 12:16
看一下！
作者: 睡着了请安静 时间: 2022-7-13 12:32
今日打卡～
作者: Blackfunny 时间: 2022-7-13 12:35
谢谢斩鸡~
作者: Hailey_ 时间: 2022-7-13 12:57
看一下！
作者: 帕米la 时间: 2022-7-13 13:29
I. 解释synchronouslateral excitation，举桥跟行人的例子：一个人没甚么影响，很多人一起同步，就会对桥造成影响，使桥晃动得更厉害。
II. 把银行比做人，把桥比喻成price，市场一般而言平静，但遇到crisis时，银行调整步伐，就会像I.一样，使市场变得不稳定
III. 接续II. 讲07年次贷风暴，因为欧洲央行跟FED表示会对市场投入更多资金，才阻止了市场崩毁，然而直到今年(文章年)年初全球金融危机尚未结束
IV. 很多人以为是因为原因：贪婪、过度自信、愚蠢导致的。但其实并不是，根本原因是：rational irrational，理性的非理性行为
(后面解释：在个人观点上看来是理性的举动，但群体一起做这件事就是不理性的行为)
猜测文章可能出现的考题：
1. 总结题：作者在解释一种市场会有的状态thearticle explains a possible situation in the market.
2. What canbe inferred from this article? 作者认为这种状况是不能避免的
作者: 边缘日记 时间: 2022-7-13 13:32
第一段：介绍一个现象
一些评论加怀疑桥的地基，一些人则怀疑空气模式。真正的问题是桥的设计者并没有考虑到脚步会影响到所有在桥上走的行人。当一个人走路的时候，抬脚放脚轮流进行，就会产生轻轻的动力。如果一百个人在一个局限的空间内移动，一些人恰巧走步，他们就能产生足够的竖向动能移动足弓-这种力很小。然而一旦步履开始摇摆，微妙间越来越多的行人就会调整他们成舒适的节奏，桥的晃动和人的行走由此产生的一个正向的结果是动能急剧增长，桥变得脆弱。这个现象被称作SLE
第二段：衍生桥的现象到金融行业
大多数时候，金融家都非常冷静，交易很平常，参与者能大量买入或卖出。而当危机出现的时候，大玩家-银行、投资银行、对冲基金-就会着急的撤回，买家消失，流动性减弱。尽管之前有很多多样的观点、现在都变得统一：每个人的举动都受限。“桥上的行人就像银行调整他们的立场和行人的一动就像价格的变化”S写道。并且这个过程是自我加强型的： 一旦流动性降低到某一程度，所有维持稳定的因素都会密谋去削弱它。金融市场就是变的极不稳定。
第三段：举例
这就是导致经济危机的原因。诱因是二级抵押-给到穷人和中产经济的房产抵押贷款。2007年8月，房价下跌，抵押贷款逾期上升，二级抵押债券市场遭遇严冬。但就此来说不会造成太大的问题：上万亿的资产跟整个市场12万亿来比相形见绌，但是银行没有预料到其他公司赔多少，便限制贷款额度并限制资金流动-他们的举措一团遭，确立了S关于市场统一的观点。在银行宣布将投放更多的看到市场时，这种衰退才开始改变。尽管这样，全球经济危机也没有减轻直到今年年初，政府预估已经投入了9万亿去刺激市场。
第四段：总结
很多的原因被提出来去解释大繁荣和大衰败，大部分都聚焦在贪婪，过度自信，和抵押市场领导等人的无能。如果这就是原因，我们大可放心：因为这鞋都是可以通过一些手段可以改善的。不行的是，真实的原因更加恐怖也更不容易解决：他们与我们这种经济的内在逻辑有关。根本的问题可以被归结为“不理性”。个人层面来说是非常理性的，但是放到市场上，就会导致灾难。
作者: snail-phbu 时间: 2022-7-13 15:54
P1 一些评论家怀疑桥梁的基础，另一些评论家则质疑不同寻常的天气模式。真正的问题是桥梁的设计者没有考虑足迹如何适合所有走在上面的行人。当一个行人行走的时候，抬起或落下每一个脚步，他会产生轻轻微的人行道路径。如果许多人被限制在一个区域行走他们会产生足够的侧边动力从而移动人行桥，仅仅一点。一旦人行道开始轻微摇动，越来越多的行人调整他们的步伐从而变得舒服，以相同的步伐前进。由于一个积极反馈的环路在桥梁摇晃和行人大步走之间建立起，小道的力量可以迅速提升并且桥梁可以暴力的前倾。做相关调差的工程师将这种过程命名为“synchronous lateral excitation”。
P2 大多数时候金融市场是很冷静的，交易是有序的 ，参与者买和卖大量的数额。然后当危机来临的时候，最大的交易者——银行投行对冲基金——很快减少他们的暴露，买家消失，流动性减少。之前分歧的观点现在变得一致所有人都在齐步走。在桥上的行人就像银行调整他们的步伐，桥本身的晃动就像价格改变（shin 认为道）这个过程是自我加强的，一旦流动性远低于一定门槛，所有构成一个闭环为了提高稳定性的元素都将秘密的削弱它。金融市场变得很不稳定。
P3 这就是导致the great crunch发生的原因。诱因毫无疑问是次要抵押债卷的市场——这些债卷被一些买家所支持。2007年8月 房价跌落 按揭拖欠上升，这是市场的安全性遭受冲击。它本身并不会造成这么多问题。但是银行，不能够预估其他公司暴露出多少损失，因此开始收回信贷额度 囤积资本。一个悲剧被避免了当ECB和the FED宣布他们将在金融系统注入更多的资金。但是全球的经济危机并灭有环节直到政府承诺预估9t d将注入系统。
P4 对于这个boom and bust 有很多的解释，大多数专注于贪婪，过度自信，愚蠢在借抵押贷款的人，投资银行家，华尔街ceo上。如果真是这样我们大可以放心因为这些都可以有相应的解决方法。不幸的是，真正的原因是对改革的更加害怕和不可控制。他们不得不像我们一样用经济的内在逻辑。根本的问题是可能被叫做rational irrationality的这种行为，在个人层面是合理的，但是累加到市场，则会产生灾难。
作者: vicent092 时间: 2022-7-13 16:00
阅读时间: 4分10秒
P1: 解释synchronous lateral excitation形成过程
P2:
类比
Pedestrians-Banks
Bridge-Financial market
特点
-Unanimity
-Self reinforcing
P3: 举例great crunch并重申了P2中的特点:
Uniformity-Unanimity
P4: 分析原因
旧观点(可操作)：greed, overconfidence, and downright stupidity on the part of mortgage lenders, investment bankers, and Wall Street C.E.O.s.
作者观点(much scarier and less amenable to reform)：rational irrationality
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作者: yunk 时间: 2022-7-13 17:13
看一下！
作者: yunk 时间: 2022-7-13 18:05
5‘10s
文章主题：桥的共振和金融市场
第一段：(感觉前面少了一段关于桥的介绍)一些评论家觉得桥的基础有问题。但其实根本问题是设计桥的人没有考虑行人行走会给桥带来的影响。人走在桥上的时候，会对桥产生影响，让桥发生移动（即使很小很小）。 桥一旦发生摇摆的话，行人就会调整步态来适应。桥的移动和行人的迈步之间会形成一个正向循环，这种间接力量可能会使得桥突然倾斜。 工程师把这个过程叫做：同步单向刺激
第二段：（开始用桥的这个现象来解释金融市场）很多时候，金融市场都是比较稳定的，交易是有秩序的，买家可以大量买卖。但是一旦金融危机来袭，银行和基金都会想要减少他们的曝光，买家消失，流动性消失。以前有很多不同观点，现在都达成了一致：每个人都在因循守旧。桥上的行人就好像银行会改变他们的姿态，而桥自己的行为就好像价格的变化。这个过程也会自我不断加强：当流动性低于某一阈值时，所有为了提升稳定性而形成了一个虚拟圈层的元素都会开始想要来虚拟它。金融市场可能会非常不稳定。
第三段：(举例证明上面的理论) 金融大危机就是这么来的。导火索是：次级抵押贷款债券市场。（从中低层阶级贷款里收上来的月度债券）。2007年8月，因为房价下跌和贷款债务拖欠上升，次级证券市场陷入僵局。只是它自己的话，不是什么大事。毕竟整个次级贷款市场有100万亿，而整个贷款市场有1200万亿且股票市场有1800万亿。但是银行，因为没法预测其他机构到底亏了多少钱，所以开始撤资。这一点也说明了市场需要统一。市场大崩溃被避免了，因为欧洲银行和联邦说会投更多的钱。但是，全球金融危机没有消除直到最近今年初，到那个时候政府应该已经投入了预计900万亿来拯救市场。
第四段：对于市场的繁荣和萧条有很多解释，大多都关注在贪婪，过度自信和借贷人都愚蠢上。如果这是真的话，我们可以不用那么担心了：因为贪婪可以被控制，虽然有点难；过度自信可以被击毁；蠢人也能被教育。不幸的事，金融危机的真正原因比这个吓人多了也很难被改革：这些人必须按照金融的内部逻辑行事。根源问题是：理智的不理智：即使个人的行为非常合理，但是放到市场里面去的时候，就会产生大灾难。
总结：文章试图通过描述行人行走产生对桥产生影响来关联到金融市场，然后举金融危机的例子来讲述导致金融危机产生的根本原因是啥
词汇：momentum 冲力；动力；动量 gait步态
lurch 突然倾斜； unanimity一致的 lockstep步伐一致；因循守旧 liquidity 流动性 sub-prime 次要的 delinquency 拖欠债务；行为不良 boom and bust繁荣与萧条
作者: Muqierrrrr 时间: 2022-7-13 18:08
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作者: 睡着了请安静 时间: 2022-7-13 18:56
全文大意：
第一段：引入桥的设计考虑，介绍闭环式调节，说明闭环式调节会导致的结果
设计：对于桥的设计来说，最重要的是考虑人行道上的所有行人的行走模式，但是这点通常没有被考虑到
闭环式调节：行人的行走模式会对桥产生一定的力，这些力会导致桥的摇动，因此行人会改变他们的步态，形成一个闭环式的调节
结果：这种调节将会显著放大某个微小的因素，最终导致桥的崩塌
第二段：介绍金融市场的稳定和不稳定情况
稳定：在大多数时间中，金融市场是稳定的
不稳定：当危机到来时，购买者将会激烈减少，导致流动性降低。金融市场上的所有人的行为都是一致的，因此会加剧流动性减弱，导致更大的麻烦
第三段：介绍金融危机发生的原因，以及金融危机与闭环式调节的关联性
原因：金融危机发生的原因就是一小部分群体的影响通过市场被瞬间放大的了
金融危机与闭环式调节的关联性：相比于整个房贷和股票市场来说，次贷市场占比很小，但是当次贷市场崩塌时，整个市场都崩塌了
第四段：对金融危机的批判的反思，以及闭环式调节与个人和群体的关系
反思：许多对于金融危机的解释集中在对于人的批判上
关系：实际上每个人的行为都是完全合理的，只不过由于放大效应，当所有人的行为加总在一起时，就会产生灾难
作者: PennyWen95 时间: 2022-7-13 19:56
Mark一下！
作者: 佛系A子在線讀書 时间: 2022-7-13 20:07
看一下！
作者: Muqierrrrr 时间: 2022-7-13 20:12
文章主题：金融市场共振
文章结构：
I.解释同步侧向激励--即共振
II.金融市场和桥的共振类比
步行者→银行-----调整自己的步伐
桥本身的运动→价格改变
III.基准利率抵押贷款证券市场冻结---举例07年房价降低按揭拖欠
这一现象本身不该产生那么多问题，但是银行为了规避风险削减信贷额度囤积资本造成市场不稳定
IV. 大繁荣和大萧条的真实原因-理性的非理性
原因不是贪婪过度自信和愚蠢，而是经济体的内在逻辑
单词：
walk in step（步伐合拍）momentum（n.冲力，推力；动力，势头；动量，冲量） sway（摇晃）gait（步伐）positive-feedbackloop（正反馈回路） lurch（v.突然倾斜；）hedge funds n.对冲基金；避险基金
lockstep（n.因循守旧；密集连锁的步伐；步伐一致） stance（n.（公开表明的）观点，态度，立场；） lead-up（n.准备工作；先导阶段；先声，前奏；导致物） trigger（起因） mortgage delinquency（按揭拖欠）
securities（n.保护措施，安全工作；保安部门；安检处；保障，保证；安全，安全感；抵押品，保证金；证券，债券）outstanding（未结清的） credit lines （信用额度）averted（v.防止，避免；转移）prop up支持 boom and bust（繁荣与萧条） greed（n.贪婪，贪欲；）mortgage lenders（放贷人）puncture（刺破）amenable（adj.有责任的：顺从的，服从的；有义务的；经得起检验的）
作者: taylor_2008 时间: 2022-7-13 20:23
现象解释
第一段：以桥作为类比，引出原理：一旦桥晃了---所有人一致行动---大幅度倾斜
第二段：金融市场也是如此：行人就像banks，晃动就像价格波动。也是自我加强：一旦流动性下降到阙值以下，所有正向稳定因素就一致行动变为负面因素
第三段：以次贷危机为举例
第四段：解释原因，真正的root不是贪婪愚蠢，而是rational irrationality，每个人都从自己理性合理的角度出发，一致行动导致了灾难
作者: 花火 时间: 2022-7-13 20:47
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作者: Rachellily 时间: 2022-7-13 21:25
Mark一下！
作者: 梅菜 时间: 2022-7-13 21:37
Mark一下！
作者: hahaowieu 时间: 2022-7-13 21:48
看一下！
作者: Rachellily 时间: 2022-7-13 22:07
【位置结构】
1. 第一段以bridge为引子介绍了一种效应：for its foundation, bridge会react on行人的footway; if all walking，bridge会剧烈震动（走→震小幅度；一起走→震很大）
2. 用bridge震动的原理来解释finance market的危机。crisis来的时候，大的player会退出撤资，price changes， market unstable
3. 解释实际的Great Crunch，介绍前因后果。（house price下降）本来这件事没啥，但banks收回credits，elements都被影响，崩掉。
4. 解释最底层的原因：很多人认为是XXXX原因，但实际不是这样，而是更加复杂&不可控，是inner logic of economy→介绍了一个效应：rational irrationality——individual层面这样分析没啥，但是群体社会这样搞，就会不行
作者: 帕米la 时间: 2022-7-13 22:24
I. 解释synchronouslateral excitation，举桥跟行人的例子：一个人没甚么影响，很多人一起同步，就会对桥造成影响，使桥晃动得更厉害。
II. 把银行比做人，把桥比喻成price，市场一般而言平静，但遇到crisis时，银行调整步伐，就会像I.一样，使市场变得不稳定
III. 接续II. 讲07年次贷风暴，因为欧洲央行跟FED表示会对市场投入更多资金，才阻止了市场崩毁，然而直到今年(文章年)年初全球金融危机尚未结束
IV. 很多人以为是因为原因：贪婪、过度自信、愚蠢导致的。但其实并不是，根本原因是：rational irrational，理性的非理性行为
(后面解释：在个人观点上看来是理性的举动，但群体一起做这件事就是不理性的行为)
猜测文章可能出现的考题：
1. 总结题：作者在解释一种市场会有的状态thearticle explains a possible situation in the market.
2. What can be inferred from this article? The situation is hard to avoid
作者: 花火 时间: 2022-7-13 22:35
1. 一个比喻。桥上有很多人在走路，当人走路的时候会有一个侧面的力量、如果很多人都在走，会行测一个很大的侧面力，让桥移动，然后更多人为了保持平衡，会同时移动，这会让桥剧烈摆动。
2. 大部分时候市场都很稳定，大家可以随便交易。但是危机到来的时候，银行 投行 基金 会减少暴露，买家会消失，流动性干涸。 现在大家都步伐一致。 所以金融会非常不稳定
3. 这是在GC发生时候的特点。 激发要素是 次级债，2007年 随着房价下跌，贷款流动性变差，次级债市场就像冷冻了一样。如果就这样，其实不会发生什么。因为次级债也就trillion 一共的债有12trillion呢，更别说有18 trillions的股票了。但是银行由于不知道要亏多少，忙着收回资本。这时候市场行为一致了。知道欧洲中央银行 宣布会注入资金给市场，市场崩塌才有转变。这个时候zf已经投入了9 t了
4. 很多原因可以解释大繁荣：贪心】过度自信、借债、投行的人、华尔街CEO的愚蠢。但是仅仅这些很好控制。不幸的是，真正导致危机的原因更可怕以及难以改革。大家都在做符合经济内在逻辑的事情。“rational irrationality”指的是，个人角度合理，但是 加总到市场上，会导致灾难
作者: hahaowieu 时间: 2022-7-13 22:46
有的评论家质疑桥的构造，还有些人怀疑不同寻常的空气模式。真正的桥梁设计者的问题是没有考虑到人行道如何应对所有的行人走在上面。一个人走的时候没问题，但一百个人走的时候，隔着固定的距离，步调一致，能够产生足够的横向栋梁去移动人行桥—一点点。越来越多的行人步调一致，边侧的力量就大幅上升，桥就开始突然倾斜。 这就是“同步横向激励“。
金融市场一向冷静。但是当危机来临的时候，那些最大的player开始急着降低他们的风险，买家消失，偿债能力/流动性下降。行人就像银行，大桥的晃动就像价格的变化，整个过程恶性循环，市场变得很不稳定。
这就是great crunch的前奏。当然，trigger是次贷危机。2017年，随着房屋价格下降和拖欠的上升，次级债券的市场froze了。 本来没啥大问题，但是银行慌了，开始收回信贷储存资金。虽然欧洲银行注入资金避免了一场立刻的灾难，但是全球金融危机直到今年才有所缓解。
对于great boom和great bust有很多解释，但是大多数都关注在谈来，普信，和贷款人、投行和华尔街彻头彻尾的愚蠢上。如果只有这些的话，还好说。但是危机的真正原因更可怕。根本问题是“rational irrationality”，即在个体上是合理的，但是如果在市场聚集时，会产生灾难。
Calamity n 灾难 灾祸
In step 步调一致
Synch n 同时 同步
Lurch v 突然倾斜，心猛地一跳，击败。 N 突然倾斜，失败，挫折
Lockstep n 因循守旧，步伐一致
Lead-up 前奏，准备工作
Delinquency 拖欠 行为不良 错失
作者: Fangyingl 时间: 2022-7-13 22:53
加油
作者: 索尼亞 时间: 2022-7-13 23:03
Mark一下！
作者: PennyWen95 时间: 2022-7-13 23:42
[揽瓜阁精读] 43. 金融共振桥
第一段：
有些评论家怀疑大桥的结构建设，其他人觉得这是个不同寻常的空气结构。
真的问题在于设计者没有考虑到人行道会如何与走在上面的行人产生反应。
当一个人走，交替抬起放下脚，她会产生一个轻微的侧向力。假如成百上千人正走在一个狭窄的空间，有些人正好走的很合拍-步调一致，可能就会产生足够的侧面动量来移动人行桥，只是一点点。
一旦人行道开始摇晃，无论多轻微，越来越多的行人开始调整他们的步伐，使变得舒服，于是更多的人步调一致。随着积极反馈的正循环，在大桥的摇晃和行人的步伐之间的发展，侧向的力量会急剧上升，大桥可以剧烈颠簸。参与调查的工程师把这一现象称为“人群同步侧向激励”。
第二段：
大多数时间，金融市场是相对稳定的，贸易有序，参与者的买卖数量很大。
然而有危机时，最大的玩家——银行，投资银行，对冲基金——会匆忙地减少他们的投资，买方就消失了，资产流动性也没了。之前还有很多观点，现在全都观点一致：每个人都是步调一致的。在桥上的行人就如同银行调整他们的投资立场一样，而大桥的颠簸就像价格的改变，S写到。
这个流程还可以自我强化，一旦资产的流动性下降到一定的门槛，之前形成良性循环的所有促进稳定性的元素就会协力去破坏它。金融市场就会极度不稳定。
第三段：
这就会导致GC 巨大的危机发生。
当然，这个诱因是次级抵押贷款债券市场，这些债券是由每月支付的大量的贷款所支持的，这些贷款是放给穷人和中产阶级的房子买家。2007年8月，随着房子价格的下跌还有按揭拖欠的上升，对于次级抵押贷款证券的市场失去了活力。其实它本身不会导致那么多问题的：这整个未偿付的次级抵押贷款大概有一万亿美元，这个数字对于整个未偿付的12万亿抵押贷款来说，是很小的数额-相形见绌，更不用说股票市场的十八万亿美元。
但是接着银行，由于不能预测其他公司损失了多少资产，于是他们开始收回借款并且囤积资产，而且他们都这样干，确定了S的观点即市场一致性的问题。
这个突然的崩盘，在欧洲中央银行还有美联储宣布说他们会放更多的钱到金融系统时，才被避免。不过全球经济危机最近这些年才开始缓解，而那时政府已经投入了九万亿在系统里面了。
第四段：
很多解释被提出用来说明这些大繁荣和大萧条，大部分认为集中于 贷款者，银行投资者，华尔街CEO的贪婪，过度自信和彻头彻尾的愚蠢。假如这就是所有，那我们可以解决的很轻松，贪婪可以控制，尽管会遇到困难，自负可以打击；愚蠢的人可以被教育。不幸的是，真正的原因是更加恐怖而且难以改变服从：他们不得不去处理经济的内核逻辑，就像我们的一样。真正的问题在于理性胡闹，即个人行为，是完全合理的，但当聚合在市场上时，就会产生灾害。
作者: Rhinocin 时间: 2022-7-14 06:28
看一下！
作者: 糖糖822 时间: 2022-7-14 06:56
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作者: Izzieezi 时间: 2022-7-14 08:14
111
作者: Izzieezi 时间: 2022-7-14 08:52
20220714 Day2
作者: dyf冲！！！ 时间: 2022-7-14 09:43
看一下！
作者: 佛系A子在線讀書 时间: 2022-7-14 09:59
第一段
解釋橋共振的原理(為了次債市場解釋作鋪墊)
一個人走在橋上對橋不會有什麼影響,但當很多人在橋上走路時產生的動能可能會讓橋產生位移,而所有人據此同時開始調整步伐時,橋的移動就可能變劇烈
第二段
多數時候金融市場很穩定交易也很有秩序, 投資人可以大量買賣。但當有危機時,金融巨鱷們就會急著想減少風險,買方消失,流動率暴跌,危機方發生之前大家各玩各的,危機發生之後大家統一都不動了。
第一段提到的行人在這個例子裡就是銀行,橋的移動就是漲跌
當市場流動性下降到某個臨界值,這個過程就會被強化:過往所有的穩定性現在都會變成破壞,這時的金融市場就會極度不穩定
第三段
解釋2007年次債市場
並且即使政府已經投入9兆挽救,影響直至今年才減輕
第四段
對於這個危機有需多解釋,多數聚焦在貪婪,自大,放款人/銀行/CEO的愚蠢上, 但要是有這麼簡單就好了,因為這些原因都很好改善
但事實是,這波危機背後的真正原因是很難被挽救和改善的,是出自於所謂的"理性的非理性",也就是說當個體做某件事很合理,但當大眾都一起做的時候就會產生災難
作者: JourneyC 时间: 2022-7-14 11:56
看一下！
作者: chishua 时间: 2022-7-15 01:18
P1: 共振(桥的摆动和行人的步幅)会影响桥所受到的侧向力，使得桥梁剧烈摇晃
P2: 危机发生时，会产生踩踏效应。此外，这个过程会自我实现。（预期的自我实现），因此，金融市场会变得更加不稳定。
P3: P2是大萧条之前的事。导火索：次级抵押债券。尽管规模很笑，但后来银行开始缩紧信贷（传递了不好的信号）。欧洲央行和美联储注资后有所改善，但经济危机到？年初才缓解，此时已经花费9w亿$
P4: 大繁荣和大萧条有很多解释（抵押贷款机构，IB，华尔街-贪婪，过度自信，蠢）
前述解释（可控）不是真正的原因。真正的原因与经济体的内在逻辑有关-“非理性的理性”。个人层面合理的行为在市场上会产生灾难
作者: 省钱之 时间: 2022-7-15 02:21
支持
作者: jiangyihuiIvy 时间: 2022-7-16 11:44
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作者: hrm 时间: 2022-7-16 11:56
同意！
作者: jiangyihuiIvy 时间: 2022-7-16 12:49
【结构】：
第一段：解释了一下行人在桥上的桥共振
第二段：讲financial market的共振--很多银行收回capital，financial market就会变得很不稳定。（桥上的行人--调整stance的银行，震动的桥--Price)
第三段：讲Great Crunch。起因：mortgage bonds market froze。本来这是没有影响的，但是Banks（是masses的bankds, uniformity）开始收回capital。两家银行投了更多的钱避免了collapse。
第四段：列了几点不是原因的原因。而真正导致great boom and bust的原因是经济市场的inner logic：behaviour--单人做无所谓，但是聚集地做就不行。
作者: judy0909 时间: 2022-7-17 11:14
打卡
作者: judy0909 时间: 2022-7-17 11:25
第一段：引出了人们在桥上行走会形成共振的概念。单边抬脚当数目足够大会形成巨大力量。
第二段：（顺）借此引出金融市场内的共振。当银行，投行，信托减少他们的曝光时，买家会消失资产会缩水。
第三段：（顺承）Great Crunch举例
起因：次贷市场冻结后Banks开始收回capital，引起效应两家银行投了更多的钱为了避免坍塌。
第四段：举例几点不是真正原因的原因
真正原因：导致大幅度激增和倒塌的原因是经济市场的inner logic->单人座可以聚集做导致灾难
作者: 芝麻芋圆 时间: 2022-7-17 14:13
看一下！
作者: 芝麻芋圆 时间: 2022-7-17 14:32
P1：解释金融共振桥的形成原理。当一个人行走，产生轻微的侧向力。当数百人在有限空间行走，能够产生足够使桥移动的动能。
P2：多是时候金融市场都是稳定的。但是当危机来临，最大的参与者们急于减少exposure，买家消失，流动性干涸。金融市场也可以变得高度不稳定。
P3：这就是2007年次贷危机时所发生的事情。
P4：这次危机有许多解释，多数都集中在投行和华尔街CEO的贪婪、自负、愚蠢上。如果真是这样，那我们应该能休息地更舒服：贪婪可以被控制；自负可以戳穿；甚至愚蠢之人也能被教育。不幸的是，真正的原因更令人害怕，更难修正：与经济的内在逻辑有关。问题的根本是理性的非理性——个人层面上是合理的，但当在市场中集中爆发，就会酿成灾难。
作者: dongyangdandan 时间: 2022-7-17 15:59
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作者: 曼特宁1213 时间: 2022-7-17 20:25
看一下！
作者: bojunk 时间: 2022-7-17 22:05
看一下！
作者: bojunk 时间: 2022-7-17 22:31
文章耗时：4min 48s
文章类型：科普+历史现象观点文
文章结构
第一段： 介绍共振桥的原理。
第二段： 大多数时候，金融市场是一个平静有序的市场。但当危机发生的时候，金融市场就跟共振桥一样变得不稳定。
第三段：这个金融市场跟共振桥一样不稳定的现象导致了紧缩。然后开始讲2008年的次贷危机是怎么发生，怎么演变，然后各国政府和央行又是怎么应对的。
第四段：这个大衰退有一些原因，但作者认为真正的原因其实更可怕：rational irrationality，它是一个在个人层面很合理的东西，但它在市场上积累的时候就是灾难。
文章大意：
一些评论家怀疑是大桥的地基，另一些则怀疑是不寻常的空气模式。真正的问题是，大桥的设计者没有考虑到人行道对所有在上面行走的行人会有什么反应。当一个人行走时，依次抬起和放下每只脚，他或她会产生一个轻微的侧向力4如果数百人在一个有限的空间内行走，而一些人碰巧步调一致，他们可以产生足够的横向动力，使天桥移动一点点。一旦人行道开始摇晃，无论多么微妙，越来越多的行人会调整他们的步态以获得舒适，同步地来回走动。随着桥梁的摆动和行人的步伐之间形成正反馈回路，侧向力会急剧增加，桥梁会剧烈摇晃。调查的工程师们将这一过程称为 "同步侧向激励"。
大多数时候，金融市场是相当平静的，交易是有序的，参与者可以大量购买和出售。然而，每当危机来临时，最大的参与者银行、投资银行、对冲基金急于减少他们的风险，买家消失，流动性枯竭。以前有不同的观点，现在则是一致的：大家都在步调一致地前进。"Shin写道："桥上的行人就像银行在调整他们的立场，而桥本身的运动就像价格变化。而这个过程是自我强化的：一旦流动性低于某个阈值，"所有形成良性循环以促进稳定的因素现在都会合谋破坏它"。金融市场会变得非常不稳定。
这基本上就是在大危机之前发生的情况。当然，触发因素是次级抵押贷款债券市场，该债券由向贫困和中等收入购房者提供的贷款池的月度付款支持。2007年8月，随着房价的下跌和抵押贷款拖欠的增加，次贷证券市场冻结。就其本身而言，这不应该造成太多的问题：整个未偿还的次级抵押贷款存量约为一万亿美元，这个数字与近十二万亿美元的未偿还抵押贷款总额相比相形见绌，更不用说股票市场的十八万亿美元价值了。但随后，银行由于无法估计其他公司有多少损失风险，开始收回信贷额度并囤积资本，他们大规模地这样做，证实了申长生关于市场强加统一性的观点。当欧洲央行和美联储宣布他们将向金融系统注入更多资金时，立即就避免了崩溃。然而，全球经济危机直到今年年初才有所缓解，而那时各国政府已经投入了约9万亿美元来支撑这个系统。
对于这场大繁荣和大萧条，人们提出了许多解释，其中大部分都集中在抵押贷款人、投资银行家和华尔街首席执行官的贪婪、过度自信和彻底的愚蠢上。不幸的是，危机的真正原因要可怕得多，而且不容易改革：它们与我们这样的经济体的内在逻辑有关。根源问题是所谓的 "理性的非理性"--在个人层面上，行为是完全合理的，但在市场上汇总起来就会产生灾难。
生词：
unanimity 一致性 n. calamity 灾难 n.
delinquencies 拖欠款 n.
amenable 可接受的 adj.
作者: pongdo 时间: 2022-7-17 23:43
看一下！
作者: miiga 时间: 2022-7-18 16:45
看一下！
作者: snail-phbu 时间: 2022-7-20 22:07
顶楼主！
作者: estellartie 时间: 2022-7-20 22:07
谢谢
作者: June77 时间: 2022-7-20 22:11
Mark一下！
作者: Emaly 时间: 2022-7-20 22:51
看一下！
作者: laylac 时间: 2022-7-20 23:03
同意！
作者: nike0108 时间: 2022-7-20 23:13
看一下
作者: laylac 时间: 2022-7-20 23:44
daka
作者: dzx小b 时间: 2022-7-20 23:49
看
作者: Sem-ll 时间: 2022-7-21 01:10
Mark一下！
作者: HWMS 时间: 2022-7-21 05:05
Mark一下！
作者: 花影压重门 时间: 2022-7-21 09:28
同意！
作者: CeAgain 时间: 2022-7-21 15:28
看一下！
作者: 博家主习 时间: 2022-7-21 20:21
Mark一下！
作者: 6111 时间: 2022-7-21 23:38
顶一下
作者: 6111 时间: 2022-7-21 23:40
看一下
作者: PoPo2000 时间: 2022-7-22 00:00
Mark
作者: 双木成林 时间: 2022-7-22 09:51
dingding
作者: CJiang 时间: 2022-7-22 11:36
看一下！
作者: 700720 时间: 2022-7-22 12:04
看一下！
作者: 荡重关 时间: 2022-7-22 17:15
看一下！
作者: 丢三落四 时间: 2022-7-22 17:49
看看
作者: Graceduoduo 时间: 2022-7-22 20:17
Mark一下！
作者: 杨茜茜 时间: 2022-7-23 12:34
看一下！
作者: Congmy 时间: 2022-7-23 15:14
看一下！
作者: RiyaXinn 时间: 2022-7-23 21:49
Mark一下！
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